北京
近日，人保财险在香港成功发行“侧挂车”保险连接证券，为人保财险承保的海上风电保险业务提供再保险保障。此次发行是香港市场首笔“侧挂车”结构的保险连接证券发行，也是境内保险机构首次“侧挂车”保险连接证券发行，是公司继2022年在香港成功发行巨灾债券后，利用国际资本市场分散保险风险的又一创新实践。
侧挂车（Sidecar）是保险连接证券（Insurance-linked Securities）的一种典型结构。保险公司通过发行“侧挂车”保险连接证券，以比例再保险的方式将保险风险分给专门设立的特殊目的保险公司（Special Purpose Insurer，SPI）。SPI通过发行股权或债权型证券的方式募集赔付资金，并将资金存入信托账户，投资于低风险、高流动性资产以及时支付赔款。“侧挂车”保险连接证券的收益和损失与比例再保险合约的损益挂钩，其发行结构体现了保险公司与资本市场投资者收益共享、风险共担、灵活装卸的核心特征，因此被形象称为“侧挂车”。“侧挂车”保险连接证券与通过超赔再保险方式分散风险的巨灾债券相互补充，为我国保险公司拓展风险分散渠道，增强承保能力提供了新的工具。
2025年10月，国家金融监督管理总局印发《关于境内保险公司在香港市场发行有关保险连接证券事项的通知》（金规〔2025〕19号），支持有意愿的境内保险公司在香港市场发行“侧挂车”保险连接证券。
本次发行中，人保财险作为发起人，通过香港特殊目的保险公司长城再有限公司（Great Wall Re Limited）发行侧挂车票据，为人保财险承保的海上风电保险业务提供风险保障。通过本次发行，人保财险进一步探索通过国际资本市场获取比例再保险保障的新模式，完善“再保险+保险风险证券化”双支柱风险分散体系，为提升巨灾保险承保能力、服务国家多层次巨灾风险保障体系建设积累了实践经验。
本次发行将中国海上风电保险风险引入国际资本市场，增进了国际投资者对中国绿色能源保险业务的了解，为保险服务绿色能源发展拓展了风险分散渠道。
香港市场此前发行的保险连接证券均为巨灾债券结构，本次“侧挂车”发行丰富了香港保险连接证券市场的交易结构和业务场景，有助于促进境内与香港保险市场、资本市场及专业服务机构协同发展，助力完善香港国际金融中心功能，提升香港国际金融中心的全球竞争力，为粤港澳大湾区金融创新注入新动能。
下一步，人保财险将持续践行政治性、人民性要求，统筹发展和安全，深化保险风险证券化探索，不断拓宽风险分散渠道，提升巨灾风险保障能力，为国家巨灾风险保障体系建设和香港国际金融中心建设贡献人保力量。
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