广东
10月13日午后，A股分散染料概念再度拉升，建新股份（300107.SZ）20CM涨停，亚邦股份（603188.SH）、醋化股份、吉华集团、世龙实业等涨停，蓝丰生化、七彩化学、锦鸡股份等多股跟涨。
消息面上，绍兴市三丰化工有限公司发布《调价函》，宣布自2026年10月10日（含）起，对旗下两款核心染料中间体产品进行价格上调。
事实上，染料厂的此轮提价并非孤立事件。自2026年初以来，染料产业链已历经多轮提价，上游中间体价格的持续暴涨，构成了本轮行情的核心驱动力。
据国投证券研报数据，分散染料关键中间体还原物（化学名：2-氨基-4-乙酰氨基苯甲醚）的市场价格已从年初的2.5万元/吨提升至18万元/吨，累计涨幅超过600%。还原物是生产分散染料中蓝、黑、紫系列的关键原料，在染料生产成本中占比高达20%至30%，其价格刚性上涨直接传导至下游染料环节。
活性染料方面，核心中间体H酸的市场均价已站上15万元/吨，较年初约4万元/吨的价格累计上涨275%，持续刷新历史高位。国投证券指出，H酸单耗达0.2吨，价值量约占活性染料生产成本的30%至50%，成本传导机制有效。
终端染料价格随之水涨船高。据百川盈孚报价，2026年9月1日以来，分散染料价格维持在30元/千克的高位，较6月22日的23元/千克上涨超30%；活性染料价格达45元/千克，较6月中下旬的29元/千克涨幅达55%。
成本推动之外，更深层的变化发生在供给结构层面。还原物的生产过程涉及硝化、加氢等高危险工艺，废酸处理环保标准严苛，准入门槛极高。据中邮证券研报，国内合规有效产能仅5至6万吨，产能高度集中在浙江龙盛、闰土股份、宁夏中盛新三家企业，短期几乎没有新增供给空间。
H酸的供给形势同样严峻。据国投证券援引闰土股份投关记录，当前H酸有效产能已不足6万吨，存在10%以上的缺口；近期两大H酸厂商停车检修后，有效产能或再削减25%以上。
国投证券认为，随着国家环保政策趋严，许多不合规小厂被关停，当前还原物供应已率先完成出清，格局高度集中，供应弹性较小。由于中间体格局高度集中在自有配套的龙头企业中，仅有龙头能够有效对冲上游原料涨价带来的冲击，在成本把控、市场定价方面掌握主动权，竞争优势或将愈发突出。
需求侧，金九银十化纤需求旺季来临。开源证券认为，2026年，受油价高位波动影响，化纤行业下游坯布、面料等环节库存保持低位，此次旺季需求弹性或将超出预期，染料也有望随之充分受益。而H酸等关键中间体受产能出清、环保政策影响供给收缩，当前行业库存处于低位、下游备货不足，织造回暖推动补库向印染端传导，旺季驱动产业链持续提价。
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