河北
来源：市场资讯
（来源：猪易通）
国庆刚过，猪价就挨了一记闷棍。10月12日，全国外三元均价10.11元/公斤，卓创监测均价更跌至10.04元/公斤，正式跌破5元/斤。节后“三连涨”不到一周就被打回原形，10月磨底比预想更漫长。
积压猪源集中出栏，供给压力从哪来？
最直接的推手是积压猪源集中释放。国庆期间受开票限制等影响，部分养殖端出栏积压，节后这些猪源与正常出栏叠加，形成阶段性供给高峰。同时，10月规模企业出栏计划环比9月增长1.91%，头部企业出栏意愿仍强。
更关键的是心态变了。标肥价差持续收窄，压栏增重利润被压缩，散户惜售减弱，出栏加快。部分地区非瘟疫情抬头，养殖户加快标猪出栏规避风险，进一步增加短期供应。出栏均重回升至123.91公斤，150公斤以上大猪占比升至2.44%，前期二育猪源集中出清，二育栏舍利用率从9月初42.8%降至36.3%。养殖端正从“压栏待涨”转向“顺势出货”。
需求进入“真空期”，托底力量集体缺位
供给压力大，需求却接不住。双节过后，家庭和餐饮采购双双回落，白条走货放缓，屠宰企业开工率仅30.11%，环比降1.24个百分点，同比降4.42个百分点。冻品库容率32.14%，同比高14.39个百分点，这块“隐性供给”随时出库，一旦猪价反弹就分流鲜肉需求，封死反弹空间。
往年托底的二次育肥，今年也集体“熄火”。猪价虽低，但饲料成本高，标肥价差收窄，养大猪溢价逻辑不再，二育资金压力大，担心“低价进场、出栏继续跌”，多数持币观望。供给惯性犹在，需求偏弱、屠企不追、二育观望，托底力量集体缺位。
亏损加深，但底部信号在积聚
养殖端账本越来越难看。猪粮比跌至4.3:1，低于5:1一级预警线，自繁自养头均亏损196.6元，外购仔猪头均亏损174.61元。全行业连亏14个月，仔猪价格暴跌至105.24元/头，较7月高点跌59.4%，补栏意愿冰点。
但底部信号也在积聚。能繁母猪存栏调减至3780万头，重回绿色合理区间，9月环比继续下降。不过行业PSY均值突破23头，头部企业稳定在24头以上，效率提升对冲了母猪去化效果，“减量不减产”格局仍在延续。
四季度怎么走？“前弱后强，温和抬升”
综合机构观点，四季度猪价大概率“前弱后强、重心温和抬升”。10月至11月上旬，节后消费惯性下滑，前期压栏、二育和9月顺延猪源仍需消化，外三元均价中枢预计在9.8—10.8元/公斤运行。全季度行业仍难恢复盈利，供应高位压制下反弹空间有限。
真正转折点预计在11月下旬。气温下降后南方腌腊灌肠集中启动，屠宰量环比有望增6%—8%，12月冬至及元旦备货接棒，消费迎来年度旺季。广发期货指出，10月下旬起伴随供应压力出清和二育补库启动，行情重心有望稳步抬升。产业端调研显示，四季度猪价高点预期在12.0—12.5元/公斤。但在冻品高库存和供给充裕双重压制下，更可能“震荡上行、重心上移”，而非单边大涨。
养殖户怎么办？
10月磨底尚未结束，盲目赌行情风险极高。120公斤以下适重标猪可顺势分批出栏，130公斤以上大猪优先清栏，避免压栏导致料肉比倒挂扩大亏损。现阶段不宜盲目抄底补栏仔猪，保住现金流比赌行情更重要。密切关注能繁母猪去化、冻品出库和政策收储动向。熬过冬天，春天不会太远。
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