330亿美元赛道将迎来“爆发期”

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（来源：证券日报之声）

2026年，液冷成为资本市场的热词之一。随着全球人工智能大模型持续迭代，散热这一看似朴素的问题，成为决定未来算力天花板的重要因素。过去，数据中心主要靠风扇和空调“吹凉”，如今，液冷已被推到台前，成为资本市场与产业端双重追捧的黄金赛道，也让这门生意“热”了起来。

曾经的小众配套技术——液冷如何实现跨越式迭代？全球液冷产业迈入怎样的产业化阶段？国内产业链企业如何抢抓风口、加速产能与技术布局？近日，《证券日报》记者带着这些问题走访调研，深入采访液冷企业相关负责人和业界专家，全方位拆解算力散热赛道的产业变革逻辑与市场掘金新格局。

算力散热倒逼技术革新

液冷是利用液体作为冷却介质带走发热器件热量的技术。今年8月，国内首个浸没式液冷算力方舱在贵州贵阳投入运行。在这个算力方舱内，服务器并没有整齐地吹着凉风，而是直接在绝缘的冷却液中“泡冷水澡”。

中国南方电网有限责任公司旗下贵州电网有限责任公司算力方舱项目技术负责人李洵介绍，使用传统风冷计算一度电的任务，要额外花0.3度到0.5度电进行散热；而使用全浸没式液冷计算一度电的任务，额外只需要花0.15度电进行散热。

事实上，液冷并非一项全新的技术，多年前就已在储能、光伏、工业设备以及部分超算场景中有所应用。集邦咨询顾问（深圳）有限公司分析师邱珮雯在接受《证券日报》记者采访时表示：“面向通用人工智能算力服务器的液冷需求集中爆发，是在2022年至2023年生成式人工智能快速发展后。高功耗人工智能芯片大规模商用，单靠风冷已逐步接近散热能力与能效极限。因此，过去应用于超算及其他特殊场景的液冷技术，逐步转变为人工智能服务器散热的主要技术。”

2026年已成为液冷产业规模化落地的关键年份。英伟达推出的人工智能超级芯片平台——Vera Rubin平台采取100%全液冷标配，是行业标志性事件。这意味着液冷正式成为高端人工智能算力硬件的标配，不再是零散试点技术。

多位接受《证券日报》记者采访的从业者表示，从“风冷”走向“液冷”，是算力时代基础设施升级的必然选择。

当前，液冷有两大技术路线，即冷板式和浸没式。冷板式液冷技术成熟度较高，是市场的主流技术，但随着服务器功率继续上升，它也遇到新挑战。长期来看，浸没式液冷技术在超高密度运算及新建数据中心的应用机会有望增加。

随着液冷由“可选项”变为“必选项”，其展现出了广阔的市场前景。据咨询机构弗若斯特沙利文预测，2025年至2029年，全球人工智能服务器散热市场规模复合增长率为47.1%，到2029年，整体市场规模将达到330亿美元。

液冷企业打响交付赛

行业风口之下，液冷产业链上下游上市公司受关注度陡增，调研机构纷至沓来，这些公司的订单情况成为市场关注的焦点。

目前，一些上市公司正处于产品验证阶段。全球精细化学品龙头深圳新宙邦科技股份有限公司积极参与多项液冷标准及规范的制定，该公司相关负责人在互动易平台表示，公司正配合头部主流厂商验证液冷解决方案，目前正按计划积极推动与海内外各主流厂商的相关认证工作。

广州集泰化工股份有限公司研发的液冷硅油产品主要应用于浸没式液冷场景。该公司相关负责人近日在全景网互动平台表示，公司液冷产品目前处于内部应用验证阶段，需同步开展客户验证。在相关验证完成并符合要求后，方可进入小批量生产阶段。

少数上市公司已率先迈入收获期。广东东阳光科技控股股份有限公司依托高端铝箔核心产品研发生产能力、氟氯化工技术优势延伸布局液冷科技业务，自主研发氟化冷却液，掌握核心部件制造能力，建成一体化算力液冷配套体系。该公司持续推进液冷产业生态布局，携手中际旭创股份有限公司成立合资公司广东深度智冷科技有限公司，聚焦液冷散热整体解决方案的全球市场推广。

广东领益智造股份有限公司（以下简称“领益智造”）已持续向海外算力行业头部企业及其供应链相关合作伙伴、相关服务器代工厂、电源解决方案公司等客户批量交付服务器液冷及电源相关产品。该公司液冷板、液冷快接头、液冷分水器、母线排等高端服务器液冷及电源产品持续出货。

“当前，液冷产业正处于从‘导入期’向‘爆发期’全面迈进的关键拐点。”屿策智库秘书长侯文杰在接受《证券日报》记者采访时表示，“今年下半年，头部企业有望迈入订单放量的高速发展阶段。”

行业标准落地筑基

当前，各路资本正加速涌入，抢占液冷赛道红利，共同推动行业从技术试点走向产业化、标准化落地。

多家上市公司通过定增募资布局液冷赛道。服务器龙头浪潮电子信息产业股份有限公司（以下简称“浪潮信息”）今年9月披露向特定对象发行A股股票预案，其此次募投项目之一就是面向绿色智算集群的液冷原生算力基础设施研发及产业化项目。该项目投资金额18.11亿元，拟使用募集资金14.00亿元，将围绕超高密度液冷原生整机柜服务器、预制化液冷数据中心快速交付系统、液冷原生计算架构等方向布局。

浪潮信息表示，这一项目的实施有助于强化公司战略布局，将公司在液冷领域的技术积累进一步转化为具备竞争力的多元化产品矩阵。

铜基新材料厂商江西江南新材料科技股份有限公司（以下简称“江南新材”）今年8月发布定增预案，本次定增募投项目之一为液冷散热模组及配件建设项目。该项目投资金额9.09亿元，拟使用募集资金8.55亿元，建设液冷散热模组及配件产线，引进相关自动化、智能化先进设备，打通后端工序，生产液冷散热模组及配件产品。

江南新材表示，该项目将有利于公司抓住人工智能液冷散热市场机遇，培育新增长极，深化与核心客户的产业链协同，构筑从铜基材料端向部件端延伸的一站式整合能力。

除了自建产能，也有上市公司以现金收购液冷标的，通过外延式并购完善产业布局。领益智造去年12月发布签订《股权转让协议》的公告，拟以8.75亿元价格，使用自筹资金现金收购东莞市立敏达电子科技有限公司（以下简称“立敏达”）35%股权，并通过表决权委托的形式取得立敏达17.78%股权的表决权，合计控制立敏达52.78%表决权。领益智造已于今年1月完成对立敏达的收购，并取得对后者的控制权。

领益智造相关负责人向《证券日报》记者表示，立敏达在企业级服务器热管理领域具备深厚的核心技术积累和丰富的行业经验，已取得北美头部算力客户供应商认证，构建头部客户认证壁垒。

产业快速扩张的同时，行业标准化体系也在持续完善。2026年7月，我国首部数据中心液冷领域的国家标准《数据中心冷板式液冷系统技术规范》正式发布，并将于2027年2月1日起实施。该标准由中国电子技术标准化研究院归口，首次体系化规范了冷板式液冷系统及关键部件的技术要求和测试方法。

记者综合调研情况发现，近年来我国液冷产业实现快速发展。不过，并非每个参与者都能在液冷市场分得一杯羹。苏商银行特约研究员付一夫在接受《证券日报》记者采访时表示：“当前，我国液冷企业与海外头部企业仍然存在差距，主要集中在高价值核心部件和生态绑定能力上。进入国内外头部服务器企业的供应链，拿到头部客户的定点和规模化订单，将是行业竞争的分水岭，是实现规模效应的关键。”

整体来看，在政策、市场、技术、资本的多重赋能下，我国液冷产业化进程将持续加快。行业红利将向具备核心技术、高端产能、头部客户资源的优质企业集中。对于置身其中的企业而言，唯有加大研发投入，提升自主创新能力，同时深化与服务器厂商的协同设计，才能有效持续释放成长空间，助力我国算力产业高质量发展。

（原标题：“冷”产业遇上了“热”市场）