央企办医进入“下半场”：中国华润轻资产入局航空总医院

来源：市场资讯

（来源：抗衰老产业联盟）

北京朝阳区安外北苑，航空总医院的门诊楼里熙熙攘攘、人头攒动。患者们未必知道，这家拥有1200张床位的三级综合医院，正在经历一场没有产权变更的运营权转移。

10月10日，国家市场监督管理总局网站的一纸公示，将中国华润有限公司（下称“中国华润”）与中国航空工业集团有限公司（下称“航空工业”）的合营计划推到台前。中国华润持股60%，航空工业持股40%，双方通过新设合营企业，以合同方式取得航空总医院的经营管理权。交易完成后，这家以航空医学为特色的老牌医院，将从航空工业集团单独控制，转变为双方共同控制。

中国华润是华润集团旗下核心企业。华润集团的医疗健康业务，主要由华润健康这一运营平台承接，旗下拥有港股上市平台华润医疗。本次签约主体是中国华润，不是华润医疗，也不是华润健康。但后续医院运营，大概率会落到华润健康体系。

细心者发现，该笔交易，虽然不是华润第一次在医疗领域出手，但和它之前的打法完全不一样。

从“投资换管理权”到“合营控盘”

华润医疗曾是国内IOT模式最激进的实践者。IOT，即“投资-运营-移交”，核心逻辑是不收购医院产权，只以管理方身份接管运营医院，通过管理费和药品、耗材供应链获取收益。借助这一模式，华润医疗曾在短时间内将管理运营的医疗机构扩展到全国10个省市。

然而，IOT扩张模式的硬伤很快暴露。其商业逻辑的底层假设——医院收支结余可以为管理方持续贡献利润——在相关法律法规面前越发站不住脚。《基本医疗卫生与健康促进法》中讲得清楚，非营利性医疗机构不得向举办人、出资人分配或变相分配收益——而IOT的盈利根基，恰恰是从医院结余中分一杯羹。

燕化医院项目的七年缠讼成为标志性事件。2019至2022年间，华润医疗从燕化医院项目中获得近2.1亿元协议可得利益赔偿，但最终以协议解除收场。以此为转折点，华润医疗其后陆续退出京煤集团总医院、门头沟区医院、顺义区空港医院等多个IOT项目，并于2025年8月正式宣布逐步终止其IOT业务。

IOT业务终止的代价直接反映在了财报上。相关数据显示，华润医疗2025年营业额91.76亿元，同比下降6.9%，其中“其他业务（含IOT管理费、供应链服务）”营收5亿元，同比降幅达25.3%。公司归母净利润4.96亿元，同比下降12.4%。

旧模式虽然退场，但华润并没有离开医疗赛道，只是换了个打法。

这次在航空总医院的交易中，中国华润以60%的股权控股合营企业，获得实质性运营主导权，但不再直接分配医院结余，而是以股东身份参与合营企业的治理与收益分配。这一架构在法律合规性上比IOT更为易行，商业上也更容易被医院原有举办方认可和接受。航空工业集团保留40%股权，既不是“甩包袱”，也保留了战略协同的空间。

央企办医的分化时刻

华润医疗的这次转身，被视为是央企办医阵营分化的一个缩影。

2018年，国资委指定国药集团、通用技术集团、华润集团等6家央企参与国有企业办医疗机构的资源整合。此后数年，央企“接盘”企业医院成为医改领域的一道风景。但几年运作下来，“接得起”不等于“管得好”的困境也逐渐显现。

国药集团的处境最具代表性。其旗下承载国企医院的主要平台国药医管，2025年营收仅31.12亿元，整体微亏，资产负债率约85%。2026年9月，国药集团将国药医管70%股权挂牌转让，旗下140余家医疗机构面临“再卖一次”的命运。原因不难理解：支付端改革封死了“以药养医”的空间，医保监管收紧让医院运营利润持续承压，而央企自身也面临财务考核和“两非”“两资”出清的压力。

目前，当年承接国企医院的央企队伍中，只剩下通用技术集团还在坚守。华润集团虽然没有完全离场，但从华润医疗的IOT全面退潮，到中国华润以轻资产入局航空总医院，其策略已经从“广撒网”收缩为“择良木”。

航空总医院，就是那棵“良木”。

这家医院前身可追溯至1972年，目前设有1个总部、4个门诊部，10个医务室。职工约1900人，高级职称占比近两成。在国家三级公立医院绩效考核中，该院曾位列全国“无年报组”第23位，是北京市A类定点医疗机构，承担着周边100余万居民及集团公司40余万职工的医疗保障重任。对于在北京医疗资源高地缺乏自有大型医院的华润而言，这无疑是一个难得的支点。

华润健康旗下目前运营113家医疗机构、约2.5万张床位。航空总医院的加入，在规模上增量有限，但在战略意义上指向明确：与其在百余家医院中平均用力，不如在核心城市的核心标的上做深做透。

合营之后，考验才刚开始

当然，合营架构并非没有隐忧。

中国华润通过合营企业获得经营管理权，医院产权仍属航空工业集团。在学科建设投入、人才引进、薪酬改革等重大决策上，双方能否高效协同，将决定这一模式的具体成色。更重要的是，在DRG/DIP支付框架下，公立医院的公益性定位约束了盈利空间，运营方需要在提升效率和守住公益之间找到平衡点。

这其实并不容易。IOT时代的教训已经证明，试图从非营利性医院的结余中“抽水”，最终一定会撞上法律和支付改革的两堵墙。合营控股模式能否走通，取决于华润健康体系能否靠管理、供应链和学科建设，把医院真正的效益做出来。

央企办医改革走到今天，核心矛盾已从“要不要剥离”转变为“剥离之后如何可持续运营”。航空总医院运营权交易给出的解题方向是：所有权与经营权分离，以合营架构引入专业化运营方，同时保留原举办方的股权纽带关系。

这一模式最终能否成功，会不会被快速复制，现在下结论肯定还为时尚早。考虑到公示期至10月19日就要结束，不出意外的话，这段时间其管理权的移交也将进入倒计时。

对安外北苑周边的居民来说，医院至少还是那家医院，挂号、看病、住院，一切照旧。更多的变化应该要等到管理权真正交割之后，才会一点点显现。

中国民族卫生协会抗衰老专委会立足民族卫生健康领域，扎根抗衰老暨食品医药大健康等行业产业，接受中国民族卫生协会的领导，重点就抗衰老暨食品医药大健康行业开展信息交流、业务培训、科普宣传、书刊编辑、专业展览、国际合作与交流等。按照协会的部署，专委会将抓好抗衰老暨食品医药大健康行业自律与发展，为建设健康中国做好服务。

Disclaimer: The Internet is a resource-sharing platform, we advocate sharing, the content of the article is intended to popularize science, such as involving the content of the work, pictures, copyright, and other issues, please contact us to delete. This article is for learning and communication only, please do not use it for commercial purposes.