红利板块受关注，核心逻辑是什么？

近期，A股风格再平衡态势凸显。科技成长震荡调整，资金持续转向低估值高股息方向，银行、煤炭、石油石化、保险等红利板块反复活跃。红利行情为何持续走强？投资者如何把握机遇？（资料参考：央广网《A股风格再平衡：红利主线背后的三重逻辑》，2026.9.10）

多重逻辑共振，支撑红利主线走强

1、分红端：分红常态化提速

结合半年报情况看，2026年以来A股上市公司分红意愿持续强化，中期分红企业数量与分红金额同比延续增长，常态化、可持续的股东回报机制正逐步成型。

截至2026年10月13日，根据Wind数据，2026年中期全部A股上市公司中，实施或宣告中期利润分配的共878家，分红金额预计达7389.54亿元，同比分别增长2.21%和1.46%；其中370家公司2026年中期分红预计超过1亿元。从分红规模看，在申万一级行业中，银行、石油石化、通信行业2026年中期分红规模排名靠前。(数据来源:Wind，截至2026.10.13)

随着监管从制度层面压实上市公司回报责任、完善分红回购机制，向投资者传递积极信号，或有助于进一步提振市场信心。（数据来源：iFind，截至2026.8.31；资料参考：万联证券《A股中期分红规模延续增长》，2026.9.2）

2、资金端：长线资金加速增配

有分析指出，在利率维持低位、负债端成本刚性且下降缓慢的背景下，股息收益已成为险资现金收益的重要补充。（资料参考：华泰证券《保险：1H26险资持续加码红利股》，2026.9.1）

根据机构研报，从持仓结构看，截至2026年上半年末，险企重仓流通股仍主要分布于制造、金融及公用事业等行业；从持仓特征看，重仓股整体股息率中枢有所抬升，股息率中位数由2026年一季度末的1.19%升至1.53%，股息率不低于5%的标的占比亦由7.8%升至15.0%，反映出险企在低利率环境下对高股息资产的配置力度持续加大。

数据来源：iFind，截至2026.6.30；资料参考：东方证券《非银行金融：险企2Q26A股重仓流通股研究》，2026.9.9

3.估值端：高息资产价值凸显

在低利率环境下，高息资产的价值正日益凸显。根据Wind数据，截至2026年9月15日，42家A股上市银行的平均股息率达到4.3%。同期，港股通高股息（HKD）指数和高息策略指数（代码：930914.CSI、H30366.CSI）的最新股息率分别为5.00%和4.42%。

（数据来源：Wind，截至2026.9.15；港股通高股息（HKD）指数、高息策略指数代码930914.CSI、H30366.CSI；资料参考：大众日报《股息率大幅跑赢存款利率，存银行还是买银行？》，2026.9.15）

有分析称，市场对红利板块的估值逻辑正逐步“从追求成长性”转向“看重确定性的现金回报”，这使常态化高分红企业或具备中长期配置价值。（资料参考：央广网《A股风格再平衡：红利主线背后的三重逻辑》，2026.9.10）

红利资产长期配置逻辑凸显

分析认为，成长赛道调整，部分资金主动降低组合波动，将红利资产作为防守型配置。更深层的支撑在于，利率环境仍可能下行，红利策略对险资、理财等长线资金的吸引力或进一步增强，或对相关股票估值形成一定支撑。（资料参考：央广网《A股风格再平衡：红利主线背后的三重逻辑》，2026.9.10）

有机构进一步表示，红利资产长期配置逻辑未变，但短期行情或已转向基本面驱动的结构精选；后续相对表现可能更多取决于盈利修复与分红兑现情况。（资料参考：申银万国《红利：从补涨逻辑转向配置逻辑——2026 年9 月红利观点及红利组合更新》，2026.9.10）

伴随红利策略关注度持续升温，投资者可结合自身投资目标与风险承受能力，关注高股息ETF银华（563180）及其联接基金（A类：022144；C类：022145）、港股高股息ETF银华（159302），一键聚焦红利资产。

来源：银华基金

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