北京
文 | 锦缎
《庄子·齐物论》里有这么一句话，“彼亦一是非，此亦一是非”。
意思是那里有那里的是非，这里有这里的是非。争论事情的对错本质上没有意义，因为立场不同，情境不同，对事情的判断也会南辕北辙。
简单引申一下就是，屁股决定脑袋，仓位决定观点，成年人是不可能被说服的。
对黄金的判断，涨跌的方向可能并不重要，核心在于立场。所谓政治经济学，政治在前，经济在后。经济判断的前提是立场。所以，诺贝尔经济学奖这东西，体现的是典型的意识形态立场。
黄金的走势是建立在两个立场判断的基础上的。对于用美元计价的黄金，第一个问题黄金是什么？第二个是你怎么看美元。
什么是黄金？
黄金是信用货币时代之前的主导货币，以及现在被边缘化的货币。但是一旦信用货币发生了危机，黄金就会重新走向前台。
对于第一个问题，认为黄金只是一种单纯的矿产品，用供需关系来分析的人，相对比较少。认为黄金具备货币属性，或者至少具备相当的货币属性的人，占大多数，这方面争议不大。
第二个问题，美元在将来的购买力和地位，决定了黄金价格的终极走势。
第一个问题大家还可以讨论下逻辑，第二个问题就考验的是各自的信仰了。
在这个问题上，你没法说服对方，大家只能肉身下场，筹码说话。
一方认为，美元过去、现在和未来的很长一段时间内，都将是强势货币。
另一方则认为，世上没有三百年帝国，美国已经日落西山，财政纪律完全失效，美元内在价值即将进入螺旋式下滑阶段，赶紧跳船才是正经。
你看，这两个立场，双方完全没有调和的余地。
沿着强美元的观点走，就是美元潮汐，美国加息，美元指数走强，以美元计价的黄金就会下跌。今年3月份以来，黄金就是按照强美元方的逻辑走的，十年期国债利率飙升，美元指数走强，黄金也顺势回调，从每盎司5000美元以上回落到现在的4000-4500美元之间。
假如美国开始降息，黄金是不是会接着涨？不会，强势美元会有另外一套逻辑，那就是美元开始降息就说明美元已经控制住了局面，黄金会进入长期的震荡调整期。曾经的每盎司5000美元的价格，可能是未来10年金价的一个高峰。
沿着弱美元一方的思路，则能解释2024年以来的这一波黄金翻倍行情，黄金突破了每盎司2500美元的长期高位，冲到了最近的4000美元以上。
按照这一方的观点，假如美国开始降息，就意味着短期压制黄金上涨的因素已经消除了，美元实际价值快速缩水，黄金即将一飞冲天。
问题就是，一般的讨论都很默契的不会触碰到立场，只会在技术分析、供给需求、美国加息降息的螺旋中，浪费时间，争论不仅不会有结果，而且会更加强化自己的判断。
相对更有参考意义的，是两个群体数量的边际变化。
各国央行是坚定的弱美元派，因为他们手中持有的美元，长期看内在价值必然是缩水的。所以不仅仅是中国，各国央行现在纷纷卖掉手中的美国国债，换成黄金带回国。中国黄金储备从2012年的1000吨左右，已经涨到了现在的将近2400吨，并且每个月都在增加。
强美元派比较有意思，主要来自于顺差方。在对美贸易中，传统顺差国积累了太多的美元，尾大不掉，如果美元失去国际储备货币的地位，他们受到的损失更大。这就是屁股决定脑袋。
除了这些之外，还有沉默的大多数，他们的立场，或者说美好的愿望就是美元带领全球一起放水化债。因为欧洲、日本还有一些发展中国家过去二三十年积累了大量的政府债务，后果就是国债利率飙升，财政入不敷出。
至于风暴的中心美联储，作为美元的发行方，初衷自然是长期维持美元这种产品的强势地位。
还有一个有意思的群体，那就是币圈。币圈的愿望是美元不要太强，但也不要太弱。按照美国现在的财政纪律，以及国债的膨胀速度，迟早美国国债的传统需求会断崖式消失。以美国国债作为底层资产的稳定币加速发行，必然是下一步解决美国国债问题的核心推手。
美联储和华尔街，为了维护美元这个产品的内在价值，已经有些无所不用其极的味道了。亚马逊、谷歌这些公司拼着自由现金流转负，也要砸钱投AI，生生造出了一个AI牛市。为了不让资金外流，美国十年期和三十年期国债收益率，都创了近20年来的新高。从12月起，纳斯达克更是计划开启一周五天，每天23个小时的全天候交易时代。
我们常说，大时代的一粒灰，落在人身上就是一座山。面对大时代，哪怕强如美联储，被碾过去的时候，也没有喊疼的资格。
买定离手，愿赌服输吧。
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