IPO鹰眼预警 | 天元重工预付账款增�...

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年10月13日，德阳天元重工股份有限公司（以下简称“天元重工”）披露招股书。天元重工计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司主要从事桥梁受力产品的研发、设计、制造、安装及技术服务。

从收入结构看，桥梁受力部件产品业务收入占比为59.31%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例桥梁受力部件产品59.31%桥梁钢结构33.51%其他产品6.25%其他(补充)0.94%

招股书显示，天元重工的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）1.671.571.43速动比率（倍）1.191.120.99资产负债率（合并）44.89%50.38%58.73%应收账款周转率（次）2.102.092.79存货周转率（次）1.991.801.90息税折旧摊销前利润（万元）10986.6710301.259675.96归属于母公司所有者的净利润（万元）6695.355800.655395.86每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.520.290.18每股净现金流量（元/股）0.02-0.180.66归属于发行人股东的每股净资产（元/股）3.603.322.96加权平均净资产收益率11.34%10.79%11.45%每股收益 (元/股)0.390.340.32

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，天元重工已经触发16条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.01亿元、6.13亿元、6.16亿元，同比变动-12.60%、0.54%；净利润分别为5486.65万元、5834.08万元、6737.03万元，同比变动6.33%、15.48%；经营活动净现金流分别为3059.23万元、4908.28万元、8821.63万元，同比变动60.44%、79.73%；毛利率分别为22.82%、26.42%、24.37%；净利率分别为7.82%、9.52%、10.93%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7亿元、6.1亿元、6.2亿元，复合增长率为-6.26%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.6亿元、0.7亿元，复合增长率为10.81%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动0.54%，销售费用同比变动-2.74%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.37%，低于行业均值29.29%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.82%、26.42%、24.37%，而行业均值分别为31.4%、29.54%、29.29%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.82%、26.42%、24.37%，最近两期同比变动分别为15.77%、-7.77%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.84%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为8.87亿元、8.13亿元、8.29亿元，占总资产之比分别为71.10%、70.06%、73.16%；非流动资产分别为3.60亿元、3.47亿元、3.04亿元，占总资产之比分别为28.90%、29.94%、26.84%；总资产分别为12.47亿元、11.60亿元、11.33亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为58.73%、50.38%、44.89%；流动比率分别为1.43、1.57、1.67。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为25.15%、存货占总资产之比为21.06%，固定资产占总资产之比为15.36%，有息负债占总负债之比为24.82%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.1低于行业均值4.35。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.99低于行业均值2.8。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.9亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.19%、0.44%、0.45%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长5.14%，营业成本同比增长3.35%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.2亿元，较期初增长184.45%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为44.89%，高于行业均值36.65%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为7亿元、6.1亿元、6.2亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-12.6%、0.54%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为70.02%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

天元重工本次公开发行股票数量不超过5710.00万股，拟募集资金为2.79亿元，其中2000.00万元用于补充流动资金，25946.88万元用于桥梁核心受力部件数字化工厂。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准