广东
深圳商报·读创客户端记者 梁佳彤
日前，有“国内藏药龙头”之称的奇正藏药(002287)接受海富通基金的线上调研，公司中报收入变动、募投项目进度等情况受到投资者的关切。
资料显示，公司产品涵盖骨骼肌肉系统、神经系统、消化系统、心脑血管、呼吸系统、泌尿系统、妇科、皮肤科、儿科等领域。调研中，投资者最关心增长结构：除消痛贴膏外，公司还有哪些收入过亿产品。
奇正藏药回应称，其他收入过亿品种为青鹏软膏、白脉软膏、如意珍宝片。主要产品包括以消痛贴膏、青鹏软膏、白脉软膏、铁棒锤止痛膏为主的外用系列，以及红花如意丸、如意珍宝片、十味龙胆花胶囊、十味龙胆花颗粒、仁青芒觉胶囊等口服藏药、中药产品。
据公司介绍，消痛贴膏源于民间验方，为国家保密品种，已有数百篇学术论文揭示其止痛作用机理，获临床医生和患者普遍认可；公司称，强大产品力使其复购率较高。青鹏软膏用于风湿性、类风湿性、骨关节炎及痛风等所致关节、肌肉肿胀疼痛等。
白脉软膏用于白脉病、瘫痪、偏瘫、筋腱强直、外伤引起的经络及筋腱断伤、手足挛急、跛行等。公司称，白脉软膏是唯一被批准的促进肢体功能康复的外用药；其治疗“糖尿病周围神经病变”的新适应症获批减免II期临床。
奇正藏药称，白脉软膏上述新适应症成为首个豁免II期临床、直接开展III期临床试验的民族药品种，目前正依据国家“三结合”政策要求有序推进。十味龙胆花胶囊/颗粒为公司呼吸系统聚焦的核心产品；其中，十味龙胆花胶囊于2026年1月获批国家中药二级保护品种。
募投项目进度亦被问及。奇正藏药医药产业基地项目披露完工进度90.56%，公司称项目总体达到预定可使用状态，已于2024年1月9日发布《关于可转换公司债券募投项目结项的公告》，8亿元募集资金已按计划使用完毕，尚有部分自筹资金投入项目。
对于进度慢于可转债募集说明书建设期，公司解释，2020年发行可转债后公共卫生事件散点多发，供方提供服务时间及工程材料入场时间较预期受影响；同时工程材料价格波动较大，公司为把控工程造价调整计划执行，经董事会审议延长建设期，并已在定期报告披露。
该项目是否已经全部转固？公司仅称转固按计划实施中；截至2026年6月30日，该项目在建工程账面余额为3505.02万元。
2026年上半年。公司营业收入为9.78亿元，同比下降16.8%；归母净利润为3.71亿元，同比上升3.6%；扣非净利润为3.0亿元，同比上升3.6%。
中报收入变动是另一焦点。公司称，报告期营收阶段性下滑，系行业政策环境叠加公司主动推进高质量发展结构性变革；组织与业务体系处于改革磨合阶段，对短期收入形成扰动，属于支持长期发展的主动调整。
业务层面，公司医疗端进一步向循证营销和学术推广模式转型；零售端聚焦优质连锁客户，渠道下沉，品牌传播布局线上及运动消费新场景；招商渠道汰换低效合作方，做专业化招商。费用端建立投入产出评价机制，砍掉低效市场投放，优化市场推广投放结构，清理低效、无效营销资源。
组织层面，公司优化营销人员结构，绩效导向强化客户覆盖、品牌渗透、动销、回款、利润贡献等。半年报显示存货与应收账款较历史水平升高。公司称，存货增长主要为产成品增加，系甘肃藏药生产车间即将停工改造，公司基于改造节点和市场需求预判，提前追加关键产品储备并合理调整排产节奏。
奇正藏药表示，相关安排是为确保改造期间市场供应平稳过渡；相应存货跌价准备已按会计政策审慎计提，目前整体风险可控，符合阶段性经营安排，不影响正常运营。应收账款方面，公司称每年四季度集中开展清理，导致半年度应收账款期末余额较期初余额相对较高。
治理与股东问题同样受关注。公司称，2024年董事会换届后，创始人雷菊芳不再介入公司日常经营管理，工作重心转向为上市公司长远发展构建生态，聚焦公司发展、科技创新、企业文化；新任董事长刘凯列作为职业经理人，推动战略发展、制度基础建设与价值引领型董事会建设。
对于奇正集团约6000万股质押的情况，公司称融资主要用于满足其自身生产经营需要；累计质押股份占其所持公司股份比例为16.27%，奇正集团资信情况、财务状况良好，具备相应偿还能力，整体处于合理、可控区间。
二级市场上，截至10月13日收盘，奇正藏药下跌0.92%报19.37元/股，总市值约110.82亿元，今年以来公司股价累计下跌约15%。
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