工业富联！AI服务器“供电命门”遭专利狙击，这些板块即将变盘？

一纸调查令，搅动AI算力供应链

2026年10月9日，美国国际贸易委员会（ITC）正式宣布，就美国电源厂商Vicor Corporation提出的专利侵权主张，启动代号为337-TA-1526的337调查，调查对象涵盖垂直供电系统（VPD）、相关组件以及搭载这些组件的计算系统。10月11日晚间，工业富联发布公告确认，公司及三家控股子公司被列为被调查方，Vicor指控其侵犯了一项“垂直供电系统”专利权。公司同时表示，经内部核查，涉案产品处于内部验证评估阶段，对目前生产、经营及业绩不造成实质性影响。

这不是一次针对单一企业的普通专利纠纷。此次调查的被告名单横跨全球AI服务器供应链——立讯精密及其子公司东莞立讯技术、台达电子、英飞凌、芯源系统（MPS）、广达电脑、伟创力、天弘等近20家企业均被卷入。从电源方案提供商，到电源模块制造商，再到整机ODM厂商，整条AI算力硬件供应链的核心环节无一幸免。

为什么是“垂直供电”？

要理解这起调查为何引发市场高度关注，必须回到AI服务器功耗飙升的技术背景。

随着单颗AI芯片功耗突破1000瓦，传统水平供电方式已触及物理极限。传统电源模块位于主板边缘，电流需通过长长的PCB走线传输到芯片核心，线路越长，电阻损耗和电压降越严重。而VPD技术将DC-DC转换器直接置于处理器封装附近，大幅缩短高电流传输路径，显著提升转换效率并降低系统体积。英伟达在Rubin架构中，单卡功耗高达2300W，横向供电已无法承受，全面转向垂直供电方案，行业分析显示其效率可达96%。

这一技术趋势意味着，VPD已从“可选技术”升级为“必选技术”。而Vicor在这一领域布局了近十年，掌握了核心底层架构的知识产权。谁控制了VPD的专利，谁就在下一代AI服务器供电体系中拥有了话语权。

Vicor的“专利收费”算盘

值得注意的是，这已经是Vicor围绕数据中心电源发起的第三轮337调查。第一轮于2023年立案、2025年2月终裁，Vicor获胜；第二轮于今年2月立案，针对中间总线电源模块，仍在进行中；第三轮则直接瞄准垂直供电架构本身。三轮调查的打击范围从元器件到二级电源再到整机系统，一轮比一轮覆盖面广。

Vicor的战略意图正在浮出水面。其单季许可费收入已从1040万美元增至3040万美元，目前已有4家厂商获得其VPD专利许可。就在9月，Vicor还向一家新OEM被许可方授予了非独占许可，允许其从未获许可的供应商处采购受Vicor专利保护的VPD模块。显然，Vicor的目标并非彻底封锁供应链，而是倒逼全行业与其签署专利许可协议，将专利许可变成经常性收入。

历史经验也支持这一判断。 2023年Vicor针对传统服务器电源模块发起的337调查，最终涉案企业普遍通过专利交叉许可、支付许可费或调整技术路线等路径解决了争议，并未引发全球供应链中断。

对A股相关板块的深层影响

工业富联与立讯精密：短期情绪冲击为主

工业富联和立讯精密作为直接列名被告，下周开盘大概率面临情绪面的压力。工业富联在10月8日已出现4.31%的跌幅，本周整体下跌3.66%，主力资金净流出6.70亿元。中信证券研报指出，类似337调查事件通常不会直接损伤相关企业的当期收入和利润，但可能始终压制估值。

从基本面看，工业富联2026年上半年实现营收5578.61亿元，同比增长54.63%；归母净利润237.40亿元，同比增长95.99%，AI服务器产品出货大幅上升，全球AI服务器市场龙头地位进一步夯实。涉案产品尚处验证阶段，短期对业绩的实际冲击有限。

服务器电源板块：分化中孕育机遇

这起调查正在加速A股服务器电源板块的估值分化。新雷能、麦格米特、欧陆通等企业因技术路线与Vicor专利不重叠且未被列入被告名单，可能承接替代需求。新雷能在三次电源领域同时布局水平供电和垂直供电两条技术路线，其PowerBlock及VPD产品已与ADI开展合作。麦格米特作为英伟达指定的电源推荐提供商，深度参与下一代Blackwell和Vera Rubin系列的电源系统及高压直流供电方案的设计。

从产业链传导来看，本次调查将进一步倒逼国内服务器产业链加速自研替代。正如市场分析所指出的，“这类专利打压，短期冲击情绪，很难一次性把产业链打垮，反而会倒逼国内加速自研替代”。

代工环节的安全边际

从风险隔离的角度看，代工企业在本次调查中拥有天然的安全边际。代工企业主要负责整机组装，垂直供电模块等上游核心元件通常由终端品牌客户直接指定选型。诉讼核心争议点在电源设计本身，并非制造组装环节。即便后续出现不利裁定，代工企业也可以配合客户切换为获得Vicor授权或不涉及侵权的其他电源供应商产品，不会影响代工订单的正常交付。

算力硬件板块的整体估值压力

此次调查给整个AI算力硬件板块带来了新的不确定性。立讯精密和工业富联都是数千亿乃至万亿市值的算力核心标的，资金对涉外调查消息一向敏感。短期内，算力硬件板块的估值可能承压。但从中长期看，案件的最终走向——大概率以和解或许可协议收尾——将为板块估值修复提供契机。337程序一般需要16至18个月，终裁可能到2027年底之后，且排除令只影响美国进口。

投资视角：短期避险，中期布局

对于投资者而言，当前需要区分短期情绪冲击与中长期基本面变化。短期而言，工业富联、立讯精密等直接被告标的面临情绪面的抛压，资金可能阶段性流出算力硬件板块。中期来看，Vicor第三轮337调查的核心目的在于建立VPD专利收费体系，案件最终大概率以商业和解收场，届时被压制的估值有望修复。与此同时，技术路线独立且未被起诉的新雷能、麦格米特、欧陆通等电源企业，可能在此次产业链格局调整中获得替代性需求的催化。

在AI算力需求持续爆发的产业趋势下，供电体系作为算力基础设施的关键一环，其技术升级和供应链重构才刚刚开始。这场发生在“AI芯片最后一厘米”的专利博弈，或许正是重新审视算力供应链价值分布的契机。