听说有人在碳酸锂上亏了一个小目标

作者 | 韭菜炒大葱 布袋财局

来源 | 晓策佬

编辑 | 王旭军

审核 | 浦电路交易员

编者：近期LC表现让人诧异，去年众星捧月的明星，今年的表现如此差强人意，表现出的强烈投机属性，成为近期商品市场的大杀器。

在驱动和预期面前，原有价格边界总是脆弱的，尤其是碳酸锂这种强周期、强政策、小市场的新上市商品，供需弹性严重错配，成本曲线极其陡峭，市场信息严重不对称，其表现出来的金融性、投机性，会迅速击溃很多交易消息的人，刻舟求剑的人，逆势死扛的人，尤其是把握不好风控的人。

流光易逝，星落无痕。可以说，LC行情是近两年现象级的事件。

我们前面就关注到LC关于枧下窝的争议，《你不知道枧下有个“窝”吗？》与当年纯碱的多空围绕远兴装置的争议如出一辙，结果是空头悲剧不可避免的发生了。只是纯碱多空大战折戟沉沙，现在已经成为一个弱鸡品种。今年LC这种情况，是否对去年的空头有所告慰呢？所以LC会是下一个弱鸡品种吗？

我们还看到另一个品种，红枣2701合约周线走出20连阴，刷新国内商品期货历史最长周线连续阴线记录。

市场一定在兴奋地猜测下一个明星品种是谁，等着冲进去乱拳打死老师傅。

这篇文章不来探讨行情，事后诸葛是可耻的。而下跌如斯犹如断头之铡，我们似乎看到了很多悲欢离合的故事。

市场的案例清晰地告诉了我们：

1、风险都在过程中，只有结果是正确的。过程只看逻辑，结果只看曲线，不要扯那些没用的。

2、不熟悉的东西挣了钱后，大概率在某个时候以某种形式还给市场，而本钱不损是游戏继续的底线。

3、小品种，尤其是成本、库存数据含糊、平衡表分歧较大的，即使不喜欢击鼓传花，也不要逆势而为。

4、不懂基本面的，要懂宏观、政策和解读盘面，即宏观+技术；懂基本面的，在平衡表基础上，坚守商品驱动+安全边际，并十分重视商品的外围驱动研究。

5、能挣到钱的行情，都是好行情。同时，极端行情可以考虑用期权来表达策略。

短短一个半月，碳酸锂期货价格跌幅已超过30%。相较于今年5月中旬超过20万元/吨的高点，价格几近腰斩。是投机过度的修正还是供需失衡的结果？传统消费旺季来临，锂价却不涨反跌。多家机构一致指出，当前碳酸锂市场正处于强现实、弱预期的博弈之中。具体原因可归结为以下三个维度：

1

供需预期修正与基本面转弱

供需预期的不利趋向。枧下窝复产预期强化，海外津巴布韦、澳洲锂矿发运恢复，叠加冶炼端产量持续释放，市场远期供给宽松预期强烈，打破了前期“供应紧缺”的叙事。同时需求端存增速放缓预期。国内新能源乘用车销量同比下滑，部分下游电池厂排产下修，叠加储能需求增速预期回落，终端“旺季不旺”导致需求端对高价的承接力减弱。

库存与仓单压力。隐性库存显性化，统计口径调整导致社会库存数据上修，叠加期货仓单创历史新高，加剧了现货市场的抛压。

2

投机退潮市场情绪迅速转向悲观

今年以来，碳酸锂价格从年初约15万元/吨上涨至20万元/吨上方，主要由旺季需求和供应紧缺预期共同推动。当前，市场对供应短缺的预期有所修正，交易逻辑转向对明年需求的担忧，价格对利空信号的敏感度明显上升。

市场定价重心从“强现实、弱预期”转向“弱预期”，资金提前布局，抢跑“远期过剩”的预期，导致期货盘面出现“增仓杀跌”的极端行情，市场情绪迅速反转，多头止损与空头加仓形成负反馈，导致价格快速探底。

3

市场环境与政策变化指向不利

市场和政策环境均有变化。据彭博社消息，欧盟拟将中国混合动力汽车年进口量限制在35万辆，引发市场对明年新能源汽车出口前景的担忧。国内方面，新能源车消费税开征，新能源汽车、锂电池出口退税下调，削弱了部分终端需求并影响了下游的备货节奏。此外，国内储能市场处于政策衔接空窗期，也加剧了市场对明年需求的疑虑。

海外机构预期有所调整。高盛预计，全球锂市场将从2026年的40.4万吨供应短缺，逐步转向2028年的44.4万吨供应过剩。判断全球锂市场可能在四季度逐步实现供需平衡，2027年至2028年则面临供应过剩压力。

综上，碳酸锂价格腰斩本质上是对前期“强预期”的修正，叠加了资金博弈的放大效应，而底层驱动则是供需格局从紧平衡向宽松的实质性转变。

日中则昃，月盈则食，凡事物极必反。旧故事总有讲不下去的一天，市场需要新的故事了。

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