北京
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（来源：研报虎）
行业核心观点：上周，沪深300下跌0.93%，创业板指下跌2.93%，申万计算机行业指数上涨0.27%，分别跑赢沪深300和创业板指1.19和3.20个百分点，在申万各一级行业中排名第17位。上周，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》（简称《意见》），提出全面实施“人工智能+”行动，推动AI改造传统产业、拓展新一代智能终端应用场景，并强化算力、算法和数据供给。CNNIC报告显示，截至2026年上半年，我国生成式人工智能用户规模突破7亿，普及率超过50%；AI综合助手、AI效率办公等应用使用次数同比增长均超过100%。我们认为，《意见》重点鼓励人工智能产业转型、场景示范和要素保障，政策推动与用户渗透率提升相互呼应，AI应用正从尝鲜体验向办公、产业等实际场景扩展，产业价值取决于嵌入真实业务流程并形成持续使用。模型产品方面，OpenAI在API、Codex及ChatGPTWork中推出GPT-6.1 Sol Ultrafast模式，速度最高可达标准版的8倍，API价格为标准版的6倍；Anthropic推出面向高频、成本敏感任务的Claude Haiku 5.5，官方称其平均运行成本较Haiku4.5降低约75%；微软推出基于Qwen3.5-9B后训练的MicrosoftDecision-1，专用于结构化决策任务，微软披露，该模型在36项基准测试中取得最高准确率，响应速度较排名第二的模型快4.5倍。我们认为，上述产品分别从付费提速、低成本高频调用和垂直任务专用化切入，体现模型服务正围绕具体工作负载提供更细分的选择。用户可按任务要求选择“更快”或“更省”的模型与服务，模型厂商则有望通过差异化产品提升调用效率和付费转化。对AI应用而言，降低高频调用成本、缩短多步骤流程等待时间，有助于改善用户体验与单位经济性；但加速服务的溢价能否转化为与价格匹配的任务完成效率，仍是商业化关键。整体来看，企业和开发者的模型选型将更关注任务完成效率、响应时延与总调用成本的匹配。建议关注受益于推理成本下降、能够将模型能力嵌入高频工作流并形成付费的AI应用与云服务厂商。中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。投资要点：产业动态：（1）人工智能：10月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》。《意见》提出全面实施“人工智能+”行动。（2）人工智能：截至2026年上半年，我国生成式人工智能用户规模突破7亿，普及率超过50%。（3）AI大模型：Anthropic10月7日发布博文，宣布推出Claude Haiku 5.5模型，称其为目前速度最快、最便宜、功能最强的Haiku系列小型模型。（4）AI大模型：10月9日消息，OpenAIDevelopers官方宣布，OpenAI正式在API、Codex和ChatGPTWork中推出GPT-6.1 Sol的Ultrafast版本。（5）AI大模型：当地时间10月9日，微软宣布推出Microsoft-Decision-1决策模型。行业估值:从估值情况来看，申万计算机行业2026年10月9日PE-TTM为113.16倍，低于2023-2025年历史PE-TTM的均值158.59倍。风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期；数据隐私安全风险；市场竞争加剧。
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