北京
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国庆节后首周，避险资金流入了银行。在大盘整体承压的背景下，银行板块逆势跑赢主要指数，成为资金短期避险的去处。
这个时间点，证监会召开了资本市场和金融形势专家座谈会。中信证券在研报中判断，资本市场稳预期的政策信号已经明确。
基本面：核心变量保持稳定
从基本面视角看，中信证券展望三季度及全年，预计息差和资产质量等核心变量保持稳定，经营格局稳定，盈利趋势积极。
对银行来说，息差和资产质量是决定利润的两个关键变量。研报给出的判断是这两项都不会出现明显波动，这也构成了板块后续走势的基本盘。
中期视角：风险周期进入尾部
更值得关注的是中期判断。中信证券认为，银行板块正步入风险周期的尾部区间，ROE的一阶导已经改善。
研报预计，今明两年行业ROE绝对数将企稳，区间落在8%—9%。这一水平有望助力板块估值提升。
基于此，中信证券提出，银行板块有望从“高股息防御资产”向“高确定性权益资产”重估，仍将演绎估值上行方向，全年绝对收益空间仍将延续。
从“防御”到“权益”，这一表述的变化，指向的是市场对银行板块定价逻辑的重新审视。
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