北京
ST 清越（688496.SH）的核心技术团队，正在退市危机中加速 "瘦身"。公司近日公告，核心技术人员孙剑因个人原因申请离职，离职后不再担任公司任何职务。这已是公司约三个半月内第二位离场的核心技术骨干 —— 今年 6 月 19 日，核心技术人员张峰同样以个人身份原因递交辞呈。两人相继离开后，公司核心技术团队已从 5 人缩减至 3 人。
孙剑的离职公告披露了更多细节：他自 2018 年起至 2026 年 9 月任公司董事、职工代表董事，并通过三家合伙企业间接持有公司 119.78 万股股份，持股比例约 0.33%；此前的张峰则间接持有 86.84 万股。随着公司股价跌破 1 元并停牌，这些持股的实际价值已大幅缩水。两名核心技术人员均已完成工作交接并与公司签署保密协议，公司方面称其参与研发的知识产权均归属公司，不存在职务成果纠纷。
人事动荡的背后，是一条令市场唏嘘的退市轨迹。2025 年 10 月 31 日，公司收到证监会立案告知书，因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被调查；2026 年 5 月 8 日，证监会发布行政处罚事先告知书，认定公司 2021 年、2022 年及 2023 年半年报期间持续虚增利润，涉嫌欺诈发行及信息披露违法违规 —— 其中 2022 年年报、2023 年半年报虚增的利润总额分别占披露利润总额的 104.58% 和 145.10%。按证监会口径，拟对上市公司罚款 17,288 万元（约 1.73 亿元），对 4 名责任人员合计罚款 3,300 万元并采取 4 至 8 年证券市场禁入措施，拟罚款金额合计约 2.06 亿元。次日，公司证券简称变更为 ST 清越，上交所随即启动重大违法强制退市程序。
此后风险持续发酵。6 月中旬，公司股价连续跌破 1 元面值；9 月 10 日，因股票连续 20 个交易日收盘价均低于 1 元，公司收到上交所终止上市相关事项的监管工作函，触及交易类强制退市情形，股票自 9 月 11 日起停牌，彼时总市值仅 2.61 亿元。与之一并收紧的还有经营端：资金账户被冻结、募集资金相关账户被监管、中介机构执业情况正被调查，公司的正常经营链条几近中断。
行业的 "蛋糕" 其实仍在变大。据 QYResearch 统计（狭义 PMOLED 口径），2025 年全球 PMOLED 市场规模约 24.45 亿美元，预计 2032 年将增至 61.54 亿美元，年复合增长率 14.3%。但行业红利已与清越无关 —— 这家 2010 年 12 月成立、2022 年 12 月 28 日登陆科创板的企业，主营 PMOLED、电子纸模组及硅基 OLED，如今连日常经营都难以维系。
值得关注的是，公司实际控制人、保荐机构广发证券及审计机构立信会计师事务所已共同宣布设立先行赔付专项基金，面向适格投资者先行赔偿 —— 这是 A 股市场的第六起先行赔付案例。从治理层面看，这起案件留下的命题具有普遍性：知识产权在法律层面的归属，与技术能力在实际层面的延续，中间隔着难以量化的经验、工艺直觉与行业网络；当一家技术型企业因财务造假走向退市，其核心团队的流失速度往往超出预期。留任的 3 名核心技术骨干能否支撑公司走完退市程序并实现平稳过渡，仍待时间给出答案。
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