上海
10月13日盘中，1-3年期国债收益率走势偏强，1年期国债收益率下行0.25BP至1.1825%，2年期下行0.75BP至1.2575%，3年期下行0.50BP至1.0800%。
结合近期权益市场表现，上证指数盘中跌超1%，下探至3750点一线，市场避险情绪升温，资金对“确定性票息+低波动净值”的需求明显提升，利率债ETF的配置价值再次受到关注。
短端利率的偏强表现，与近期资金面持续宽松密切相关。截至10月12日，DR001已下行至1.30%以下，隔夜资金利率维持在1.3%下方，有效缓解了市场对节后流动性收紧的担忧。建信期货研报指出，央行通过结构性工具托底流动性，但总量层面的降息降准尚未落地，资金面呈现“上有顶、下有底”的格局，短端利率下行空间相对有限。
浙商证券在最新一期资产配置月报中指出，建议大类资产配置中增加对债券资产的配置。债券市场的配置价值正在系统性提升。随着宏观增长动能换挡、通胀中枢回落，利率下行的方向日渐清晰，债券资产既能在收益率的趋势性回落中获取资本利得，又能在权益波动加大的环境下发挥组合的“稳定器”作用。对于以年度为考核周期的资金而言，当下锁定票息、适度拉长久期，是在不确定性中把握确定性收益的理性选择。
截至10月12日收盘，国债政金债ETF招商（511580）单位净值109.8422元，续创成立以来新高。值得关注的是，当天ETF场内收盘价109.786元，相对净值折价约0.05%。从近半年走势看，511580的折溢价多数时间在±1BP区间内波动，10月以来受情绪影响折价有所扩大，若后续折价收敛至±1BP的常态区间，修复空间较为显著。
业内人士认为，在权益市场偏弱、防御情绪升温背景下，短久期利率债ETF或可满足配置型资金需求；从交易端看，“票息+小幅资本利得+折溢价收敛”的组合仍有不错的配置价值。
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