“能源停火”尚未落地，霍尔木兹再现油轮遇袭！三桶油全线上涨！中国石油涨近3%！能源ETF汇添富(159930)标的指数涨超1%!煤炭冬储补库启动

10月13日，A股市场延续震荡整理趋势，三大股指集体低开，科技板块下挫，能源板块逆市走强！值得注意的是，能源ETF汇添富（159930）此前已连续3日吸金超3500万元！截至9:56，能源ETF汇添富（159930）标的指数——中证能源指数逆市强势涨超1%！

能源ETF汇添富（159930）标的指数成分股多数上涨，广汇能源涨超6%，三桶油全线上涨，中国石油涨近3%，中国海油涨超2%，中国石化涨超1%，兖矿能源、中煤能源涨近2%，陕西煤业涨超1%，中国神华涨近1%，下跌方面，杰瑞股份跌超2%。

【能源ETF汇添富（159930）标的指数前十大成分股】

截至9:56，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

原油板块消息面，俄罗斯表示，俄罗斯追求的是长久和平而非短暂停战。若乌克兰举行选举，俄方将下令在选举日停止对乌打击。关于“能源停火”，俄罗斯表示相关接触仍在进行中。乌克兰表示支持美国提出的“能源停火”，但称尚未从俄方行动中看到相关迹象。

当地时间10月12日晚间，也门胡塞武装使用一枚弹道导弹袭击沙特首都利雅得的哈立德国王国际机场，并声称导弹精准命中目标。伊朗军方称，10月12日在霍尔木兹海峡打击了一艘违规的大型油轮，并警告，任何商船或油轮在该海峡及波斯湾与美军合作都将招致其果断行动。据船舶追踪数据，近几日，至少10艘超大型原油运输船（VLCC）及数艘苏伊士型油轮在驶向阿联酋富查伊拉港途中停航或掉头。

欧佩克秘书长海赛姆·盖斯表示，欧佩克已将2026年全球日均石油需求增长预期从年初的140万桶下调至40万桶，并预计此前推迟释放的需求将在2027年逐步显现。到2050年，全球一次能源需求预计将比当前水平增长23%。

隔夜美油主力合约收涨1.43%，报93.16美元/桶；截至发稿，布伦特原油价格报105.69美元/桶。中东地缘风险升级推升油价，也门胡塞武装连续袭击沙特造成人员伤亡，霍尔木兹海峡及阿曼湾周边多艘商船遇袭，航运保险成本大幅攀升，供应中断担忧显著推升市场风险溢价。

煤炭板块消息，截至10月10日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报1003元/吨，同比增长42.27%，突破千元关口，创下近两年新高。

供给端，大秦线检修收紧运力，安监制约复产。大秦线秋季集中检修已于10月7日启动，为期20天，检修期间发运量预计进一步下降，港口调入或阶段性受限。保供政策推动合规复产，但实际供给恢复速度不及预期。

截至10月10日，山西省停产炼焦煤煤矿合计40座，涉及产能4250万吨，停产煤矿数量较9月28日减少9座，停产产能减少960万吨。Mysteel调研显示，山西270座在产炼焦煤矿中93座具备增产潜力，涉及产能1.22亿吨，乐观预计40座可在9月底至10月完成复产增产，对应产能5450万吨。但政策核心仍是“安全稳产”，而非粗放式增产放量，叠加产地检查频繁、煤矿产能限制及井下条件不佳等多重因素，多数在产煤矿维持前期开工，供应端整体增量有限。

需求端，冬储补库启动，但电厂日耗季节性回落。国庆后北方进入冬储补库阶段，集中采购有望带动需求回升。10月3-9日，沿海及内陆25省电厂平均日耗477万吨，同比-6.8%；平均库存11650万吨，同比-8.6%。

近期能源市场再度升温。原油端，中东局势并未因谈判预期而真正降温，霍尔木兹海峡连续出现油轮遇袭事件，航运安全与运费重新成为市场焦点；煤炭端，港口煤价突破千元，迎峰度夏虽已结束，但复产偏慢、大秦线检修与秋冬储补库接续出现。

【原油：海峡风险未退，低库存仍托住价格中枢】

最新催化仍来自中东。中信期货指出，10月12日伊朗方面称在霍尔木兹海峡打击一艘大型油轮，这是过去两天内第三艘在试图驶离霍尔木兹海峡时被打击的大型油轮。与此同时，沙特与胡塞武装冲突持续，中东供应风险仍然较高。中信期货认为，炼厂季节性检修背景下，全球原油库存小幅回升，但运费强势对到岸价格形成持续支撑，成品油持续短缺的格局难有改观；霍尔木兹海峡半开放但风险仍高，油价预计延续高位震荡。这意味着，即便供应端并未出现全面中断，只要航道风险持续，船东运费、保险以及运输效率都会提高边际桶的实际成本。

库存端来看，平安证券指出，10月2日至10月9日，WTI、布伦特原油期货分别上涨2.27%、1.88%至91.64美元/桶和104.54美元/桶；目前霍尔木兹海峡通行量仍远低于正常水平，同时红海曼德海峡原油运输也存在受阻风险，加上美国原油库存尚处于历史低位，短期地缘风险对国际油价仍有较强支撑。

因此，近期原油可以概括为“供应未断、通道仍紧”。地缘消息决定日内波动，航运效率和库存缓冲决定价格中枢。只要海峡通行尚未恢复正常、全球原油及成品油库存仍偏低，油价就难以快速回到完全由传统供需定价的状态。

（来源：平安证券20261011《石油石化行业周报：地缘僵局短期难解，国际油价震荡偏强》；中信期货20261013《能源化工策略日报：中东局势未平息，原油带领化工延续震荡整理》）

【煤炭：千元关口再突破，复产速度仍跑不过冬储预期】

国金证券指出，10月10日CCI5500报收1003元/吨，较节前上涨10元/吨，高位僵持后重启上涨。供给端虽然存在保供复产预期，但实际供给恢复速度不及预期，预计仍是慢速恢复；同时，大秦线自10月7日起进入为期20天的秋季检修，进口煤偏紧及发运倒挂也共同制约港口煤增量。

因此，供给端来看，“复产”并不等于供给立即宽松。国金证券数据显示，截至10月4日当周，晋陕蒙442家煤矿周度产量2617万吨，同比下降3.2%；大秦线截至10月7日当周日均运量105.6万吨，同比下降6.6%。与此同时，假期环渤海港口库存仅小幅累积，内陆十七省电厂库存仍同比低12.2%。供给恢复与终端库存之间仍存在时间差。

需求端同样不是简单的“旺季逻辑”。当前电厂日耗已经回落，但冬储正在接棒。国金证券指出，去年11—12月电煤需求基数偏低，今年有望低基数下改善，冬储补库需求亦有释放。宝城期货也认为，各地秋冬储煤工作逐步开启，部分电厂加快前置采购，远月合同及港口现货采购需求持续释放，对煤价形成支撑。

当然，高煤价也会反过来抑制采购。宝城期货指出，火电刚需持续走弱、电厂整体库存仍处相对高位，下游对高价煤接受度偏弱，上行动能不足。因此，煤价更可能处于“底部被供给约束和冬储托住、上方受高库存和弱日耗压制”的高位震荡格局，而不是单边上涨。

（来源：国金证券20261011《煤炭行业研究：煤价破千，业绩向上》；宝城期货20261012《动力煤月报：动力煤依然偏强》）

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