北京
来源：市场资讯
（来源：欧洲并购与投资）
巴斯夫收购赢创，投资者预估每股收购价约25欧元
图片来源于网络
巴斯夫敦促与赢创对话，并向管理层和员工提出新条件。但双方对可能收购价的设想相差甚远。
投资者和股东代表预计，巴斯夫将在未来几周再次发起收购竞争对手赢创的行动。德国证券保护协会（DSW）主席乌尔里希·霍克尔对德国媒体表示：“我相信巴斯夫现在会把这件事推进到底。”背景是这场收购博弈的最新进展。
赢创主要股东RAG基金会周末既未支持、也未反对巴斯夫现有报价。该基金会认为，决定首先应由企业作出，即取决于双方管理层之间可能进行的对话。
参与该项目的人士称，巴斯夫正敦促与赢创领导层交流，并可能提出更高报价及就业承诺。
投资者和分析师预计，双方将进行对话，且在此过程中收购价可能达到每股赢创股票25欧元。巴斯夫首轮报价为每股22.15欧元，赢创以报价过低为由拒绝。
巴斯夫还希望有针对性地接触这家埃森集团的员工方。消息人士称，管理层反驳了“合并可能带来的削减将完全由赢创承担”的印象。巴斯夫希望“将两家公司最好的部分结合在一起”。成本协同也将涉及巴斯夫一方，且不仅限于德国，而是全球所有基地。
巴斯夫方面称：“社会伙伴关系和共同决定在双方都是活生生的实践，并将继续如此。”现有保障就业和基地的合同在合并中将“全面遵守”。
据内部人士透露，巴斯夫还将仔细审视赢创剥离更多业务部门的计划。赢创计划出售基础化学品部门Oxeno和新成立的化工园区运营商Syneqt，预计将为这家埃森公司带来数十亿欧元资金。
对于在Syneqt中整合的、负责韦瑟灵和马尔化工园区运营的服务业务，赢创正在寻找新东家。集团约3500名员工受影响。一位内部人士称，若合并，巴斯夫可能会继续运营Syneqt。该集团通过一家基础设施子公司运营德累斯顿附近的劳西茨工业园等。
巴斯夫9月提交的首轮报价对赢创估值约103亿欧元，含债务的企业价值为140亿欧元。巴斯夫方面称，每股22.15欧元的报价相对于此前股价走势已包含高溢价，且计算充分，基础是从外部对赢创的评估。
消息人士称，如果“共同挖掘出进一步的价值提升潜力”，则可能提高报价。但这只能通过与赢创管理层对话实现。目前两家公司之间没有交流。
但巴斯夫不仅要在赢创和工会面前为报价争取支持，还要说服投资者和分析师。那里意见不一。一家德国基金代表表示：“我们总体上积极看待巴斯夫的举动，因为化工行业整合压力很大。”但同时也担心巴斯夫财务实力面临风险，以及交易复杂性。此外，两家公司都侧重欧洲：各自40%至50%的销售额来自欧洲。
信贷分析师认为，在欧洲能源价格高企和需求持续疲软的背景下，这存在问题。摩根大通认为，巴斯夫通过其他收购可能以更低的执行风险获得更高回报。
巴斯夫此举背后的逻辑
一位经理称，巴斯夫将合并视为“让德国化工行业在全球市场保持领先的巨大机会”。该行业过于分散，许多单一参与者规模太小，难以应对全球市场的新挑战，在那里要与亚洲和中东的强企竞争。
巴斯夫不仅想以此在赢创继续争取合并：两家公司可从联合采购能源和原材料中受益，也可从更大的研发资源中受益。
通过收购举动，巴斯夫遵循其2024年9月提出的战略。该战略第一步是剥离多项业务。涂料部门已出售，农业部门计划2027年上市。重新定位的核心业务目前正进行效率优化，削减约20%成本。到2028年，巴斯夫CEO马库斯·卡米特希望通过一笔收购扩展该核心业务。
赢创将增强该集团在清洁剂、个人护理、药品和动物营养用成分以及工业添加剂领域的地位。企业界强调，巴斯夫并非必须合并才能进一步发展这些业务。
对股东分红应保持不变
路德维希港方面希望在可能收购价上理性行事。巴斯夫方面称，收购不会损害财务目标。这既适用于承诺的减债，也适用于计划中的股东分红。该项目在财务上设计为不危及巴斯夫在投资级领域的强劲评级。
DSW股东代表霍克尔认为巴斯夫首轮报价过低。按140亿欧元企业价值计算，相当于赢创2027年预期营业利润的六至七倍。
银行分析师推测，巴斯夫可能愿意支付每股24至25欧元。这相当于预期利润的八倍，收购价将达到116亿欧元。
但对赢创管理层而言，这也可能太少。埃森方面以特种化工收购通常的估值倍数为依据。过去其他收购的倍数在利润的十一至十二倍之间。因此，双方对价格的设想相距甚远。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
