二闯IPO终止！分拆上市失败

来源：市场资讯

（来源：企业上市法商研究）

10月13日，歌尔股份发布公告称，公司于2026年10月12日召开第七届董事会第十一次会议，审议通过了《关于终止分拆所属子公司歌尔微电子股份有限公司至香港联交所主板上市的议案》，公司董事会同意终止分拆所属子公司歌尔微电子股份有限公司（以下简称歌尔微）至香港联交所主板上市。

此前，歌尔微曾于2022年申报A股创业板IPO，可惜在顺利过会一年多后撤回终止。至此，两度IPO的歌尔微，终止了分拆独立上市之路。

创业板IPO折戟

2021年12月28日，深交所受理歌尔微创业板IPO申请；

2022-01-26：进入首轮问询，下发《审核问询函〔2022〕010026 号》（第一轮问询，重点：分拆合规、同业竞争、关联交易、大客户集中、技术独立性）；

2022 年（年中）：收到第二轮问询函〔2022〕010536 号（追问业绩成长性、关联交易管控、募投产能消化、资金流水与内控）；

2022-10-19：创业板上市委 2022 年第 74 次审议会议，顺利过会；上市委认定符合发行、上市条件，但企业始终没有向证监会提交注册申请；

2023-03：因财务资料过期，审核中止；

2023-06：更新财务数据后，审核恢复

2023-09：更新 2023 半年报，继续等待注册阶段，无进一步上会 / 注册进展

2024-05-22：歌尔股份董事会决议，同意撤回歌尔微创业板 IPO 申请文件，终止本次分拆

2024-05-27：深交所正式出具终止审核决定，创业板 IPO 正式折戟

港股IPO折戟

2024-09-13：歌尔股份董事会批准，筹划歌尔微赴港主板分拆上市；

2025-01-20：首次向港交所递表，招股书挂网，港交所启动多轮问询；保荐：中金、中信建投国际、招银国际、瑞银；

2025-07-20：首份招股书满 6 个月有效期，自动失效

2025-07-21：二次递表，更新招股书，港交所继续问询

2026-01-21：第二次递表招股书再次满6个月，第二次自动失效，未完成聆讯；

2026-10-12：歌尔股份董事会正式审议通过议案，终止歌尔微赴港 IPO，第二次 IPO 彻底折戟沉。

歌尔微电子股份有限公司成立于2017年10月，主要从事传感器、传感交互模组及SiP的研发、生产与销售，产品广泛应用于消费电子、汽车电子、智能家居、工业应用及医疗健康等领域。歌尔微以强大的智能传感交互平台为核心，致力于携手全球生态伙伴共同推动下一代智能传感交互的变革。

歌尔微2024年营收‌45.36亿元‌、净利润‌3.09亿元‌，按销售额计为全球第五大智能传感交互解决方案提供商，公司以‌190亿元‌估值上榜2026年胡润全球独角兽榜，位列第452位；对苹果产业链销售占比超50%，客户集中度较高。

2025年7月，歌尔股份拆分的子公司歌尔微电子（以下简称“歌尔微”）向港交所递交《招股书》，拟冲刺 “MEMS 港股第一股”，联席保荐人为中金公司、中信建投国际、招银国际、瑞银集团。

业绩方面，2022年、2023年、2024年、2025年1-3月（报告期），公司的收入分别为31.21亿元、30.01亿元、45.36亿元、11.2亿元，同期净利润分别为3.26亿元、2.89亿元、3.09亿元、1.16亿元。

按业务线来划分，2024年，公司传感器业务的收入占比为78.5%，其中声学传感器的占比为74.1%，Sip业务的占比16.1%，传感交互模组业务的占比为5.2%。

报告期内，歌尔微电子的毛利率分别为18.5%、17.2%、19.0%、20.6%。

报告期内，歌尔微电子来自前五大客户的收入占比均超过了75%。尤其是，来自苹果的收入占比除2023年不足50%以外，其余年份均超过了55%，大客户依赖度较高。此外，歌尔股份也是公司的五大客户之一。

值得注意的是，智能传感交互解决方案行业竞争激烈，面临来自美国、欧洲、日本、韩国等国家成熟企业及新参与者的竞争，包括楼氏电子(Knowles)、英飞凌(Infineon)等。

根据灼识咨询的数据，全球MEMS传感器行业已趋于成熟，2020年至2024年增速仅有3%，预计2024年至2029年也只增长到6.4%，明显低于SiP及传感交互模组增速。

不仅如此，在全球智能终端的细分赛道中，规模最大的智能消费电子出货量也在减缓。2020年至2024年增速为-0.3%，预计2024年至2029年为3.7%。

以2024年销售额计，全球前十大智能传感交互解决方案行业的提供商总营收达整体市场份额的41.6%，最大的厂商市场份额为11.2%。其中，歌尔微电子是全球第五大、中国第一大智能传感交互解决方案提供商，市场份额为2.2%。

总体而言，歌尔微电子所处的传感器行业受消费电子行业周期影响较为明显，公司的业务对苹果的依赖度较高。

（素材来源：公司公告、IPO合规智库等网络公开信息）

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