中小银行评级分化：秦农农商行、三峡银行等8家评级上调，靠什么？

界面新闻记者 | 曾令俊

2026年前三季度，银行主体信用评级市场划出一道明显的“分水岭”。

截至9月末，年内已有8家地方中小银行的主体长期信用等级被评级机构上调，其中包括3家城商行与5家农商行。在中小银行整体面临净息差收窄、大行服务下沉双重挤压的背景下，这份逆势上扬的成绩单格外引人注目。

这批评级被上调的银行沿着两条清晰的路径分化：一类靠着地方国资的强势入主与资本补充完成了信用跃迁；另一类则依托长三角、闽南等民营经济活跃区域的深厚基本面，凭自身经营质量拿到了评级机构的"加分项"。

两家中小银行挺进“最高梯队”

本轮评级调整中最受关注的，无疑是重庆三峡银行与陕西秦农农商行的主体信用等级跃升至AAA信用梯级。AAA作为国内银行主体信用的最高等级，长期以来几乎被国有大行和头部股份行所占据，两家区域性银行能够跻身其中，被业内人士视为一个具有标志性意义的事件。

5月26日，联合资信在当日出具的跟踪评级公告中，将陕西秦农农村商业银行的主体长期信用等级由AA+直接上调至AAA，同步将其存续的两只二级资本债与两只永续债债项评级整体抬升至AA+，评级展望维持稳定。

紧随其后的是重庆三峡银行。7月末，新世纪评级将该行主体信用等级上调至AAA。与秦农不同，三峡银行的故事是“实控人落定”加上“国资增资在途”的双重驱动。根据该行2025年年报，重庆三峡银行首次明确披露其实际控制人为重庆市国资委。

一位券商固收分析师对界面新闻记者表示，"过去市场对地方中小银行的顾虑，很大程度上源于股东背景模糊、民资股东占比高且风险事件频发。当省属国资真正实现控股并完成问题股东出清，评级机构给出的就不再是‘个体经营能力’的分数，而是‘区域政府信用背书’的分数。"

除了两家AAA级案例，其余6家银行的评级上调则呈现出一幅更细碎的图景。

时间最早的升档者是雅安市商业银行。中证鹏元在今年1月将该行主体信用等级由AA上调至AA+，成为年内首家获评级上调的中小银行。联合资信于今年6月将遂宁银行主体长期信用等级上调至AA+，评级展望维持稳定。

与川渝两地“国资主导型”升档不同，浙江三家农商行的集体上调更多依靠的是基本面驱动。中诚信国际在今年6月上旬率先将浙江富阳农商行主体信用评级由AA上调至AA+；7月底，同一评级机构以几乎一致的逻辑将浙江德清农商行推上同一等级。8月，台州路桥农商行也完成了向AA+的跃升。

三家银行的评级报告几乎使用了相似的表述：近年来总资产、净资产、净营业收入与净利润等核心财务指标均实现了两位数级别的增长，关键盈利指标优于全国银行业平均水平；同时在科技金融、绿色金融、普惠金融等政策鼓励领域持续加大投放，客户基础不断夯实，不良贷款率与拨备覆盖率保持在稳健区间。

一位省联社人士对界面新闻记者分析，长三角县域经济的民营制造业根基非常扎实，农商行扎根本地、深耕小微，不良率天然就比中西部县域低一截。它们拿到评级上调，不是因为谁给它注了资，而是因为它所在的县域经济本身就是“加分项”。

而石狮农商行则代表了闽南县域农商行的另一个样本：联合资信在9月将其主体信用等级上调至AA，评级报告特别提及该行在当地纺织鞋服特色产业上的深耕。

三条路径浮出水面

界面新闻记者梳理这8家银行的评级上调逻辑，可以清晰地提炼出三条共性线索。

第一是国资入场。8家银行中，至少有4家的评级上调直接源于地方财政或省属国资的大额增持、增资与实控人落定。以遂宁银行为例，遂宁市财政局于2025年下半年获批受让该行10家民营股东的全部股权，持股比例升至66.39%，国有股份占比由2024年初的不到22%大幅跃升至86.5%以上。

这一现象的大背景，是2023年以来监管层持续推动中小银行改革化险、鼓励地方政府通过注资、并购重组等方式补充中小银行资本。

“中小银行引入地方国资，本质上解决的是两个核心问题：资本补充和信用背书。”华东地区一位城商行高管在接受界面新闻记者采访时分析称，过去几年部分中小银行受民营股东风险传导的影响较大，国资入主既充实了资本，又厘清了股权关系，评级机构对此比较认可。

第二是区域经济的基本盘。浙江三家农商行、福建石狮农商行的案例表明，在民营经济活跃、居民储蓄充沛、产业集群稳固的东南沿海县域，法人银行即便没有大额国资注入，也能凭借自身经营质量获得评级认可。这与同期被下调评级的几家银行形成鲜明反差。

第三是资产质量与盈利韧性。无论是国资系还是区域系，8家银行在评级报告中都被反复提及一个共同特征：不良贷款率保持低位、拨备覆盖率充足、盈利能力优于同业平均水平。在净息差持续收窄的行业大背景下，能够同时守住资产质量与盈利底线的中小银行，正在被评级机构重新发现。

值得警醒的是，8家银行的“升档”并非中小银行信用格局的全貌。与这一轮上调潮同步发生的，是部分银行评级被下调。

湖北孝感农商行、山西长子农商行、湖南湘潭农商行、湖南常德农商行4家机构在年内遭遇了主体信用等级下调。其中，大公国际于7月31日将湘潭农商行评级由A+直接砍至A；中诚信国际同日将常德农商行由A+下调至A。

上述券商固收分析师对界面新闻记者说，“过去大家默认‘地方银行=地方政府兜底’，所以同一家省内的城商行、农商行信用利差非常窄。但现在市场已经开始用脚投票：国资控股且资本补充到位的，评级往上走；民资股东主导、资产质量恶化、资本补充无门的，评级往下走甚至直接退出债券市场，利差分化会越来越大。”