北京
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OPEC+在9月的原油日产量环比增加了约90万桶，达到3907万桶。这轮增产由沙特领衔，沙特的增幅相当可观，抵消了俄罗斯减产的一部分影响。
不过，整体供应还没有回到冲突前的水平。增产的力度被减产对冲掉了一部分，账面数字涨了，实际回到原位还差一截。
需求端的信号更微妙
OPEC把2026年的需求增长预测下调了，这已经是连续第六个月下调。同一份预测里，2027年的需求增长预期却被上调。
两个方向的动作放在一起看，指向一个判断：今年的需求偏弱，但熬过今年之后，补库存的需求可能会撑起明年的石油消费增长。
增产和下调预测同时出现
一边是9月实打实的增产，一边是连续六个月下调明年的需求预期。供应在往上走，需求预期在往下修，这两条线短期内是拧着的。
沙特的大幅增产和俄罗斯的减产，构成了这90万桶增量里的主要拉扯。增产的净效果因此打了折扣，供应没能一步回到冲突前。
至于2027年那个被上调的预测，逻辑落在库存上——今年的弱需求过后，补库存会成为明年消费增长的一个支撑点。
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