从20万跌到10万，碳酸锂8根阴线砸出什么信号？

碳酸锂期货已经连续走出8根周K阴线，价格无限逼近10万元/吨。相比今年5月中旬的20万元/吨，直接腰斩。10月12日单日跌超10%，13日继续下挫，市场情绪被拉到冰点。

二级市场同步反应。锂矿指数（884785.WI）两日累计跌5%，永杉锂业、融捷股份、天华新能、盛新锂能四只个股两日累计跌幅均超8%。

现实没崩，预期先死

上海钢联锂行业分析师李攀给出的判断很直接：这轮下跌的本质是提前交易悲观预期。资金从交易现实切到了交易2027年过剩，盘面一路杀到成本线以下。

他拆解了背后的几股力量：友商库存口径上修，抽掉了市场"低库存偏紧"的交易基础；澳矿降价、国内产量回升，叠加全球最大锂云母矿审批推进，把远期缺口收窄的共识坐实；电池消费税与出口退税改革，又把明年的需求提前透支到了现在。

供应端的消息确实在持续施压。10月8日，宜春市生态环境局再次发布枧下窝锂矿环评拟受理公示，环评审批程序将重新启动。该矿探明瓷石矿资源量约9.6亿吨，伴生氧化锂资源量265.68万吨，折合碳酸锂当量约657万吨，原设计满产后年产出碳酸锂超10万吨。停产前，该矿月均碳酸锂产量约7000至8000吨，约占国内月度锂需求的10%。

10月11日晚间，江特电机公告收到国家矿山安全监察局下发的茜坑锂矿300万吨/年采矿工程安全设施设计审查意见书。茜坑锂矿采矿证证载面积1.3826平方公里，按Li2O平均品位0.44%计算，矿石资源储量7293万吨；按0.39%计算，储量达1.2667亿吨，为大型锂矿，开采年限30年。

卓创资讯富宝锂电分析师琚存泉指出，云母矿产能释放预期强化，市场对远期供应进一步宽松的担忧在上升。

需求端也在拖后腿

乘联会数据显示，9月新能源乘用车批发同比增长12%，但零售仅114.1万辆、同比下降12%。中汽协数据则显示，9月新能源汽车产销分别完成181.4万辆和182.3万辆，同比分别增长12.2%和13.6%；其中国内销量125.2万辆，环比增长12%、同比下降9.4%；新能源乘用车国内销量114.2万辆、同比下降12.1%。总销量增长几乎全部由出口拉动，新能源整车出口57.1万辆，同比增长157.2%。

中粮期货认为，最新产销数据指向行业存在渠道压库与需求透支，节前备库结束后需求进入真空期，零售走弱叠加政策催化落空预期，需求支撑弱化，交易重心由强现实转向远期需求担忧。

中欧贸易投资磋商机制第二次例会成果清单涉及对中国新能源汽车进口的限制性政策。海外媒体报道欧盟拟将中国混合动力汽车年进口量限定为35万辆、次年起每年递增6%、为期四年，出口预期受挫进一步压制需求侧定价。

库存口径的调整也是一记重锤。SMM自9月4日起启用新版库存统计口径，在对原有上游冶炼厂、正极材料厂和其他环节数据进行少量修正的同时，将贸易商、电芯厂及其他下游环节纳入样本，并增加了铝土渣提锂、钨矿伴生提锂、电解铝废渣提锂等产量来源。调整之后，SMM碳酸锂周度库存一次性上修至16.93万吨，较旧口径下数据增加约9至10万吨。

针对SMM上修库存，有诸多投资者在互动平台反复提问各锂矿企业是否有向第三方机构提供库存数据，并建议矿企尽量规避参考单一机构定价。

现货紧平衡，但没人敢乐观

与盘面悲观预期形成强烈反差的是，现货市场仍处于结构性紧缺状态。

赣锋锂业在互动平台回复中提到，目前锂盐产品的供需关系仍处于紧平衡状态，并未出现供大于求的情况。公司锂盐产品现货销售通常可以根据实际情况进行灵活调整，因库存水平较低，整体销售策略较为谨慎。

中矿资源表示，目前锂电行业需求良好，且具有动态调整变化、阶段性等特点。盐湖股份亦称，从中长期看，下游应用场景不断拓展，将持续带动锂盐及上游原料需求稳步增长，看好碳酸锂中长期市场空间。

李攀也提到，碳酸锂现货可售货源有限，叠加大幅下跌后企业心态谨慎，观望情绪较强，下游逢低采买仅小幅放量。需求端，受磷酸铁原料供应影响，10月铁锂企业生产节奏实际在手订单旺盛，远超现有产能。

不少矿企将储能增长作为关键下游支撑。但有业内人士直言，在主力新能源汽车市场需求和价格双双承压的背景下，储能只能补充需求，对碳酸锂价格的下行难以形成足够支撑。因为储能天然以收益为第一原则，自然便好碳酸锂价格下跌，钠电进入商业化阶段就是最好的例证。

Mysteel调研数据显示，9月国内磷酸铁锂产量已达60.32万吨，10月预计进一步攀升至62.5万吨，环比增长约3.6%，12月排产有望接近65万吨，创年内新高。大东时代智库根据41家主流电池企业及上下游供应链调研，预计10月中国锂电全市场总排产约345GWh，环比增长3.9%，但增速低于其9月预估的9.2%。

市场普遍认为，当前这种紧平衡或将很快被打破，后市碳酸锂价格不太乐观。高盛在最新研报中判断，全球锂市场可能从2026年大部分时间的供应短缺，转向第四季度接近平衡，并在2027-2028年进入过剩阶段。其预计，中国碳酸锂现货均价2027年约为13,689美元/吨，2028年进一步降至11,000美元/吨，折合人民币约10万元和8.4万元/吨。

李攀预计后续碳酸锂价格弱势震荡。在他看来，锂价能否企稳需要关注三个信号：

1. 价格持续低于成本后，是否有企业真正减产；
2. 行业库存能否持续下降；
3. 期货价格与现货价格之间的关系是否进一步改善。

光大期货则指出，中期视角来看，价格企稳或反弹可能更多可关注供给端扰动导致的短期错配，如津巴布韦政策严苛、江西项目停产等；上涨则需要需求预期的修正，而如若负反馈出现，则价格仍将继续下挫。