AI漫剧集体狂欢，真正赚钱的到底是谁？

AI漫剧还没让多少影视公司赚到大钱，资本市场却已经为它疯狂了！

10月12日，A股AI漫剧概念再度爆发。德才股份4天3板，慈文传媒、欢瑞世纪、吉视传媒、上海电影连续两个交易日涨停。

可就在股价一路上涨的时候，多家上市公司却连夜发布公告，主动给市场降温。

欢瑞世纪说，2026年上半年，AI短剧业务收入占公司总营收的比例还不到1%。

慈文传媒更直接：AIGC平台还在建设，相关项目尚未形成收入。

德才股份旗下涉及漫剧业务的公司，上半年营收2457万元，净亏损562万元。

这就有意思了！

股价在狂欢，利润在哪里？资本在追逐风口，钱究竟进了谁的口袋？

今天，我们就把AI漫剧的生意拆开看看。

首先，我们看一个反差极大的数字。

快手2026年财报显示，可灵AI第一季度营收超过6.5亿元，第二季度超过8.5亿元，半年累计突破15亿元。

注意，这是模型工具的营业收入，不是净利润，更不全是AI漫剧贡献的收入。

但至少说明一个事实：当不少影视公司还在摸索AI内容怎么赚钱的时候，卖AI生成能力的公司，已经建立起了相当可观的收入规模。

为什么？

因为这门生意，正在发生一个非常重要的变化。

过去拍电影，影视公司要租摄影棚、买设备、请演员、搭场景。现在做AI漫剧，要购买算力、使用模型、生成镜头、反复修改。

看起来生产方式变了，但生意逻辑并没有完全改变。

过去卖摄影器材的人收钱，现在卖模型和算力的人收钱。

不管一部剧最终是爆款还是扑街，只要制作方使用付费生成服务，模型公司就有机会获得收入。

当然，模型公司也要承担巨额研发、算力和市场竞争成本。但与押注单部作品的制作团队相比，它们的收入来源更分散。

再看第二个环节：平台。

短剧进入免费时代，平台表面上不向观众收钱，实际上经营的是另一门生意——注意力生意。

用户看剧，平台可以通过广告等方式变现，再根据合作规则与内容方分账。

而平台拥有的最大优势，不只是流量，更是决定流量如何分配的能力。

什么作品能被推荐？什么题材获得扶持？什么观看行为产生更高收益？

这些因素，都会影响制作公司的最终收入。

红果今年已经提出推进分账透明化，让编剧、导演、演员等核心主创能够更便捷地了解作品收入。这说明平台也意识到，只有让创作者获得合理回报，内容生态才能持续发展。

但我们必须看到，平台分账不等于制作方利润。

一部AI漫剧获得几十万元分账，看起来不错，可扣掉模型费用、剧本、美术、剪辑、配音、运营以及失败项目分摊的成本，最后到底赚多少？

这才是真正应该计算的账。

而制作公司面临的最大挑战，还不是单部作品成本有多高，而是另一个更可怕的问题：

当所有人都能低成本生产内容，内容本身就可能迅速贬值。

过去，一个优秀团队可能因为制作能力稀缺而获得高溢价。

现在，AI把大量技术门槛拉低。你能做古装玄幻，别人也能做；你一天生产十集，别人可能生产二十集。

供给越来越多，观众的时间却不会同步增加。

最终，制作成本下降带来的红利，可能被更加激烈的流量竞争抵消。

这就是AI影视最值得警惕的商业悖论：

生产效率越高，不一定意味着制作公司利润越高。

那么，影视制作公司还有没有机会？

当然有。

但未来真正值钱的，可能不再是单纯的画面生产能力，而是三个东西。

第一，能够持续创造好故事、好人物的原创能力。

第二，拥有版权、角色资产和系列开发价值的IP能力。

第三，能够持续推出作品，并通过发行渠道稳定触达观众的商业化能力。

技术可以让一家公司迅速获得产能，却不能保证它拥有观众，更不能自动赋予它议价权。

所以，我对未来AI影视产业有一个判断：

行业可能出现三种不同的公司：卖技术的、卖流量的，以及真正拥有内容资产的。

前两种公司已经拥有较为清晰的收入路径，第三种公司则正在争夺未来的长期价值。

而那些只靠低价代工、没有版权、没有核心创作能力、没有发行渠道的制作团队，很可能陷入越来越残酷的价格竞争。

回到10月12日的资本市场。

AI漫剧概念股上涨，说明市场相信这个产业拥有巨大的成长空间。但上市公司的风险公告也在提醒我们：产业前景，不等于当期业绩；技术革命，不等于所有参与者都能赚钱。

未来AI影视真正的赢家，不一定是谁做剧最多、成本最低，而是谁能把技术效率变成可持续的内容利润。

因为技术决定一部剧能不能做出来，内容决定观众愿不愿意看，而商业模式，最终决定谁能赚到钱。

AI漫剧的黄金时代，也许正在到来。

但对于影视从业者来说，比追逐风口更重要的，是看清这场产业重构中，利润究竟流向了哪里。