Mysteel：多地气温呈现阶梯式走低  部分终端冬储由预热转向实质

当前国内动力煤市场处于秋检收尾、北方供暖前置冬储的关键窗口期，供需博弈持续深化。供应端，主产区安监管控力度维持，煤矿生产优先保障长协履约，市场流通现货资源整体偏紧；晋陕蒙部分前期检修矿井陆续恢复生产，疆煤外运专列保持稳定发运，远期供给修复预期逐步升温，但短期增量释放有限，坑口优质煤源报价仍存支撑。

需求层面，10月13日-18日国内迎来两轮冷空气先后过境，北方气温阶梯式走低，东北、华北降温幅度突出，部分区域最低气温接近冰点，供暖前置备货节奏提速，火电日耗有望触底回升；而西南、江汉、江南北部将遭遇持续性较强秋雨，降水压制水电出力，局部火电兜底负荷抬升；江南南部、华南气温依旧偏高，仍维持偏暖格局，用电负荷无明显提振。尽管北方降温带动冬储预期升温，但终端对高位市场煤抵触情绪依旧存在，询货多以压价为主，采购操作分化明显，多数电厂优先兑现长协资源，现货仅按需开展刚需补库，大规模集中备货尚未启动。本文将对上周终端电厂样本耗存数据进行解读，同时对近期市场以及后续影响需求的天气、供需因素进行简要分析。

据Mysteel统计，截止10月9日Mysteel统计全国493家燃煤电厂日均耗煤为391.4万吨，环比减少16.6万吨；库存为8839.0万吨，环比减少10.7万吨；库存可用天数为23天。

据数据来看，上周处于节日期间强冷空气自北向南横扫中东部，全国多地气温有所下降，叠加大型工业企业集中放假停工，工业用电和居民用电双向走弱，终端整体日耗环比下降，库存保持在合理区间，部分电厂继续安排机组检修，整体补库意愿表现疲软；后续随着冷空气降温效应持续释放，北方冬储将从预热阶段转向实质启动，终端观望情绪有望逐步消退，阶段性补库需求或将集中释放，加之港口检修带来的资源收紧预期，动力煤价格重心存在小幅抬升空间，但在保供增产、终端刚需理性释放的双重约束下，市场不具备持续大涨的基础，缓步修复、区间震荡仍是核心走势。下面对部分区域终端电厂进行调研了解：

华东区域电厂：部分机组仍按计划开展秋季检修，厂内库存处于安全区间，本周后半段受降雨扰动，长协兑现正常、现货延续压价还盘，暂无集中补库计划。

东北区域电厂：本轮冷空气首当其冲，哈尔滨早晨最低气温将降至-3℃，为下半年首次跌破冰点，而且偏寒冷等地将于15日陆续开栓。供暖负荷实质性抬升，区域电厂拉运明显转旺，刚需支撑相对坚实。

华北区域电厂：13日前后山西、内蒙古中部等地降温幅度达10℃左右，山西已发布霜冻蓝色预警；电厂对冬储时点已有预期，但操作上仍以长协拉运为主、现货按需少量参与，多数主体在等待可接受价位后启动集中采购，观望情绪临近临界点。

天气方面，10月13日至18日国内先后有两股冷空气自西向东影响我国。首轮冷空气重点影响东北、华北、黄淮，大部降温4~8℃，内蒙古、东北局地降幅可达10℃以上，伴随大风天气；15日后新一轮冷空气从新疆出发，16-18日逐步东移影响中东部，北方气温继续下探。降水方面，13日至15日西南东部、江汉、江南北部出现大范围强降雨，重庆南部、湖北、湖南、贵州北部局地有大到暴雨，持续秋雨压制水电出力；江南南部、华南本周气温偏高，局部最高气温仍维持30℃以上，无明显降温。海洋方面，西北太平洋热带扰动活跃度偏低，暂无台风直接影响我国近海，华南沿海整体风浪平稳。

综上，动力煤市场"供给底部有支撑、终端高价有约束"的总体格局未变：安监高压、大秦线检修、港口低库存与进口收紧共同封死价格下行空间，而终端高价抵触、非电需求偏弱则抑制短期上行斜率。随着两轮冷空气相继落地、北方供暖提前启动以及终端库存同比偏低的现实约束，部分电厂有望结束观望、开启阶段性冬储补库，煤价大概率维持高位偏强、震荡缓步上移；但在终端抵触情绪与复产预期的双重制约下，持续单边大涨的基础尚不牢固。后续需重点跟踪三点：一是16日至19日新一轮冷空气的实际降温范围，以及东北、华北冬储采购的启动时点与力度；二是大秦线检修收尾前后港口调入与库存变化；三是山西复产煤矿的实际出煤兑现进度，以及华西秋雨对南方日耗的后续拖累程度。

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