碳酸锂期货承压，机构预判仍有下探空间！新能源车会跟着降价吗？分析师：成本传导存在滞后，车企通常不会同步调价

每经记者：孙磊 每经编辑：余婷婷

据上海有色网（SMM）行情数据，10月13日，碳酸锂期货主力2701合约收报107060元/吨，较上一交易日结算价下跌1820元/吨，跌幅1.67%。此前一天，该合约收报104740元/吨，下跌11.79%，年内收盘价首次低于11万元/吨。

图片来源：上海有色网

从9月跌破多个整数关口，到10月失守11万元/吨，碳酸锂期货价格持续回落。

此外，碳酸锂现货价格也在跟跌。根据SMM公布的上一交易日均价及10月13日价格变动计算，10月13日电池级碳酸锂现货均价为111650元/吨，较上一交易日下跌3750元/吨。与今年1月18.15万元/吨的阶段高点相比，下降69850元/吨，降幅约38.48%。

不过，原料降价尚未带动下游全面同步降价。近期研报显示，部分电池材料报价下降，动力电芯报价相对稳定，储能电芯涨跌不一。据了解，从原料采购、电池交付到整车销售，成本传导仍受到合同、库存和市场竞争等因素影响。

碳酸锂价格年内冲高后持续回落

2026年以来，碳酸锂价格经历了上半年震荡上涨、三季度价格重心下移，再到近期持续下探的变化。

据SMM上半年市场复盘，1月电池级碳酸锂现货月度均价为15.6万元/吨，2月回落至14.96万元/吨，3月再度走强。期货市场同步出现较大波动：2月26日，碳酸锂期货主连收报173660元/吨；5月13日，2609合约盘中最高达到20.99万元/吨，收于20.2万元/吨。

进入三季度，行情转弱。国联期货在四季度策略报告中回顾称，7月碳酸锂期货加权价格从17万元/吨附近跌至14万元/吨附近，8月短暂反弹至16万元/吨附近，9月再次加速下行，月底回落至11.8万元/吨附近。

图片来源：国联期货报告

进入10月，碳酸锂期货进一步跌破11万元/吨关口。10月13日，主力2701合约开盘报104200元/吨，盘中最低下探至102700元/吨，最高达到108260元/吨，最终收报107060元/吨。虽然收盘价较前一日有所回升，但仍低于上一交易日结算价108880元/吨，按结算价口径计算下跌1.67%。现货市场同样承压，当日电池级碳酸锂现货均价降至约11.17万元/吨。

对于本轮下跌，供应恢复与需求增长预期转弱，是分析师关注的两条主线。

供应侧，国内部分锂矿项目审批推进，海外矿山恢复生产，强化了市场对未来供应增加的判断。华泰期货在10月13日发布的碳酸锂日报中表示，远期供应增量预期持续压制价格。

需求侧，中州期货分析师许迪生表示，市场对四季度需求增长的预期逐渐转弱，叠加供应恢复预期升温，原先偏紧的供需判断开始修正。后续仍需观察新能源汽车销售、储能项目交付和下游排产，判断预期变化能否在实际订单中得到验证。

对于后续走势，北京止于至善投资管理有限公司总经理何理认为，碳酸锂价格仍有进一步下跌的可能。他测算，2027年碳酸锂需求对应的边际完全成本约为8.5万至9万元/吨，当前价格距离这一水平仍有空间。南华期货研报也表示，在现货尚未出现短缺的情况下，锂价存在向边际成本回归的可能，后续需关注锂矿与碳酸锂库存是否同步见底，以及现货供应是否真正趋紧。

成本传导具有滞后性

碳酸锂价格持续下跌之后，动力电池是否同步降价，成为行业关注的焦点。

国信证券10月初发布的锂电产业链双周报显示，方形三元动力电芯和磷酸铁锂动力电芯报价分别为0.631元/Wh、0.405元/Wh，较两周前均保持不变。储能电芯则涨跌不一：100Ah电芯报价为0.420元/Wh，下降0.006元/Wh；314Ah电芯报价为0.367元/Wh，上涨0.002元/Wh。

图片来源：国信证券报告

国信证券方面表示，三元正极、磷酸铁锂材料报价下降，但电解液、六氟磷酸锂及负极报价上涨，隔膜报价稳定。锂价变化已影响部分材料，却未带动产业链全部环节一起降价。

据了解，采购合同是影响传导节奏的重要因素。宁德时代在2026年半年报中披露，其通过长协订单、套期保值等方式保障供应链稳定，并通过价格联动机制传导原材料成本波动。电池价格如何调整，仍需结合具体商务条款。

在谈及原材料涨价传导时，Omdia高级分析师刘运程告诉《每日经济新闻》记者，合同定价周期和库存水平决定传导节奏。在采用年度或季度定价合同的情况下，原料成本通常要到新一轮谈判或调价窗口才逐步反映到电池价格中，电池制造环节的传导可能需要一个季度左右。

本轮降价也需要经过库存消化和合同调整。高价库存尚未使用完毕，或合同挂钩一段时间的均价，都可能使电池成本下降慢于期货和现货报价。

此外，即使采购成本下降，电池价格也不会照搬锂价跌幅。电池还包含其他材料、制造、设备折旧和研发等成本，不同技术路线、容量及产品规格，对锂价的敏感程度也有差异。

成本变化传导至整车端后，还要经过车企的定价决策。“车企通常不会直接同步调整整车价格，而是更多通过车型换代，以及阶段性的定价策略变化，逐步消化上游成本波动的影响。”刘运程表示。

随着锂价回落逐步反映到采购成本，车企可以降价争取订单，也可以保持售价、增加配置，或用于修复利润。原料降价提供了潜在让利空间，能否转化为消费者实际感受到的价格变化，还要看电池合同调整，以及车企对销量和盈利的权衡。