北京
10月13日上午9时，香港联合交易所应香港证券及期货事务监察委员会指令，暂停四川百茶百道实业股份有限公司（股份代号：02555）的股份交易。
截至停牌前最后一个交易日（10月12日），茶百道报收4.035港元，总市值约59.6亿港元，较17.5港元的发行价累计下跌约77%。
香港证监会公告指出，茶百道的首次公开招股可能曾被人为操纵，意图就茶百道的股份需求营造非真实的表象，在调查继续进行期间，暂停股份交易对维持有秩序和公平的市场及维护投资大众的利益是有需要或合宜的。
01 冻结资产逾43亿港元
根据香港证监会公告，证监会已对两个涉嫌参与IPO欺诈计划的集团采取行动，依据《证券及期货（在证券市场上市）规则》第8（1）条指示联交所暂停茶百道交易。
就涉及茶百道的第一个可疑集团而言，香港证监会已向六家经纪行发出限制通知书，禁止处置或处理孙然及八家相关公司名下客户账户内的资产，涉及金额以4,379,463,215港元为限，创下证监会历来同类案件中的最高限制金额。
该集团涉嫌参与有关拨康视云制药有限公司（02592.HK）及茶百道的首次公开招股的欺诈计划。拨康视云已于2026年9月10日被暂停交易，停牌原因与茶百道一致。
证监会进一步披露了涉嫌操纵的具体手法：部分首次公开招股所得款项可能已根据上市公司与该等集团之间未有披露的协议，被转离有关公司，作所谓的金融产品投资之用，该等协议可能促使IPO所得款项暗中回流至主要首次公开招股承配人或其关联人士。证监会指出，发出限制通知书以保存有关资产是可取的做法，所涉各方日后可能会被饬令透过复还程序向受影响的投资者作出赔偿。
香港证监会行政总裁梁凤仪表示：“市场的廉洁稳健是维护公平资本市场和真正投资者信心的基石。我们对任何形式的操纵首次公开招股、操控价格或制造虚假市场的行为奉行零容忍政策。”证监会法规执行部执行董事戴霖则表示，相信迄今采取的行动已对涉嫌参与操纵首次公开招股的可疑集团造成重大打击。
02 “新茶饮第二股”
茶百道首家门店于2008年在成都开业，主要通过加盟模式扩张网络。2024年4月23日，茶百道在港交所主板挂牌上市，成为继奈雪的茶之后第二家上市的新茶饮公司，也是港股首家以加盟制为主要经营模式的新茶饮上市企业。公司以每股17.5港元发行约1.48亿股，募资总额约25.86亿港元，扣除上市开支后所得款项净额为24.63亿港元，中金公司为此次IPO的独家保荐人。
然而上市首日即遭遇破发，股价大跌逾26%，此后股价长期低迷。值得注意的是，根据茶百道2024年披露的招股章程，公司计划全球发售约1.48亿股H股，其中香港公开发售占比约10%，国际发售占比约90%。而最终分配结果显示，香港公开发售仅收到4,593份有效申请，认购水平为0.5倍，即认购不足；国际发售认购水平也仅为1.11倍，共有122名承配人。
在公司经营层面，茶百道近年来业绩经历了一定波动。2024年公司业绩明显回撤，全年营收49.17亿元，同比下降13.78%；归母净利润4.72亿元，同比下降58.55%。2025年业绩有所修复，营收同比增长约10%至53.95亿元，归母净利润8.05亿元，但盈利规模尚未回到上市前2023年11.39亿元的水平。
截至2026年6月30日，茶百道全球门店总数达到8863家，较上年同期增长4.7%，其中中国内地门店8791家，海外门店72家，覆盖13个国家和地区。期内加盟商数量6038名，加盟店8778家，约七成加盟商仅经营1家门店。三线及以下城市门店数量达4099家，占比约46.6%，显示出公司持续深耕下沉市场的战略方向。
2026年上半年，茶百道实现营收26.55亿元，同比增长6.2%；净利润3.36亿元，同比增长3.2%，毛利率为30%，同比下滑2.6个百分点，公司解释主要是发展咖啡业务对加盟商让利所致。
茶百道在停牌前曾公告计划于10月30日在成都召开2026年第一次临时股东会，审议H股激励计划及派发中期股息每股0.15元等议案。
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