宜信没有躲开飘荡在互联网金融行业上空的小贷幽灵

进入司法程序后，宜信的路怎么走？

2026年10月12日，朝阳公安官方微信公众号平安北京朝阳发布警情通报，通报显示，北京市公安局朝阳分局依法对宜信相关公司涉嫌违法犯罪立案侦查，实际控制人唐某（男，53岁）、赵某（女，51岁）等多名犯罪嫌疑人已被依法采取刑事强制措施，目前警方正在全力开展案件侦办工作。

今年5月，宜信集团宣布停兑，提出良性清退承诺；本月11日，宜信向类固收产品投资者发布致歉信，信中表示已可能资不抵债。

业内人士对作者介绍，目前宜信账面上大部分资产是应收不良债权，此类债权回收难度极大，进入刑事程序后，或能堵住资产转移通道，为后续依法追偿提供证据与执行基础。

值得玩味的是，上月最后一天宜信系上市公司宜人智科举行二季度业绩电话沟通会，宜信集团创始人兼CEO唐宁陈述相关业绩情况，但取消了惯例投资者问答环节，“我们对信贷解决方案业务保持了严谨的态度，优先考虑投资组合质量和风险调整后收益，同时适度放缓短期贷款发放量。……我们继续优化服务模式，利用人工智能创新来提供资本密集度更低、更注重技术的服务。”

转型难改内核

宜信故事背后，是中国互联网金融狂飙突进的缩影。

2006年宜信成立，随着P2P风口到来，唐宁推出宜人贷，一度成长为全球最大的P2P借贷服务平台之一。

2015年的9个月内，宜人贷连续三次冲击上市，12月18日，梦想的钟声终于在纽交所敲响，宜人贷也成为中国金融科技企业海外上市的标志。

从帮助职业培训学员借钱起步，到成长为横跨普惠金融、财富管理、金融科技服务的企业集团，一时间，唐宁成为各类金融论坛的座上客。

上市后不久，有该公司相关人士对作者表示，P2P只是宜信未来布局中的一部分，宜信的梦想是建立全牌照科技金融集团。

早在2010年10月，唐宁就已成立北京宜信致诚信用评估有限公司，利用积累的海量数据资源进军民间征信；

2011年2月，唐宁组建付安易达（北京）网络技术有限公司，进军移动支付行业，布局线下收单、移动支付、互联网支付至资金托管等第三方支付核心环节；

1个月后，宜信卓越财富投资管理有限公司成立，宜信进军第三方财富管理领域，为大众富裕阶层提供全方位理财规划与财富管理服务；

同年8月，宜信博诚保险销售服务有限公司成立，运营包括人身险、财产险、保险代理在内一系列保监会批准的相关业务；

2012年11月，宜信惠琮国际融资租赁有限公司成立，从事新能源、食品生产及大型农业机械等行业融资租赁业务；

2014年11月，好望角出入境咨询服务有限公司成立，向高净值人群提供全球资产配置咨询服务。

转型并不容易，宜信提前布局也未达成预期目标，2015年央行开放八家可以从事个人征信业务的机构，宜信未跻身其中；包括银行在内的部分金融牌照，宜信也未拿下；曾被寄予厚望的第三方支付，宜信的发展同样缓慢。

事实上，宜信从未摆脱身上的P2P标签，从定位城市白领的宜人贷、定位农村市场的宜农贷（农商贷）到依然带有鲜明消费金融特征的易车贷、宜房贷不断推出。

正所谓，军书十二卷，卷卷有爷名。

风，停了

宜信风光上市背后，同样打着P2P名义的e租宝，靠着高息+保本承诺，卷走500亿元，波及90多万投资人。

次年，e租宝案发，P2P全面清退序幕拉开，曾经将宜信刮上天空的大风，

停了。

2020至2022年，宜信营收和归母净利润均大幅下滑，陷入严重经营危机。唐宁开始将业务重心转向助贷领域，宜人贷先后更名宜人金科、宜人智科，官网显示宜人智科布局互联网助贷业务宜享花和保险经纪业务，定位是AI+多元场景数字化平台。

2021年7月，唐宁在上海一个主题为“社会责任投资”的论坛上言之凿凿，“有社会责任特点的企业变得更慢，确实需要耐心，但最终的结果是非常喜人的。”

新问题很快出现，无论助贷业务还是财富管理业务，背后依然是小额贷款思维逻辑，宜信无法避开P2P时代形成的信用风险。

今年3月13日，国家金融监督管理总局对五家网贷平台运营机构进行集中约谈，问题包括综合资金成本偏高、息费展示不清晰、诱导借贷、催收不规范、助贷业务不合规。

宜人智科旗下宜享花赫然在列，宜信系相关问题浮出水面。

不久后很快，宜信投资者发现过去几乎秒到的兑付明显变慢，宜信给出的解释是账户系统升级、结算通道调整所致，并通过批量发送说明截图安抚投资者情绪。

5月下旬，更多宜信投资者反馈，宜信财富类固收产品从兑付变慢变成逾期支付。

5月22日，宜信对财富类固收产品启动良性清退，称近期资产变现周期超出原有预期，且预计今后一段时间仍将持续。

相关人士对作者表示，清理P2P时，官方曾把配合监管并承诺还钱的平台定义为良性清退，宜信显然想把自己归到这一分类。

宜信近几个月的表现证明了这一点，它与很多失联摆烂平台不同，依然不断尝试方案调整缓解兑付压力。一位熟悉宜信的相关从业者对作者表示，宜信确实有可继续变现的资产，助贷、其他持牌业务也可以带来稳定收入。

如果持续下去，宜信投资人或许有望在未来数年里分批收回本金的相当一部分。

但随着司法介入，这个未来产生了新的变化。

宜信倒塌，然后呢？

首先可以确认的是，宜信走到司法程序并不让人觉得意外。

2021年7月，《证券时报》曾对宜信财富当时在售32款类固收产品展开调查，发现相关交易主体存在广泛关联关系，部分产品销售中还出现了年化9.1%的收益率介绍。

相关人士对作者介绍，类固收产品是具有类似固定收益特征的投资产品，会与投资人约定一定期限、预期收益和还款安排，但与银行存款不能等同，本金和收益只有合同约定，没有法律保障。

调查报道中提出疑问：投资者的钱经过多层关联公司和债权交易安排之后，究竟流向哪里？这些产品是否存在违规自融、资金池等风险？

靴子落地，投资人以及外界更为关注的是宜信的应对办法，良性清退消息传出当日，宜人智科跌幅达到14.44%；6月30日，宜人智科跌24%，股价持续在1美元上下浮动；去年财报中一笔29.74亿元应收款显示，其应收方主要来自普信信用、宜信普惠等宜信生态内关联实体，这个数字超过宜人智科当前总市值三倍。

此外，宜人智科助贷前景也不算乐观。

2025年10月1日，国家金融监督管理总局发布《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（9号新规）施行，最核心要求是规范融资成本，强调“平台运营机构不得以任何形式向借款人收取息费，增信服务机构不得以咨询费、顾问费等形式变相提高增信服务费率。”

这一规定直接击碎助贷核心盈利模式，宜人智科业绩规模空间将被大幅压缩。

更麻烦的是，9号新规进一步规范商业银行与助贷平台合作模式，要求“商业银行总行应当对平台运营机构、增信服务机构实行名单制管理”，“商业银行不得与名单外的机构开展互联网助贷业务合作。”这意味着宜享花这样多次被投诉、被处罚、被约谈的违规平台，被排除在合作名单之外的可能性极大。

唐宁和他旗下的宜信真的能靠宜人智科和助贷业务断尾求生？

走到司法程序后，一个让人心寒的数据是，目前全国已立案的网贷平台，平均清偿率不到10%，扣掉资产处置的执行成本，投资人实际拿回更低。

并非结语：

多年前，e租宝倒塌拉开P2P整治序幕，五千多家平台一夜清零。

今天宜信的故事正在告诉所有人，飘荡在互联网金融行业上空的幽灵并未消失，只是换了一件更为温和的外衣：有的变成信托、定融，随着中职系崩塌；有的包装成类固收或其他类似的理财产品，比如正在焦头烂额的宜信。

近几年，多家三方财富平台类固收产品先后出现兑付危机，它们和宜信看起来何其相似：用远高于市场的收益作为诱饵，从公众手里募集资金，投向模糊不清的底层；前期可能兑付稳定，一旦现金流断裂，就陷入资产处置周期漫长、兑付比例不确定的困境。

一个自然的问题是，为什么？

答案简单，近年来存款利率不断下降、房价不涨、股市颠簸，手握闲钱的高净值人群需要一个出口，宜信们给出的高收益对他们拥有着近乎致命的吸引力。

显然，从e租宝开始的故事，宜信没能成为第一个，但也绝不会成为最后一个。