科技股深V反攻、沪指再探3741点，双底能否撑起反弹行情？

10月13日，A股科技股先抑后扬。早盘科技板块杀跌凶猛，创业板指、科创50盘中一度跌逾3%，创业板指最低下探至2860.80点，创年内新低；沪指最低3741.53点，时隔56个交易日再度回踩3741点区域。临近午盘，11时20分后市场明显拉升，午后算力硬件引领反攻，PCB、光通信板块集体走强，多只宽基ETF显著放量。截至收盘，创业板指收跌0.18%，沪指收涨0.10%、重回3800点。

自三季度以来，大盘整体运行在震荡调整通道中，曾为市场主线的科技，更是在10月内遭遇连续抛售，13日的“深V”反弹是超跌反抽还是底部确认，市场分歧仍在。不过，随着三季报与业绩预告陆续披露，业绩成色与公募持仓变化将给出更多线索与后市指引。

早盘科技股集体杀跌，午后算力硬件引领反攻

10月13日，A股开盘即遭遇急跌。科创综指盘中最低下探至1616.45点，盘中跌幅接近4%，该指数年内涨幅一度被全部抹去。创业板指最低触及2860.80点，跌穿2870点，2860.80点也是该指数年内最低，盘中最大跌幅3.47%；科创50盘中最低1375.33点，最大跌幅3.60%，创下5月以来的阶段新低。

科技阵营的杀跌从AI硬件蔓延开来。早盘光通信龙头集体走弱，中际旭创（300308.SZ）盘中跌破700元，跌超4.7%，新易盛（300502.SZ）盘中股价跌逾5%，覆铜板、存储、PCB、半导体设备、MLCC等分支同步下挫，不少热门个股在盘中打出阶段新低。

外围市场对A股的压制亦是行情低迷的因素之一。隔夜费城半导体指数收跌2.67%，存储与光通信板块领跌，纳斯达克指数跌0.44%；10月13日，韩国综合指数盘中一度重挫约7.4%，拖累A股科技板块低开。

转折出现在午盘收市前，11时20分起A股明显拉升，午后第一个半小时全市场单边反弹，创业板指、沪指先后翻红，尾盘有所回落。截至收盘，沪指重新站上3800点，创业板指收跌0.18%，科创50微涨0.03%。两市合计成交1.68万亿元，较前一交易日放量1381亿元，全市场超2900只个股上涨。这是国庆长假后科技板块连续调整以来，首次出现的盘中深V反弹，且发生在创业板指、科创50双双打出阶段低点之后。

算力硬件是盘中反攻的绝对主力。PCB概念掀起涨停潮，超声电子（000823.SZ）涨停，中京电子（002579.SZ）、骏亚科技（603386.SH）、澳弘电子等近10只个股封板。消息面上，超声电子预告三季度净利润环比增长181%至206%，覆铜板产品订单充足、售价上行。CPO方向，天孚通信（300394.SZ）收涨7.48%，中际旭创、新易盛跟随走高；千元股联讯仪器（688808.SH）盘中一度涨逾8%，收涨4.37%，夺回A股“股王”宝座。

不过，科技反弹之际，红利资产并未失去资金关注，全天来看，煤炭、石油、交运等高股息板块韧性较强，高股息资产的防守效应依然突出。

对比科技龙头与红利资产的年内表现，光模块龙头跑输石油、煤炭龙头，这一情形耐人寻味。截至13日收盘，中际旭创年内涨幅20.82%，而中国石油（601857.SH）上涨2.94%，年内涨幅23.91%；中国神华（601088.SH）盘中创下阶段新高，年内涨幅25.27%。

宽基ETF放量托底，三季报验证科技成色

周二午后，多只宽基ETF成交额超越上日全天，创业板ETF易方达成交额92.3亿元，科创50ETF华夏成交超81亿元，沪深300ETF华泰柏瑞、中证1000ETF、中证500ETF等同步放量。

宽基ETF放量通常被视作大资金托底的信号，而增量资金能否持续，是科技能否回归主线的关键变量。目前，对于10月以来科技股下跌的原因，是筹码结构清理还是估值贵导致的均值回归，市场分歧未消，而近期披露的科技股三季报预告，提供了更多产业景气度与业绩兑现的线索。

10月12日晚间，光芯片企业源杰科技预告，预计第三季度单季营业收入6.5亿元至7.0亿元，同比增长264.56%至292.60%；扣非后归母净利润4.0亿元至4.5亿元，同比增长678.44%至775.74%。公司表示，收入大幅增长主要来自数据中心业务，CW产品出货持续增长、需求旺盛，产品毛利率维持高位，叠加业务规模增长后期间费用占比明显下降，销售净利润率同比大幅提升。以其单季扣非净利率测算，一季度约50%，二季度约59%，按三季度预告下限计算仍在57%以上。

同日晚间，测试仪器企业联讯仪器也披露了业绩预告，该公司的业绩弹性更大，预计前三季度归母净利润19亿元至21亿元，同比增长1866%至2072.95%；扣非净利润18亿元至20亿元，同比增长1836.84%至2052.04%。

以联讯仪器上半年归母净利润5.67亿元推算，第三季度单季归母净利润预计在13.3亿元至15.3亿元之间。公司在公告中把增长归因于人工智能技术快速发展与全球算力需求提升，数据中心建设加速推进，高速光通信领域市场需求保持较快增长，带动光模块及光芯片厂商持续扩产，进而拉动公司通信测试仪器与光电子器件测试设备销售。

记者梳理多家券商报告，不少机构倾向把握市场下跌后的反弹。东方财富证券策略团队发布研报《把握反弹》，认为A股风险偏好可能已过度下修，短期有望企稳反弹，年底前双创仍有望出现较明显反弹。中信证券表示，叠加三季报催化，市场具备活跃资金进攻新技术与新题材的土壤，建议把握年内最后的进攻窗口。

中金公司在10月策略展望中给出了相近的观点。该机构认为，经历调整后，业绩韧性与积极的稳增长信号有望支撑市场逐步回稳，部分有色金属、受益于AI高景气与海外需求的科技硬件、创新药等领域，三季报盈利增速有望较中报继续改善，光通信与半导体设备值得关注；A股市场整体估值具有较好性价比，进一步下跌的空间有限。

中信证券认为下一轮科技行情启动窗口大概率在第四季度，但需要加息预期边际逆转、新叙事凝聚共识、资金面完成再平衡三方面条件的验证。该机构提供的一个观察是，A股TMT两融余额已较7月高点回落约20.5%，阶段性底部特征正在逐步显现；硬件方向优先关注NPO、OCS、薄膜铌酸锂、1.6T光互联及高端PCB等技术升级环节。中信建投则把10月定义为业绩验证期，认为进攻端应围绕AI算力，即PCB、CCL、电子布等环节展开，防御端以银行、非银、煤炭、公用事业等红利板块为底仓。