【读财报】海目星：拟定增募资22.63亿元 加码AI算力与固态电池装备

近日，海目星披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟募资不超过22.63亿元，投向先进激光及智能自动化技术研发、新一代精密加工装备研发及产业化、数字化升级建设三个项目，另有6亿元用于补充流动资金。

从财务数据来看，公司2026年上半年实现营业收入30.73亿元，同比增长84.64%，归母净利润5191.50万元，同比扭亏为盈。值得注意的是，在订单快速增长的同时，公司的存货同步攀升，6月末存货账面价值已达73.42亿元，较上年末增长约51%，营运资金压力值得关注。

拟定增22.63亿元 逾六成投向研发与产业化

根据预案，本次发行对象为不超过35名符合规定的特定投资者，均以现金、同一价格认购。发行采取竞价方式，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%。另外，发行数量不超过发行前总股本的30%，即不超过7432.77万股，认购股份自发行结束之日起6个月内不得转让。

图1：海目星募集资金用途

此次募集资金净额将用于四个项目。新一代精密加工装备研发及产业化项目拟使用募集资金10.38亿元，为本次募投中金额最大的一项，由深圳海目星及其子公司实施，建设地点位于深圳、江门、常州，建设周期3年。先进激光及智能自动化技术研发项目拟使用4.18亿元，由深圳海目星实施；数字化升级建设项目拟使用2.06亿元，实施地点覆盖深圳、江门、常州、成都四地。此外，6亿元用于补充流动资金。四个项目投资总额合计23.38亿元，超出部分由公司自筹解决。

按拟投入募集资金计算，投向研发与产业化环节的资金合计约14.57亿元，占比约64%。

加码AI算力与固态电池 在手订单123亿元

先进激光及智能自动化技术研发项目围绕AI算力中心制备和检测、固态电池专用设备研发、先进激光应用技术研发三个方向开展工艺攻关，并搭建光路与光场调控、精密运控、激光工艺、控制软件等底层核心技术平台。预案显示，AI算力方向聚焦AI服务器精密激光焊接与增材制造、高端散热材料加工等技术；固态电池方向面向新型电池材料体系与电芯结构，重点开展激光表面处理、电芯精密组装等研发，同时突破金刚石散热材料、玻璃3D光波导、BST光束整形、玻璃桥、光栅耦合等前沿技术。

预案援引IDC数据显示，2026年全球AI基础设施支出将达4970亿美元，同比增长56%，算力迭代催生先进封装、算力散热等增量市场；同期以固态电池为代表的下一代电池技术在电极材料、电解质结构、封装工艺上与传统液态电池差异显著，传统产线无法兼容量产，带动整线设备迭代革新。截至2026年6月末，公司累计获得授权专利1092件、软件著作权449件，研发人员2572人，占总人数的33.32%。

产业化项目的落地基础则在订单端。2025年，公司新签订单总额约95亿元，同比增长约90%；截至2025年末，在手订单总额123亿元，同比增长约76%；2026年1-6月新签订单规模进一步增长。预案引用EVTank数据称，2025年全球锂离子电池出货量达2280.5GWh，预计2030年有望达到6012.3GWh。

上半年扭亏为盈 存货升至73亿元

报告期各期，公司营业收入分别为48.05亿元、45.25亿元、42.17亿元和30.73亿元，归母净利润分别为3.22亿元、-1.63亿元、-8.80亿元和5191.50万元。受锂电行业周期影响，2024年、2025年公司连续两年亏损；2026年上半年随着动力电池、储能及消费电子等下游需求回暖实现扭亏为盈，扣非后归母净利润为1859.18万元。

图2：海目星营业收入及归母净利润

盈利质量方面，报告期各期公司综合毛利率分别为27.66%、21.27%、20.64%和23.10%，2026年上半年较上年度回升2.46个百分点。客户结构方面，公司向前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为61.29%、42.18%、34.57%和55.18%，第一大客户占比分别为39.62%、20.25%、14.33%和26.69%，2026年上半年两项指标均明显回升。

图3：海目星存货规模

与收入同步扩张的是存货与应收款项。公司解释称，激光与自动化装备项目非标特征明显，从采购到装配、调试、客户现场验收及回款的资金循环周期较长，经营性资金占用较大。报告期各期末，公司存货账面价值分别为48.52亿元、39.56亿元、48.54亿元和73.42亿元，6月末较上年末增长约51.2%；应收账款账面价值分别为15.25亿元、18.28亿元、18.24亿元和21.87亿元。

截至2026年6月末，公司总资产170.47亿元，较期初增长21.71%；归属于上市公司股东的净资产24.76亿元，增长4.46%；经营活动产生的现金流量净额18.78亿元，同比增长657.63%。

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