险资举牌降温，权益策略生变？｜另类投资观点第299期

来源：市场资讯

（来源：国寿投资）

本期热点

● 布局一级市场，超150亿投向五大赛道

● 欧洲电芯厂投产，“出海”路径新范本

● 需求爆发，再生铝产业景气上行

宏观经济

锚定四条原则，把新质生产力路线图转为施工图

近日，中共中央、国务院印发的《关于发展新质生产力的意见》正式发布。这是国家层面首份专门部署新质生产力的中央文件，提出19项重大任务，明确“创新主导、改革为要、因地制宜、先立后破”四条原则。

短评

《意见》提出的四条原则，被国家发展改革委定位为“确保新质生产力发展不走偏、不冒进、不泡沫化”的根本遵循。新旧动能并重遵循生产力演进规律。只有推动传统产业、战略性新兴产业、未来产业梯度发展，才能守住实体经济底盘，实现新旧动能平稳接续。“十五五” 开局之年，推动新质生产力相关文件由 “路线图” 落地为 “施工图”，可对任务进行清单化拆解，配套出台方案，设置量化指标、重大工程与试点清单；建立监测风控机制，动态跟踪相关风险与资金绩效；坚持试点先行，成熟经验全国推广，强化跨部门协同凝聚政策合力。同时，对标顶层文件完善专项及地方规划，统筹对接 “十五五” 规划纲要。

险资

举牌热度回落，险资权益投资思路更趋多元

2026年以来，险资举牌9次。从数量来看，相较于2025年全年30多次的举牌，今年险资似乎在举牌上不再热情高涨。从举牌对象来看呈现一些特征：拥有高股息、现金流稳定的特点，港股成为主战场。

短评

险资举牌降温的背后，受到多重因素影响。首先，不少红利股估值修复后配置性价比减弱。其次，低利率环境下的权益资产配置压力暂缓。最后，监管与会计规则约束仍在，权益资产的布局对险企的偿付能力、利润波动和会计处理均有影响。但险资举牌节奏放缓，并不意味着对权益资产的兴趣减退，而是配置路径正在切换。在低利率环境延续、“资产荒”的背景下，权益投资仍是险资增厚收益的重要方向。另一方面，险资在权益资产的配置选择上将更加多元化，不局限于举牌，险资可以通过港股通ETF、加大一级市场布局力度等方式参与权益市场的投资。

一级市场

产业基金热潮涌动，上市公司加码一级市场布局

8月1日-10月7日，共有262家A股上市公司披露与专业投资机构共同投资、认购基金份额或参与设立产业基金、私募基金的公告，相关公告超过420条。其中188家公司披露了具体出资金额，合计认缴规模约156亿元；单笔出资中位数为4000万元，47家公司出资超过1亿元，7家公司出资额达到或超过5亿元。

短评

从资金投向来看，人工智能与算力、半导体与集成电路、生物医药、先进制造与机器人、新能源，是上市公司布局一级市场资金最集中的五大领域。上市公司密集布局一级市场，是战略转型、资本周期与政策红利三重因素共同作用的结果。战略转型层面，不少上市公司传统业务增长承压，发展思路由 “内生增长” 转向 “生态卡位”，希望借助投资切入 AI、半导体等高成长赛道，打造第二增长曲线，科技赛道的吸引力也吸引更多上市公司入局。政策红利层面，“并购六条” 以及修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，支持收购优质未盈利资产、鼓励私募基金参与并购交易，明晰了一级市场投资退出预期，激发上市公司参与一级市场投资的积极性。

新能源

宁德时代匈牙利工厂落地，彰显动力电池产业链实力

近日，宁德时代匈牙利德布勒森的新建电芯工厂正式启动生产。这座规划产能100GWh/年的工厂，是宁德时代在中国以外最大的生产基地，也是中国在海外最大的电池生产基地。中国动力电池产业不仅再次通过了“欧洲高标准”的认证，而且在海外的本土化制造布局进一步深化，行业高质量发展再添新注脚。

短评

宁德时代德布勒森项目启动生产，是我国新能源汽车贸易合作健康发展的又一个重要案例，它得益于过去十余年，中国新能源汽车产业持续发展，带动动力电池产业链不断完善，在材料供应、生产设备、制造工艺、产品研发和规模化应用等方面形成了较为完整的产业体系。2026年上半年，全球动力电池装车量约608.5GWh，同比增长20%。全球动力电池装车量前十企业中，中国企业占据七席，合计市场份额达到72.4%。如今，中国新能源电池产业链在欧洲的本土化布局持续向纵深推进。这一变化，是诸多中国企业持续投入技术研发，以产品品质赢得市场认可的直接结果。

大宗商品

原铝供给趋紧叠加新需求崛起，再生铝价格重心上移

铝价持续高位震荡，全球原铝供应缺口持续扩大，叠加下游新能源产业需求激增，今年再生铝市场持续火热，废铝价格整体呈现重心上移、阶段性冲高的态势。截至2026年10月9日，光亮铝线价格指数报价20245元/吨，铸造铝合金锭价格指数报价23800元/吨。

短评

随着中东地缘冲突的影响持续外溢，全球原铝供应缺口持续扩大。与此同时，绿色减碳、制造业轻量化转型持续推进，共同推高再生铝行情。浙江一铝制品公司当前多条生产线满负荷运转，订单已经排到两个月之后，订单增量主要来源于新能源储能和AI算力中心崛起所带动的热管理材料的需求，今年新能源相关的订单同比大幅增长了80%。目前，我国现存再生铝相关企业超过12.8万家，2026年以来新增注册相关企业约1.31万家，覆盖废旧金属回收、资源再生利用、有色金属冶炼、汽车零部件和贸易服务等环节。2026年上半年，32家上市铝企合计净利润577.23亿元，超九成企业盈利。展望未来价格走势，预计年内铸造铝合金价格指数有望站上24000元/吨关口，废铝报价体系或迎来重塑但整体均价将延续上移趋势。

IPO

A股IPO量质齐升，资本市场厚植科创沃土

今年以来，A股IPO市场量质齐升，硬科技企业成为主力军。前三季度，A股市场共有123只新股上市。其中，119只来自新材料、新一代信息技术、高端装备制造等战略性新兴产业，约占总数的97%，上市首日平均涨幅近280%。

短评

近年来，资本市场围绕服务实体经济、支持科技创新谋篇布局，发挥直接融资、价格发现、资源配置三大功能，构建 “育苗” 机制助力新兴产业成长，促进新质生产力发展。其一，发挥直接融资功能，股权融资特性与科创企业天然适配，科创板、创业板、北交所错位互补，多元上市标准搭配再融资工具，为科创企业提供风险适配的长期资金。其二，发挥价格发现功能，通过市场化定价识别硬科技价值，二级市场定价为创投资本提供退出预期，形成 “投资-退出-再投资” 良性循环，实现一二级市场联动。其三，发挥资源配置功能，依托市场筛选推动创新要素集聚，出清低效产能，并购重组助力产业整合，补齐产业链短板，推动产业转型升级。