国内外经营双增，叠加美关税退税及非经常性损益，ST凯利前三季净利最高预增209%

10月12日盘后，ST凯利（300326）披露前三季度业绩预告。公司预计2026年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.9亿元~2.2亿元，较上年同期增长约167%到209%。

报告期内，公司经营业绩较上年同期增长较多，主要原因系以下方面：

国内业务方面，公司椎体微创业务依托老龄化临床刚需，在集采环境下维持稳健经营，持续贡献稳定利润；海外业务方面，低温射频能量平台在脊柱微创及疼痛管理领域临床渗透率持续提升，有效拉动射频设备及配套耗材销售收入增长，叠加美国关税退税影响，总体收入及毛利率同步提升。以上业务系公司业绩增长主要引擎。

此外，本报告期因企业合并、闲置资金理财、金融资产分红、政府补助及其他非经营事项，导致本报告期非经常性损益大幅增长，本报告期非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额约在6,000万元至7,000万元区间内，而上年同期为1,914.07万元。

半年报显示，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年版），公司隶属于专用设备制造业（C35）中的医疗仪器设备及器械制造行业。公司主要业务属于骨科植入医疗器械的生产、研发、销售及服务，主要产品包括脊柱微创类产品、骨科创伤类植入器械产品等；全资子公司Elliquence主要从事手术能量平台及高值耗材的研发、生产和销售。

半年报显示，2026年1-6月，公司实现营业收入36,024.23万元，较上年同期下降34.03%，营业利润和利润总额分别为13,187.12万元和13,558.30万元，分别较上年同期增长175.82%和183.14%；归属于上市公司股东的净利润13,393.07万元，扣除非经常损益后归属于上市公司股东的净利润7,555.08万元，分别较上年同期增长205.72%和123.75%。

ST凯利2026年半年报主要会计数据

半年报称，报告期内，公司整体经营业绩较上年同期有较大幅度变动，主要受以下因素综合影响：

其一，公司2026年半年度营业收入同比下降34.03%，收入规模下滑并非终端骨科耗材临床需求萎缩，主要源于本期洁诺医疗、江苏润志泰不再纳入合并报表范围。前述两家子公司主营业务为医院消毒服务以及医疗贸易业务，业务特征为收入规模大、毛利率偏低。上年同期合并报表包含上述主体全部营收数据，本期出表后，直接造成合并口径营业收入同比大幅降低。而剔除出表子公司影响后，公司主营的骨科微创业务、射频消融业务终端销售仍保持平稳增长。

其二，国际业务方面，美国区域业务实现显著增长，成为重要业绩增量。收入增长核心驱动因素为低温射频能量平台在脊柱微创以及疼痛管理领域临床渗透率持续提升。美国慢性骨骼疼痛、脊柱源性及术后疼痛患者基数庞大，临床端对微创介入疼痛治疗方案接受度持续提升。低温射频技术具备微创、可门诊实施、安全性高、镇痛效果持久等优势，临床应用场景不断拓宽。Elliquence射频系列产品拥有较强技术壁垒，可广泛应用于脊柱微创、疼痛管理等相关领域。公司持续开展学术推广与医师培训，不断完善美国本土经销网络，持续巩固核心经销商合作，并积极拓展疼痛专科连锁机构、日间手术中心等新兴终端渠道，实现产品从传统脊柱外科向独立疼痛专科渗透，有效拉动射频设备及配套耗材销售收入增长。

其三，报告期内公司通过非同一控制下企业合并取得动之医学控制权，根据企业会计准则规定，合并前原持有的股权投资需要按照购买日公允价值进行重新计量，公司因此确认投资收益3,705.13万元，该损益属于并购交易形成的报表层面收益，与日常骨科产品经营无关；除此之外，本期收到较多银行理财收益、金融资产分红款项、政府补助及其他退赔款项，由此导致本报告期非经常性损益大幅增长，本报告期内非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响为5,837.99万元，而上年同期为1,004.34万元。

其四，报告期内税务层面亦存在两项正向利好：一是受益于美国最高法院2026年2月IEEPA关税相关终审裁定，美国海关启动关税退税，本期美国子公司收到关税退税款近90万美元，有效降低境外进口运营成本，增厚海外板块利润；但该退税为司法裁决带来的一次性偶发收益，不产生收入，后续退税回款规模及进度存在不确定性，不具备可持续性。二是公司境内主体拥有前期累积的可税前弥补亏损，本期盈利优先抵减历史亏损，无需计提当期企业所得税而导致总体所得税费用偏低，对经营利润形成正向影响。

此外，本报告期，公司经营活动产生的现金流量净额为9,127.32万元，较上年度增长了4,614.04万元，增幅102.23%，一方面，低毛利贸易业务逐步退出，减少大规模备货带来的营运资金占用；另一方面，自产骨科耗材、射频消融业务现金流质量优于流通业务，回款结构持续优化，叠加美国射频业务销售规模提升，进一步改善经营性现金流表现。总体来看，报告期内公司整体财务结构更加稳健，财务风险持续降低，为后续聚焦骨科微创主业、推进海外市场拓展提供资金保障。

来源：读创财经

审读：张家彭