李录罕见发声，谈AI也谈机会！还重仓这家公司！

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　　来源：私募排排网

　　本文首发于公众号“私募排排网”。

　　近日，喜马拉雅资本创始人李录罕见现身哥伦比亚大学第36届格雷厄姆与多德年度论坛，与现场嘉宾探讨AI的未来、价值投资的基本原则、市场分化等多个话题。

　　李录不仅是查理·芒格长期信任的投资人之一，也是格雷厄姆、巴菲特所代表的价值投资理念的重要践行者，在价值投资领域颇具影响力，因此也被成为“中国巴菲特”。

　　国庆节后，A股AI产业链接连调整，就在市场讨论AI行情还能走多远时，价值投资者李录的一场公开交流，也引发了投资圈关注。

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　　AI很热，但可能会经历多轮繁荣与调整！

　　面对AI浪潮，李录并没有否认其巨大的潜力。AI的变化速度前所未有，涉及的规模前所未有，资本和金融影响的集中程度也是前所未有的。围绕它形成的叙事，以及这种叙事对资本配置造成的集中影响，同样前所未有。

　　在他看来，生成式AI能够整合大量知识与专业能力，给生产生活带来深远影响，但这并不意味着所有与AI相关的企业都能成为赢家。技术革命往往能够创造新的产业机会，但从技术突破到商业成功，再到企业持续创造利润，中间仍有很长一段路要走。

　　尤其值得关注的是，AI并非没有成本的技术。算力需要芯片，芯片需要制造，数据中心需要电力和基础设施。随着应用规模扩大，相关资源投入和经营成本也会持续存在。企业最终能否把技术优势转化为可持续的盈利能力，仍然需要接受商业规律的检验。

　　这也意味着，判断一家AI企业的投资价值，不能只看技术有多先进、市场空间有多大，还要看它的商业模式能否成立，未来需要投入多少资本，又能为股东创造多少回报。（查看李录二季度持仓）

　　与此同时，李录也谈到了AI的边界。他认为，AI是一种极其有用的工具，但随着技术能力不断增强，人类仍然需要对其使用建立必要的约束，不能轻易放弃人的判断和控制。

　　从投资角度看，他特别提醒，AI与互联网等过去一些技术存在区别：AI的使用会持续产生增量成本。因此，无论技术前景多么广阔，企业最终仍然需要回答收入能否覆盖成本、利润能否持续，以及巨额资本投入能否获得合理回报等问题。

　　真正决定AI发展节奏的，实际上有4-5个不同层面的约束同时存在。所以李录也认为，AI的发展很可能经历多轮繁荣与调整。市场对新技术的想象往往十分丰富，但这种想象并不意味着当前估值一定合理。

　　除了AI，李录还谈到了市场分化与投资机会。过去一段时间，全球资本市场中，资金和关注度不断向部分热门公司集中。少数企业享受较高估值，另一些基本面并不差的公司，却可能因为缺少市场关注而被冷落。

　　李录认为，这种分化未必只有风险，也可能为理性投资者创造更多选择。当资本集中追逐少数热门资产时，市场其他角落也可能出现价格与企业内在价值之间的偏差。

　　这与价值投资的核心逻辑一脉相承：投资者真正需要关注的，不是市场当下最热衷什么，而是企业本身究竟值多少钱，以及买入价格是否合理。（可参考：巴菲特、段永平、但斌、李录、高瓴、景林等大佬最新持仓一览！）

　　当然，被市场忽视并不等于被低估。公司可能不受关注，也可能确实面临经营困境。只有经过对商业模式、竞争优势、盈利能力和未来发展的研究，才能判断其价格是否具备吸引力。

　　李录还从更长的时间维度讨论了市场回报。他提醒投资者，不宜把某一阶段的高收益简单外推为未来的常态。市场表现会随时间变化，投资者既要看到热门资产上涨背后的机会，也要对过高预期保持警惕。

　　对于A股近期的AI产业链调整，这些观点提供了一个观察角度：行情回调不必然意味着产业趋势结束，长期看好产业也不意味着任何价格都值得买入。对投资者而言，真正重要的是判断产业趋势、企业价值与市场价格三者之间的关系。

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　　李录美股持仓：谷歌占近半，拼多多获增持

　　李录在哥大谈AI与价值投资，而他的美股持仓，也提供了观察其投资选择的另一扇窗口。

　　根据美国证券交易委员会披露的13F文件，截至2026年6月30日，李录旗下喜马拉雅资本披露的美股持仓总市值约为37亿美元。

　　谷歌或许是李录在AI浪潮中的核心持仓，A类股和C类股合计占披露组合的约47.9%，接近一半，在其美股投资组合中的重要地位。谷歌拥有搜索、广告、云计算等业务基础，同时持续推进AI技术研发与应用。

　　拼多多则是组合中的另一大持仓，二季度持股数量环比增加约134%，期末占比约22.2%。此外，伯克希尔·哈撒韦B类股占比约15%。（查看持仓）

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　　从格雷厄姆到巴菲特，再到李录：哥大的金融含量还在提升！

　　李录此次交流受到关注，还有一个特别的原因：哥伦比亚大学不仅是他的母校，也是投资发展史上的重要一站。

　　价值投资的重要奠基人本杰明·格雷厄姆曾在哥大任教，其与戴维·多德合著的《证券分析》对现代价值投资产生了深远影响。巴菲特则曾在哥伦比亚大学商学院师从格雷厄姆，后来逐渐发展出自己的投资体系。

　　李录同样毕业于哥伦比亚大学，在校期间获得了经济学学士、工商管理硕士（MBA）和法学博士（J.D．）三个学位，也是该校历史上第一位同时获得这三个学位的学生。

　　他在求学期间接触到巴菲特的投资理念，此后走上价值投资之路，并创立喜马拉雅资本。后来，他与查理·芒格建立了深厚联系，也成为价值投资理念在亚洲的重要实践者之一。

　　此外，哥大与量化私募行业之间，也有着值得关注的联系。近年来，随着哥伦比亚大学在量化金融领域的深厚沉淀，一大批做量化交易的“宽客”（Quant，量化交易员）——他们擅长数学建模、机器学习和衍生品定价。（可参考：巴菲特同校的10位私募大佬，全在做量化！）

　　私募排排网数据显示，截至8月底，本硕博毕业学府涵盖哥伦比亚大学的私募基金经理共有68位，其中来自主观私募的有27位、量化私募27位、主观+量化私募14位。

　　进一步筛选，今年来有3只及以上展示业绩产品的基金经理，共有10位，并且他们全部来自量化私募：金戈量锐金戈、磐松资产吴确、嘉石大岩黄铂、朋锦仲阳孙博、量客私募李冬昕、衍合私募汤亦多、悦海盈和基金王江宁、安值投资于超、榕树海私募陈婧、配邦基金李昱琦。（查看业绩）