重磅｜中国华能与宁德时代“联姻”

来源：市场资讯

（来源：企观国资）

在国内新型能源体系加快落地的大背景下，传统能源央企与储能龙头企业的跨界联合正在成为行业新趋势。2026年，中国华能集团与宁德时代先后在西藏落地两家水电合资公司，注册资本合计超过百亿元。水电央企与动力电池巨头的这场“联姻”，正在打开一扇通向水风光储一体化大基地的大门。

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两度联手

布局澜沧江上游

2026年2月2日，华能澜沧江（昌都）水电有限公司在西藏自治区昌都市注册成立。据天眼查显示，该公司注册资本48亿元，经营范围涵盖水力发电、供电业务，同时包含太阳能发电技术服务、风力发电技术服务、储能技术服务等多项新能源配套业务。股权结构方面，华能澜沧江上游水电有限公司持股89%，宁德时代持股11%。华能澜沧江上游水电有限公司为中国华能集团旗下上市平台华能澜沧江水电股份有限公司（股票简称“华能水电”）的全资子公司。

时隔七个月，双方合作再落一子。2026年9月21日，华能澜沧江古学（芒康）水电有限公司在西藏昌都市芒康县注册成立。该公司注册资本56亿元，经营范围包含发电业务、输电业务、供配电业务、水力发电，同时配套储能技术服务、风光发电技术服务、电动汽车充电基础设施运营等业务。股权结构延续了此前合作模式，华能澜沧江上游水电有限公司持股89%，宁德时代持股11%。其中华能澜沧江上游水电认缴出资49.84亿元，宁德时代认缴出资6.16亿元。

业内观察人士表示，从股权结构来看，两家合资公司保持统一合作模式，中国华能体系内主体占据绝对控股地位，负责流域水电开发的主体工程建设、电站运营管理，宁德时代以战略小股东身份参股项目公司。从时间线上看，2月在昌都成立新公司，9月新公司落地芒康县，项目推进节奏连贯，体现两大企业对澜沧江上游清洁能源基地开发的长期规划。西藏澜沧江上游区域水电资源禀赋突出，同时具备丰富的光伏、风电资源，天然适合风光水储一体化开发，这也是双方选择集中在该区域设立合资平台的核心原因。

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破解新能源消纳难题

国内可再生能源装机规模持续快速增长，风光发电具有波动性、间歇性特征，对电力系统调节能力提出更高要求。国家能源局数据显示，截至2026年6月底，全国水电累计装机容量达4.54亿千瓦，常规水电3.85亿千瓦，抽水蓄能0.69亿千瓦；同期全国已建成投运新型储能装机规模达1.53亿千瓦/3.96亿千瓦时，同比增长61%。

水电是当前电力系统当中最成熟的灵活调节电源，而宁德时代是国内新型储能电池、储能系统集成领域头部企业。这次合作的核心逻辑，就是把水电的长时调节能力与电化学储能技术结合，构建“水电+风光+储能”一体化的能源基地。传统水电项目可以依靠水库调节，平抑季节性来水波动，但无法完全匹配光伏、风电日内快速波动的出力特性。电化学储能可以实现分钟级功率调节，弥补水电调节响应上的短板，二者组合能够提升整个基地电力输出稳定性，提高新能源消纳水平。

中国华能拥有大型流域水电开发资质、工程建设管理能力、电力输送及电网对接资源，擅长大型水电工程的勘察、建设、运维，熟悉高原地区水电项目审批、生态保护、工程施工管理。宁德时代的优势集中在储能系统研发、电池供应链、储能电站方案设计、电力数字化调控技术。合资模式下，宁德时代可以深度参与流域综合能源项目规划，不再只是单纯的储能设备供应商，从项目源头参与一体化方案设计。中国华能则可以借助宁德时代储能技术积累，优化整个澜沧江上游基地的储能配置方案，提升项目整体经济性。

在业内观察人士看来，当前市场当中，储能企业参与大型水电项目股权合作的案例并不多。以往储能企业大多只参与设备招投标，项目建成之后，设备厂商和电站运营方相互独立。宁德时代直接入股水电项目主体，把产业利益绑定到项目全生命周期，双方利益目标一致，有利于在项目规划阶段就统筹水电、光伏、风电、储能的容量配比，避免后期设备和电站运行模式不匹配。

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华能加速夯实水电基本盘

密集落子的背后，是中国华能集团对澜沧江上游水风光一体化基地布局的加速推进。

根据华能水电2021年公告，澜沧江上游西藏段干流规划有8个梯级，根据规划，从上至下依次为侧格、约龙、卡贡、班达、如美、邦多、古学、古水，装机容量合计961.8万千瓦。其中古学水电站装机210万千瓦，正是此番合资公司锚定的核心项目。该公告指出，澜沧江上游西藏段梯级具有一定的调节能力，流域周边太阳能资源较好，与水电能够形成一定的互补性，可打造西藏境内水、光互补的千万千瓦级清洁能源基地。

值得一提的是，2025年5月初，昌都市与华能澜沧江上游水电有限公司会谈时提到，如美水电站已率先实现核准开工，古水、古学、班达、邦多等水电项目全面启动筹建，澜沧江上游水风光一体化基地进入全线推进、协同开发的新阶段。

华能水电的经营数据印证了其加速扩张的态势。截至2026年6月30日，公司已投产装机容量达3726.05万千瓦，上半年新增清洁能源装机305.24万千瓦。2026年上半年完成发电量548.49亿千瓦时，同比增加3.98%，创历史同期新高。2026年5月21日公司接受48家机构调研中介绍，2026年公司资本性支出约211亿元，“十五五”期间资本性开支重点为澜沧江上游基地。

为进一步增强资金实力，华能水电在2026年5月公告称，拟对华能澜沧江上游水电有限公司实施增资扩股，引入持股比例为35%的战略投资者，募集资金将通过借款方式投入，以加快推进澜沧江上游水风光一体化基地建设。宁德时代参与合资设立的两家项目公司，正是这一大基地建设的前端落子。

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宁德时代的水电“矩阵”

如果将视野从澜沧江扩展至整个西南水电版图，宁德时代在水电领域的布局脉络更加清晰。

2025年11月，宁德时代入股国家能源集团大渡河丹巴水电站，持股10%。丹巴水电站装机容量115万千瓦，动态总投资152.73亿元。

2026年2月，落子澜沧江，与华能水电合资成立水电公司。

2026年7月，宁德时代再度出手。国投电力公告称，其控股子公司雅砻江流域水电开发有限公司拟与宁德时代合资设立雅砻江牙根水电开发有限公司，投建牙根二级水电站，该项目总投资333.94亿元，宁德时代持股10%。

从大渡河到澜沧江再到雅砻江，宁德时代在不到九个月的时间内，以参股模式，快速完成了对西南三大核心水电流域的战略卡位。这种布局节奏在能源行业并不多见，其背后的逻辑值得细究。

宁德时代董事长曾毓群曾公开表示，公司定位不仅是电池制造商，更是系统解决方案提供者，致力于成为一家零碳科技公司。从这个视角看，参股水电站并非“跨界”，而是围绕零碳目标进行的前瞻性资源配置。

水电站在清洁能源体系中扮演着特殊角色，它既是稳定的基荷电源，又凭借水库蓄能和机组秒级响应能力，承担着新型电力系统“调节器”的功能。华能水电在澜沧江流域已建成漫湾、大华桥、苗尾、小湾“水风光一体化”示范项目，总装机超200万千瓦，规划在建装机超400万千瓦。宁德时代以储能技术见长，参股水电项目，恰好可以与水电的调节能力形成技术协同，在“水风光储”一体化开发中占据关键位置。

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政策东风下的

“水风光储”新范式

两大巨头在西藏的密集落子，与国家层面的政策推动高度契合。

2025年5月，《民营经济促进法》正式施行，消除了市场准入不平等等制度性障碍。国家能源局也配套发布相关政策文件，明确支持民营企业投资建设水电、油气储备设施等基础设施项目。大渡河丹巴水电站正是《民营经济促进法》出台后首个公开遴选民营资本的大型水电项目，宁德时代作为民营企业标杆进场，就此打开了布局巨型水电站的大门。

2026年7月，国家发展改革委、国家能源局印发《可再生能源发展“十五五”规划》，明确以水风光一体化为重点推进水电开发建设，加快建设雅砻江、藏东南（玉察）、金沙江上游、澜沧江上游等水风光一体化基地。

此外，西藏自治区人民政府还将“全面建设金上、藏东南、澜上水风光一体化基地”列为2026年重点工作，提出加快电力外送通道和电网重点项目建设，建成电力装机2000万千瓦。西藏“十五五”规划纲要进一步提出，加快内需支撑性水电项目建设，统筹布局光伏、光热、风电、地热等新能源资源开发，加快抽水蓄能电站建设和新型储能技术推广应用，建立清洁能源基地电力留存机制。根据规划，到“十五五”末，西藏电力装机将达到6000万千瓦左右，在建装机1.2亿千瓦左右。

两大巨头的资本在澜沧江畔交汇，与西藏清洁能源开发的整体提速形成了呼应。随着澜沧江上游水风光一体化基地的规划逐步落地，藏东高原上的清洁能源版图正在加速成形。

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