北京
来源：新浪财经
9 月 24 日，洽洽食品发布股份回购方案，拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司股份，回购资金总额不低于 5000 万元且不超过 1 亿元，回购价格上限为28.03元/股，回购股份将用于后续股权激励或员工持股计划。按回购价格上限测算，本次回购数量约占公司总股本的0.35%至0.71%，实施期限为董事会审议通过之日起12个月内。
在回购方案发布的同期，洽洽食品正面临可转债到期的资金压力。“洽洽转债”将于2026年10月19 日到期，到期兑付价格为115元/张（含税），而当前转股价格高达54.95元/股，远高于公司约 18 元的二级市场股价，投资者转股意愿极低，公司大概率面临全额兑付压力。尽管 9 月 18 日至 24 日的附加回售申报期最终零申报，未触发即时回售压力，但到期兑付的资金约束仍在。在此节点推出股份回购，既有稳定市场信心的意图，也被市场解读为应对转债到期、维护股价稳定的组合动作。
从业绩层面看，洽洽食品 2026 年上半年交出了一份看似亮眼的成绩单。半年报显示，公司上半年实现营业收入 35.06 亿元，同比增长 27.39%；归母净利润 2.46 亿元，同比大幅增长 177.38%；扣非净利润 2.02 亿元，同比增速更是达到 368.39%。利润大幅增长的核心驱动力，来自上年同期葵花籽原料价格高企导致的低基数，以及本年度原料成本回落带来的毛利率修复，而非单纯收入端的强劲爆发。
拆分产品结构可以清晰看到增长的隐忧。作为公司核心主业的葵花子产品，上半年实现收入 18.94 亿元，同比仅增长 6.90%，增速明显放缓，占总营收比重已降至 54.02%。坚果品类成为主要增长引擎，上半年收入 11.72 亿元，同比大增 90.75%，占比提升至 33.43%。但坚果赛道同样竞争激烈，三只松鼠、良品铺子等品牌纷纷加码，行业价格战持续，高增速能否延续尚存疑问。瓜子主业增长见顶、坚果赛道竞争加剧，正是洽洽食品不断跨界寻找第二曲线的核心背景。
近年来，洽洽食品持续推进品类扩张，从魔芋、花生等休闲零食到瓜子仁冰淇淋系列产品，试图依托坚果原料优势切入健康冰品市场。但目前冰淇淋业务仍处于渠道铺设和市场培育的投入期，尚未形成规模化收入贡献，短期难以对冲主业的增长压力。
从行业视角看，休闲食品行业整体已进入存量竞争阶段。传统品类增长饱和，头部企业纷纷通过品类跨界、渠道下沉寻找新增长点，但跨界成功率并不高。洽洽食品从瓜子到坚果的延伸相对成功，但进一步跨向冷冻饮品赛道，面临供应链、渠道、品牌心智的多重考验。冰淇淋行业本身竞争白热化，既有伊利、蒙牛等乳业巨头，也有钟薛高、蜜雪冰城等新老玩家，洽洽要从中突围并非易事。
回到本次回购本身，5000 万至 1 亿元的回购规模，对于市值近百亿元的洽洽食品而言，实际托市效果相对有限。更多是释放管理层对公司价值的信心，以及稳定股价以缓解可转债到期前后的市场情绪。但股价的长期支撑，最终仍取决于基本面的改善。
（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）
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