上海
大家还记得2008年美国次贷危机的故事吧，简单讲一下，就是当时美国房价节节高升，所以涌现出了大量炒房客，其中还有不少资质不好的炒房客。但是银行在审批的时候，都是睁一只眼闭一只眼，只要你敢贷，银行就敢批。毕竟那时候房价不断创新高，就算有人还不起贷款了，大不了银行把房子收回来自己卖，所以怎么看都是稳准不赔的买卖。
这就是次贷的由来，就是给一些资质不好的人发贷款，这种容易违约的贷款就是次贷。
历史总会 重演，只不过这次的标的不是房子，换成了AI服务器。
最近一家大型投行 杰富瑞 警告称：AI或复刻“2008时刻”，将AI的巨额无信用担保，与当年的次贷危机相提并论。
而这次乱发贷款的不是银行，而是变成 了英伟达。
根据英伟达最新10-Q文件显示：其 表外担保 总额，已经达到5300亿美元，而上个季度还只有1800亿美元，单季度就翻了3倍。
这件事我之前也提过几次，就是由于现在AI发展是不确定的，所以一些大公司不敢投入太多去买英伟达芯片，否则万一之后AI浪潮不及预期，那这些芯片租不出去，就会产生很多坏账。
但是小公司没有这个顾虑，因为光脚的不怕穿鞋的，就算之后AI浪潮不及预期，大不了我直接申请破产就完事，也没啥损失。总之就是赚钱了是我的，亏了有投资人帮忙垫底（跟国内基金管理者一个逻辑）。大公司不敢随意破产，但是我小公司无所谓呀。
不过虽然小公司有更强的赌一把意愿，但是银行又不傻，知道你小公司不确定性强，所以不愿意贷款给小公司。那小公司拿不到贷款，也就买不了英伟达的卡。
这时候英伟达就站出来了，说我这个卡先给你，你钱就先欠着，等之后服务器租出去了再慢慢还钱。
这个思路就清晰了，现在的英伟达就相当于2008年的银行，两者都把钱借给了一些“次级贷款者”。当年银行赌的就是房价不会下跌，现在英伟达赌的就是AI浪潮不会结束。
包括到今年2季度，英伟达在 大赚特赚的情况下， 长期债务竟然突然增加到 324 亿美元（之前都是不到100亿美元）。之所以债务量激增，是因为 对 13 家上市公司和 229 家非上市公司，进行了 424 亿美元的股权投资。
13家上市公司和229家非上市公司，明眼人都看得出来就是借了很多钱给小公司。大公司不敢赌，英伟达就跟一些小公司们一起赌。不得不说，黄仁勋不愧是亚洲出来的，赌性就是强。看得出来，老黄是真的相信这轮AI浪潮不会终结，至少不会在5年之内终结。
实话实说，我没有老黄的那种气魄。我现在只能看到AI产业趋势在1年内是没有问题的，出于产业惯性也许两三年内也不会有大的问题。但是在目前AI还没有大规模商业化，投资回报率算不过来的情况下，你让我说5年内都没有问题，我还是不敢赌的。
我只会想：上行周期，这套模式可以维持，但下行周期怎么办？
当年赌美国房价还会继续涨的那波人，已经在次贷危机中倾家荡产了。这次赌AI产业趋势在5年内不会放缓的老黄，不知道能不能赢。
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