山西煤矿复产调研｜截至10月13日：中小矿整改验收瓶颈难解

核心结论：山西矿区分化格局持续固化，大型国有矿井基本实现稳产，产量扰动主要来自常规月度检修；中小民营矿井受安全验收、隐患整改制约，复产推进缓慢，现货增量释放有限。短期来看，“大矿稳、小矿慢” 的供给结构难以扭转，焦煤现货端弹性偏弱，动力煤依靠骨干矿井保障长协保供。

太原矿区：4 座主力矿井 8 月底全部复产，月度检修成为产量主要变量

太原区域重点矿井为西曲、西铭、镇城底、马兰矿，四座矿井已于 8 月底完成全部复产工作。四矿均为山西焦煤旗下主力矿井，证照、安全体系完善，在本轮安全整治中停产周期可控，复工之后生产体系恢复速度快。 但需要注意，这部分矿井并非持续满产，月度计划性检修会带来阶段性产量扰动。这类检修属于常态化安排，不是安全事故导致停产，检修周期内工作面缩减、井下人员与设备轮换，会造成当月原煤产出阶段性下滑。检修结束后产量可以快速回归正常水平，不会形成长期供给缺口。 从供给影响来看，太原矿区以焦煤资源为主，四矿复产完成后，稳定支撑区域焦煤基础供给；但月度检修带来的脉冲式减产，会阶段性影响区域精煤流通量，也是近期焦煤现货小幅波动的诱因之一。不存在新增矿井待整改的情况，太原区域复产压力基本释放完毕，后续产量看点集中在检修节奏。

长治沁源：焦煤复产主战场，产能释放不均衡，过半矿井仍待整改

沁源是本次山西焦煤复产的核心区域，当地炼焦煤总产能体量较大，本轮整治后复产进度参差不齐。截至 10 月 13 日，沁源累计 9 座矿井完成复产，合计产能 1110 万吨；9 月 30 日新增一座核定产能 90 万吨焦煤矿复工，煤种以瘦主焦煤为主，原煤日产规模有限。 区域内仍有 11 座矿井处于停产整改阶段，这部分待整改矿井多以中小矿为主，历史存在瓦斯、井下工程等安全隐患，验收标准严格，整改周期拉长。沁源本轮停产源于安全事故后的全域排查，监管标准显著抬升。大型矿井整改方案成熟、资金充足，优先通过验收复工；中小矿井井下地质条件复杂，隐患点多，整改工程量大，验收环节反复，很难一次性通过核查。 市场层面，沁源产出以主焦、瘦煤，是焦化厂刚需原料。9 座复产矿可以贡献基础焦煤供给，但 11 座待整改矿产能无法释放，直接压缩区域焦煤增量。即便后续部分矿井陆续通过验收，也大概率出现复产不复量现象，复产后产能难以直接恢复至前期峰值，实际增量会低于名义产能。短期沁源焦煤现货供给很难大幅宽松。

大同矿区：千万吨级大矿稳产托底，中小矿井验收周期漫长

大同核心矿井塔山、同忻两大千万吨级矿井维持稳定生产，作为晋能控股主力动力煤矿，工作面装备先进、安全管理体系成熟，属于省内能源保供核心支点，优先保障长协订单，生产计划很少中断。两大矿的产能体量足够对冲区域中小矿停产带来的减量，是晋北动力煤供给压舱石。 区域矛盾集中在中小矿井。大同区域大量中小煤矿目前验收推进缓慢。这类矿井井型偏小、开采年限久，井下老旧工程多，安全改造投入压力大。安全监察采取逐项核查，隐蔽工作面、监测系统、人员管理都要核验，单项不达标就要继续整改，验收通过率偏低。 供给结构上，大同动力煤长协资源充足，现货流通货源增量有限。大矿产能优先锁定长协，很少流入现货市场；中小矿迟迟无法复产，现货新增供给缺失。大同区域动力煤现货市场，后续很难出现大规模货源释放，现货价格下方支撑较强。

朔州矿区：骨干矿井优先保大秦线长协，现货增量几乎看不到

朔州是大秦铁路货源核心基地，区域生产安排首要目标是保障大秦线长协发运任务。当地骨干矿井保持稳定生产，原煤优先装车发运，保障电厂、大型工业用户的长协合同兑现，保供优先级最高。 区域中小矿井普遍处于隐患整改阶段，复产验收节奏滞后。朔州中小矿很多工作面存在地质、通风隐患，整改方案落地周期长，短期内完成验收复工的数量偏少。 供需层面：长协货源稳定，但是现货市场新增供给不足。骨干矿产能被长协锁定，可流通现货量本身不多；中小矿无法复产，缺少增量货源补充。后续大秦线保供压力存在时，骨干矿还会进一步向长协倾斜，现货流通量会持续偏紧。

晋中矿区：配焦煤矿维持稳产，供给弹性偏弱

晋中区域以配焦煤生产为主，当前在产配焦煤矿生产平稳，没有大规模停产现象。但该区域普遍存在 “复产不复量” 特征，即便已经复产矿井，生产负荷也偏谨慎，不会全力拉满产能。 安全高压背景下，矿方主动控制生产强度，降低安全风险，产量上限被约束。晋中作为配焦煤重要产区，能够稳定提供配煤资源，但很难出现超预期增量。下游焦化企业补库，只能依靠现有矿井存量产出，新增货源空间有限，配焦煤价格维持偏强格局。

临汾矿区：3 座积水矿井排水收尾，复产临近，但短期暂无产能贡献

临汾重点关注 3 座受水害影响矿井，目前井下排水作业进入收尾阶段。排水属于复产前置工程，要逐步排空积水、排查巷道围岩、检测透水隐患，完成之后才能进入安全验收环节。 排水完成不等于马上投产。排水验收、井下隐患排查、现场安全核查整套流程仍需要时间。这三座矿井短期内无法贡献产量。即便顺利通过全部验收，投产后也需要一段时间逐步提升产量，产能爬坡缓慢，对四季度煤市供给的边际缓解效果有限。临汾其余矿井生产基本平稳，供给变量主要看这三座积水矿验收进度。

整体复盘：为什么大矿稳而小矿慢？对煤市影响

1. 主体差异：大型国有矿井资金充足、安全管理规范、井下设备完善，整改方案标准化，安监验收通过率高；中小矿井多为民营，井型小、地质条件复杂，历史遗留隐患多，整改投入大，整改周期拉长，部分矿井甚至存在长期无法复产风险。
2. 监管逻辑：本轮安全整治持续从严，不是一次性短期检查。验收标准不放松，不允许简化流程，中小矿很难快速通关。
3. 供给格局：整体煤炭供给依靠大型矿井托底，只能满足基础保供与长协需求；增量主要指望中小矿，但中小矿释放不及预期。
4. 后市判断：短期山西原煤总量很难明显回升。焦煤端受沁源等主产区约束，紧平衡格局延续；动力煤依靠大同、朔州骨干矿托底长协，现货货源偏紧。四季度迎峰保供阶段，现货煤价容易受到供给扰动。