亚太家办争夺双城记：新加坡再松绑，香港怎么跟？

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文 |惠裕全球家族智库

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前言

新加坡三轮加码、香港刊宪税惠修订，亚太家办双城争夺白热化。新加坡守门槛、压成本、拟将数字代币与保险纳入指定投资清单；香港则是FIHV全面免税与附带权益扩围，被KPMG称为"一代人最重要的税务发展"。虽然路径各异，但其实底层逻辑一致，都是“严准入、宽投资、厚生态”。红线同样清晰：实质运营是底线，空壳家办将被严格核查。全球家族资本正在用脚投票。

10月5日，新加坡副总理、金管局主席颜金勇在全球—亚洲家办峰会上放出一个信号：新加坡正在研究，把数字支付代币和保险产品纳入家办免税架构下的"指定投资清单"。

表态没有时间表，也没有具体目录。但方向已经很清楚了。家办想要什么，新加坡就准备给什么。

这是今年以来新加坡对家办政策的又一次加码。6月，单一家办类豁免框架正式生效，取代延续多年的逐案审批；7月底，金管局发布最新通函，8月1日起对13O和13U两项核心税惠计划做系统性放宽；10月这次峰会，又把手伸向加密货币和保险这两块此前一直未解的拼图。

三轮动作拼在一起，新加坡的打法非常清晰：准入的门槛不动，运营的负担往下压，可投的资产往上扩。

01

门槛没动，"进屋之后"的规则一直在变

先看门槛。13O基金须持有2000万新元的指定投资，13U须持有5000万新元——这两个数字自2022年和2023年调整后至今未动。

但进入门槛之后的一切，都在变。

员工招聘有宽限期了。过去，13O申请时就得配齐2名合格投资专业人士，13U得配齐3名。8月1日的新规放宽：13O申请时只要1人，13U只要2人，首年结束前补齐即可。至少1名非家族成员的要求没变，但招聘压力明显小了。

本地开支阶梯大幅放宽。旧规则下，AUM（资产管理规模）过5000万新元就要年支出50万新元，过1亿元就要100万新元。按2026年8月后的新规，本地业务支出门槛大幅放宽，2.5亿新元以下的家办统一按每年20万新元执行，只有超过2.5亿新元才升至50万新元。这样，绝大多数中型家办的本地支出，直接降到每年20万新元。

AUM测试简化。过去要求全年持续达标，现在只在申请时和财年结束时测试。对中型家办来说，合规成本下降，操作弹性上升。

实物贵金属上限取消。此前家办基金投实物贵金属，最多只能占5%。8月1日起这条红线直接取消。

资本部署要求精简为三大选项：MAS（新加坡金融管理局）批准交易所上市证券、MAS持牌机构分销产品、有实质经营的新加坡非上市公司。投资下限仍为AUM的10%或1000万新元（取低者），但规则更清晰。

6月的那步更关键。新的SFO类豁免框架取代旧有的逐案审批——合规家办只需向MAS报备、开设金管局持牌银行账户、提交年度申报，就能获得基金管理牌照豁免。从"请批准"变成"已通知"，监管可见度提升，家办运营成本下降。

再叠加10月这步——把数字支付代币和保险产品纳入指定投资清单，新加坡家办框架的"投资宽度"正在接近全球最前沿。

值得注意的是，截至2024年底，新加坡享受税惠的单一家办已超过2000家，资管行业整体规模在2025年增长至6.7万亿新元，五年复合年均增速7.5%。

02

香港的还击：一份正在立法会审议的条例草案

新加坡在动手，香港也没闲着。

6月12日，港府刊宪《2026年税务（修订）（关于基金、家族投资控权工具及附带权益的优惠税制）条例草案》，被KPMG称为"一代人以来最重要的税务发展"。

草案的三大板块，每一项都直指家办与基金的核心税负：

基金层面，免税范围大幅扩围。合资格投资种类新增虚拟资产、私募债权、保险相连证券、碳排放工具和贵金属，附带交易的5%上限取消，单一投资者基金和特定目的实体也纳入免税范围。

家办层面，家族投资控权工具（FIHV）全面优化。家族特殊目的实体的全部利润可免税，不再受基金持股比例限制；非公司私人实体的四项测试规则同步调整。

附带权益层面，优惠范围从私募股权扩展到所有合资格基金利润。对冲基金、私募信贷、不良债权基金的管理人业绩提成，首次进入免税范围。

8月12日，财库局再作澄清：自营交易业务因不符合"基金"定义，被排除在优惠之外。规则边界划定清晰，监管口径明确。

条例草案追溯至2025年4月1日生效。若立法会通过，已在港运营的合资格基金也可回溯申请退税。

数据上的较量同样微妙。香港投资推广署2月10日援引德勤调查显示，截至2025年底，香港单一家办已超过3380家，两年间净增约680家，升幅逾25%。财政司司长陈茂波5月援引波士顿咨询报告指出，香港跨境财富管理规模已超越瑞士，成为全球最大跨境财富管理中心。

新加坡2000多家，香港3380家。两座城市隔海相望，家办争夺战的天平正在微妙摆动。

03

"严准入、宽投资"背后的双城主逻辑

新加坡和香港，这两轮动作看似路径不同，底层逻辑高度一致：把门槛守住，把规则做宽，把生态做厚。

新加坡选择的是"存量优化"。2000万/5000万的AUM门槛不动，避免引来空壳家办；但员工的招聘宽限、本地开支的下调、AUM测试的简化、指定投资清单的拟扩围，每一项都在减轻存量家办的运营压力，提高资产配置自由度。

香港选择的是"税负革命"。FIHV全面免税、附带权益扩围、虚拟资产和私募债权正式入列、附带交易5%门槛取消。这些动作直接动了家办最敏感的神经，也就是钱怎么收、收多少税、收完之后能不能自由配置。

两座城市的打法有分工，也有竞争。

新加坡强在合规确定性和生态厚度——类豁免框架、年度申报、私行开户提速、UBO登记制度，构成一套可预期的运营环境。对于希望"把家办真正做成一项长期事业"的家族，这种确定性是稀缺资产。

香港强在税负竞争力和内地连接——零利得税的FIHV、扩围的附带权益、内地与香港的互联互通、北部都会区的长期规划，构成一套以税务为核心、以地域为支点的吸引力。对于资产规模大、配置全球化、又需要与内地保持纽带的家族，香港的成本优势明显。

值得注意的是，新加坡这次把数字支付代币和保险产品纳入指定投资清单的表态，某种程度上也是被香港"逼"出来的。因为香港草案已把虚拟资产明确列入免税范围，新加坡若不跟进，就会在加密资产这块失分。

04

内地家族的双重机遇与一条红线

对内地高净值家族而言，两座城市的同时松绑是双重利好。

新加坡适合偏好稳定法治、强调运营确定性的家族。类豁免框架落地后，合规家办的行政负担明显减轻；指定投资清单若扩围，加密与保险两类资产也能进入免税架构。

香港适合资产规模较大、需要全球配置且希望与内地保持连接的家族。FIHV的0%利得税、附带权益的扩围优惠、新资本投资者入境计划的3000万港元门槛，是"身份+资产+税务"三位一体的解决方案。

但有一条红线不能碰：两座城市都要求家办具备"实质运营" 。新加坡要求至少1名非家族成员投资专业人士、本地开支达标、资本部署到位；香港要求至少2名合资格全职员工、每年200万港元本地运营开支、2.4亿港元指定资产。

空壳家办、挂名家办、"设了就跑"的架构，在两座城市都会被严格核查。

更值得关注的是，内地自身的征管也在收紧。CRS信息交换持续深化，离岸架构的透明度快速提高。切记，家办的价值从来就不是"把钱藏起来"，而是在合规框架下完成资产配置、风险隔离和代际传承。

新加坡和香港的竞争，最终比拼的不是哪里的家办政策更宽松，关键的胜负手在于，哪里更能让家族"放得下心"。

在这个维度上，两座城市都在向同一个方向发力：让规则更可预期，让税负更轻，让生态更完整。

而全球家族资本的流向，正在用脚投票。

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备注：本文核心观点、框架及行文由作者创作；AI辅助进行信息梳理和图标制作，由作者核验把控数据及内容。

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