北京
来源：港股一线
文/新浪财经香港站 王柳潞
美银证券发研报指出，预计京东集团（9618.HK）第三季业绩大致符合预期，伴随高基数效应减弱，集团收入重新迈入增长轨道。尽管宏观环境仍具不确定性，但公司风险回报比极具吸引力，故重申“买入”评级。
基于对今年下半年消费更趋审慎的预期以及研发投入增加，美银将京东2026至2028年经调整净利润预测下调2%。维持2026年11倍经调整市盈率估值不变，下调港股目标价2.7%，由149港元降至145港元，美股ADR（JD.US）目标价亦下调2.6%，由38美元下调至37美元。
该行预测，京东第三季总净收入同比增3.6%至3100亿元人民币，较第二季的同比下滑2.9%有所改善；经调整净利润为88亿元人民币，基本符合市场预期。
核心业务方面，该行预计京东零售收入由第二季的同比降4.7%转正至增3%，虽受行业需求偏弱影响，但经营利润率仍维持在5.8%；净服务收入预计同比增长7.3%；新业务则预计由第二季的亏损99亿元人民币收窄至95亿元人民币，其中，外卖业务亏损约50亿至60亿元人民币。
展望2026年，该行预计集团新业务亏损将由2025年的470亿元人民币进一步收窄至380亿元人民币。结合京东零售经营利润预计同比增长4%至537亿元人民币，该行认为，这将推动2026年经调整净利润同比增17%达315亿元人民币。然而，京东零售收入增幅预计温和改善至4.4%，但消费弱复苏及去年同期高补贴基数仍将制约增长节奏。
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