Checkout又赚钱了，收单之外还有新生意

一家曾在2022年获得400亿美元融资估值的支付公司，如今交出了一份持续改善的盈利成绩单。

Checkout披露，过去12个月的年化净营收达到7.5亿美元，同比增长28%。公司预计，2026年全年总支付处理量（TPV）达到4800亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为1.5亿美元。公司2025年实现全年EBITDA盈利，2026年以来继续保持盈利。

在扩大收单规模的同时，这家英国支付公司正加大企业账户、资金下发、发卡和平台支付领域的投入，试图把业务从交易受理延伸到企业更多的资金流转环节。

从交易规模到持续盈利

2025年，Checkout处理的支付交易超过3000亿美元，同比增长64%，净营收连续第二年增长超过30%。公司预计2026年全年支付处理量达到4800亿美元。此次披露的7.5亿美元年化净营收，则采用过去12个月的滚动口径，并非2026年已经实现的全年收入。

支付处理量代表经过支付系统的交易规模，绝大部分资金属于商户。支付机构从交易处理、收单和相关服务中获得收入，最终能留下多少经营利润，还取决于商户定价、产品结构以及技术、合规、运营成本。

Checkout在2024年末恢复盈利，2025年实现未经调整的全年EBITDA盈利，调整后EBITDA利润率超过10%。2026年，公司预计全年调整后EBITDA约为1.5亿美元。各年度数据的期间和调整口径有所不同，但持续盈利已成为其经营表现的重要变化。

创始人Guillaume Pousaz在2025年度公开信中回顾，此前快速进入新市场、发展新产品和扩张团队，一度削弱了业务聚焦。此后，公司重新强调大型企业商户、支付性能和运营效率，把资源更多放回核心业务。

客户规模也在扩大。2025年末，Checkout服务超过1000家企业级商户，其中63家的年处理交易额超过10亿美元。到2026年9月，企业级商户已超过1700家。微软、Spotify和Best Buy等企业进入合作客户名单，为其提供了扩大交易规模和销售其他产品的机会。

2022年，Checkout融资估值达到400亿美元。2025年，公司员工股份回购采用120亿美元估值。前者为融资估值，后者为员工股份回购估值，定价基础不同。

持续盈利和现金流改善，为Checkout进一步投资新业务提供了经营基础。

美国直连收单，进一步强化主业

美国市场是Checkout最新业绩中的突出增长点。

公司披露，2026年以来美国支付处理量同比增长超过120%，其中第二季度同比增长126%。美国占整体处理量的比例由上一年的15%升至20%，预计全年当地处理量超过1000亿美元。

对Checkout这样的企业级支付服务商而言，争取大型商户的交易量，靠的不只是接入支付方式。跨国电商、数字内容和出行平台每天处理大量交易，关心的是不同市场的交易能否稳定完成，以及支付成本、风险控制和资金结算能否与自身系统协调。

9月9日，Checkout宣布，美国佐治亚州商户收单有限目的银行（MALPB）牌照已投入运营，开始通过自身架构开展美国直连收单。这项业务于2025年10月申请获受理、2026年1月获得监管批准，如今从牌照准备进入实际运营阶段。

直连收单的意义在于支付链路控制权。

以往，支付技术公司即使掌握商户接入、网关、交易处理和风险管理能力，在部分市场仍需依靠合作收单机构完成银行卡交易。Checkout通过自身持牌架构接入卡组织网络，可以更直接地协调交易处理、数据传输和风控运营，减少部分需要跨机构沟通的环节。

这种自主权对于大型商户尤其重要。交易信息质量、认证策略和系统响应可能影响授权表现，处理量越大，细微变化对最终订单完成数量的影响就越明显。直连架构为持续优化提供更多空间，但银行卡交易仍由发卡机构作出授权判断，支付性能也受交易风险等因素影响。

直连收单也需要持续投入网络接入、合规、风控和技术资源。Checkout目前没有披露MALPB业务的独立利润数据。美国直连收单从获批走向实际运营，增强了公司在当地服务大型商户的基础。

这一变化与其全球布局相衔接。公司目前业务覆盖56个国家，拥有10个收单牌照。对跨国企业来说，前端使用相对统一的支付服务，背后仍要适配各地的银行体系、卡组织规则和监管要求。本地收单能力的积累，决定了支付机构能在多大程度上自主完成这些复杂工作。

收单之外，向企业资金服务扩张

收单解决企业如何收到钱，但企业经营还需要管理余额、支付供应商、向平台卖家分账，以及处理各类日常支出。Checkout正在把产品延伸到这些环节。

企业收到资金后，首先面临的是资金管理需求。Checkout发展的Business Account，可以让符合条件的商户使用相关账户功能，衔接收款与后续付款，减少在不同银行和支付系统之间调拨资金的操作。

面向企业对外付款，Checkout则通过Payouts提供资金下发服务，包括平台向卖家结算、企业向合作伙伴付款。公司计划在美国现有ACH能力上增加RTP实时支付支持，并在加拿大通过Visa Direct和Mastercard Move扩展向银行卡下发资金的方式。

企业日常经营支出还涉及卡片支付。Checkout早在2023年就推出发卡产品，2025年与Visa合作扩展英国及欧洲市场。根据其2025年度公开信，当年第四季度发卡业务达到50亿美元的年化处理量水平。

公司还计划在美国把发卡与收单、企业账户连接，让符合条件的商户使用收单余额支持实体卡或虚拟卡支付。例如，旅游平台收取消费者预订款后，可以利用卡片向酒店等供应商支付相关费用，减少部分预存资金操作。

另一项扩张来自Platforms。9月10日，公司推出面向市场平台、SaaS企业和独立软件供应商（ISV）的新解决方案，在此前平台支付能力基础上，进一步支持客户把支付功能嵌入自身业务系统。

这类客户面对的支付问题比普通商户复杂。电商平台不仅要收取消费者付款，还要管理入驻卖家的交易和结算。为餐饮、零售商户提供软件的SaaS企业，则希望客户直接在其系统内完成付款。

提供嵌入式支付服务，可以让Checkout通过一个平台客户触达大量实际交易商户，也为原有支付基础设施带来新的使用场景。

AI同样被列入投资计划。Checkout已在支付路由和认证优化等环节使用机器学习，并参与智能体商业相关技术合作。随着AI代理开始参与购物决策和交易执行，如何发起交易、验证用户授权和完成支付，将带来新的技术及服务需求。

通过企业账户、资金下发、发卡和Platforms等产品，Checkout正在将收单业务积累的商户关系与技术能力延伸到更多企业经营场景。

持续盈利为公司提供了进一步投资的空间，美国直连收单则强化了核心业务基础。新增服务能否形成稳定的收入和利润贡献，将取决于客户的实际使用规模及运营效率。

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