碳酸锂期货创年内新低

界面新闻记者 | 高菁
界面新闻实习记者 | 郑欣妍

自五个月前站上20万元关口后，碳酸锂期货主力合约开启了下行通道，创下年内新低。

10月12日，碳酸锂期货2701合约大跌11.79%，收于10.47万元/吨，刷新年内低点，也是自2025年12月19日以来首次跌破11万元关口。

10月13日，碳酸锂期货2701合约收于10.7万元/吨，盘中最低跌至10.27万元/吨。这较今年5月中旬超过20.98万元/吨的高点，已经腰斩；9月以来累计跌幅已超37%。

现货市场同步承压。据上海钢联数据，10月9日，MMLC电池级碳酸锂在11.85万-12.20万元/吨，工业级在11.65万-12万元/吨。

受期货大跌影响，A股锂矿板块集体走低，两日连跌。

10月13日收盘，A股融捷股份(002192.SZ)跌1.82%；盛新锂能(002240.SZ)跌1.27%；天华新能(300390.SZ)跌1.6%；天齐锂业(002466.SZ)跌1.86%；赣锋锂业(002460.SZ)下跌4.01%。

卓创资讯富宝锂电分析师琚存泉向界面新闻表示，碳酸锂价格下滑主要受到四方面因素影响，分别为远期供应宽松施压、旺季需求走弱逻辑强化、外围利空仍未明显出清以及资金端异动。

供应端方面，随着江特电机(002176.SZ)旗下茜坑锂矿安全设施设计获批，叠加此前宜春枧下窝锂矿环评公示，锂矿端产能释放预期升温，市场对远期供应进一步宽松的担忧显著上升。

10月11日，江特电机公告称，收到国家矿山安全监察局下发的《江西省宜丰县茜坑锂矿300万吨/年采矿工程安全设施设计审查意见书》，原则同意该安全设施设计通过审查。该矿理论LCE产能在1.5万吨/年。

10月8日，宜春市生态环境局发布宁德时代枧下窝锂矿环评拟受理公示。该矿为全球最大单体锂云母矿，其审批推进强化了国内供给增量预期。

琚存泉表示，在需求端，9月碳酸锂供需数据偏弱，“旺季不及预期”的交易路径不断强化，进入十月后整体供需未见明显好转。近期市场传出头部大厂下调排产的消息，虽尚未证实，但仍进一步加剧了基本面担忧情绪。

同时，中欧汽车贸易谈判仍存变数，欧盟拟采取措施限制中国混动车进口，出口端外围利空尚未完全出尽。

10月12日，中国商务部新闻发言人就中欧混动汽车、电动汽车磋商共识答记者问时表示，双方强调并确认了三项基本原则：一是尊重事实，二是非歧视，任何措施都不会专门针对中国产品，更不能歧视性对待中国企业，三是合规，双方确认贸易安排应符合世贸组织规则。但欧方具体保障措施仍有待后续程序明确。

此外，前期受固态电池政策等提振的锂电权益板块出现资金流出，对期货市场情绪形成联动压制。上周锂电权益板块逆势走强，主要源于10月排产较强和固态电池政策，但10月12日资金有明显流出。

“本轮碳酸锂下跌的本质可以概括为‘现实未崩、预期先死’。”上海钢联锂行业分析师李攀则向界面新闻表示。

其指出，此前第三方主流数据机构对库存口径进行上修，市场此前交易“低库存偏紧”的逻辑基础被抽离。叠加澳矿降价、国内碳酸锂产量回升，以及全球最大锂云母矿审批推进，远期缺口收窄的共识被进一步坐实。

9月3日，上海有色网(SMM)发布公告，自9月4日起启用新版统计口径，将贸易商、电芯厂及其他下游环节纳入样本，周度库存数据一次性从旧口径的7万余吨上修至16.93万吨。9月以来，电池级碳酸锂价格迎来阶段性回调。

与此同时，电池消费税与出口退税改革将明年的部分需求提前透支至当下，资金交易逻辑已从现实端切换至2027年的过剩预期，导致盘面一路跌破成本线。

在李攀看來，当前碳酸锂现货仍维持结构性紧缺，但可售货源有限，叠加价格大幅下跌后企业心态谨慎、观望情绪较强，因此下游逢低采买仅小幅放量。

琚存泉认为，本轮碳酸锂价格下滑是持续性的，而非短期调整。

“产能增加仍在进行时，当下国内外产能仍在持续释放，国内的云母矿、相关配套工厂审批持续推进，海外矿山持续进行产能扩产，而需求经过前期政策刺激后大概率会出现需求透支和弱稳特征，且政策端对储能有一定收紧。”琚存泉指出，综合来看，供需宽松将是一个中长期的交易议题。期间市场或有震荡反复，但整体宽松趋势难改，价格预计将持续承压。

对于四季度行情，琚存泉预计，碳酸锂市场将进入一个“筑底”与“找寻上涨驱动”并行的阶段。

供应方面，海外锂矿的稳定发运和国内产能的持续释放预计将继续保持。需求侧则面临结构性挑战，虽然直接下游的正极材料和电解液板块仍保持一定景气度，终端动力和储能领域的需求强度仍需进一步验证。

琚存泉同时指出，季节性因素可能提供短期支撑，年底的备货需求释放与退税政策生效前缓冲期带来的“抢出口”，或为价格提供阶段性支撑。

但李攀持有完全不同的市场预期。

“后市将呈现‘需求超预期、供给不及预期’的双重特征。”李攀认为，需求端看，10月铁锂企业实际在手订单旺盛，远超现有产能。四季度，下游铁锂及电芯排产持续上调，12月有望创下年内新高。

Mysteel调研数据也显示，四季度磷酸铁锂及电芯环节排产计划全面上调。今年10月磷酸铁锂产量预计环比增长约3.6%，12月排产有望接近65万吨，创年内新高。

对于供给端，李攀认为，国内碳酸铁锂产量增速将放缓，智利出口下移，叠加外采矿成本倒挂，供给增量受限。

李攀指出，在持续去库的背景下，11月碳酸锂全口径库存天数或下探至15天的年内低位，贸易商蓄水池功能削弱后，价格对供给扰动的敏感度显著提升。