上海
对于一家长期依赖流感疫苗大单品生存的上市公司来说，错过一整个流感销售季，究竟意味着什么？
A股上市的疫苗公司金迪克，正在面对这个严峻的问题。
10月10日，金迪克宣布，其三价流感疫苗正式获得药品注册证书。
然而，在这份本应释放利好消息的公告中，公司却同时发出了退市风险预警：2026年营业收入可能低于1亿元，且无法实现扭亏，进而面临被实施退市风险警示的可能。
导致这一局面的，是一场正在影响全球流感疫苗市场的产品更替。
四价暂停销售
此前，金迪克全部营业收入来自四价流感病毒裂解疫苗，这是一款近年来陷入麻烦的疫苗产品。
相比于三价疫苗，四价疫苗的唯一优势是多覆盖一种乙型Yamagata系病毒。但是，由于全球自2020年3月以来未再确认该病毒的自然传播，世界卫生组织自2023年9月起便建议移除这一组分，并在2026—2027年北半球流感疫苗组分建议中继续采用三价组合。
在这种背景下，四价流感疫苗正在快速退出中国市场。
2025年上半年，国内四价流感病毒裂解疫苗批签发80批，同比下降40.74%；2026年同期四价流感疫苗批签发进一步降至2批，同比降幅达到惊人的97%。
在2026—2027流感季，国内疫苗供应加速向三价产品转换，截至9月6日，获得批签发的当季流感疫苗已全部转向三价。
在市场的急剧变化下，金迪克不得不决定在本流感季停止销售四价疫苗，全面转向三价产品。
对长期依赖四价产品的金迪克而言，这意味着原有产品的市场基础荡然无存，公司被迫面对三价流感疫苗市场的白热化竞争。
卷出天际的三价流感疫苗
国内三价流感疫苗市场的竞争，早就已经趋于白热化。
截至2026年10月10日，国内获批上市的三价流感疫苗已超过20款，华兰疫苗、北京科兴、复星雅立峰、赛诺菲以及国药集团旗下多家生物制品研究所均已进入这一市场，产品同质化程度较高，价格战是主要的竞争手段。
根据河南省公共资源交易中心10月8日公布的结果，该省2026—2027流感季共采购609万支三价流感病毒裂解疫苗，三家企业的中标价格均为9元/支，仅为一杯低端奶茶的价格。
雪上加霜的是，截至10月10日，金迪克仍然没有可供销售的三价流感疫苗。公司还需要完成产品分装、包装、批签发以及相关市场准入工作。
对于金迪克而言，三价疫苗市场已经形成充分竞争，产品获批时间又明显落后。即使后续顺利完成批签发，也很难弥补此前失去的销售机会。
退市风险
金迪克的财务困境，其实已经持续多年。
2024年，公司营业收入仅8080万元，归母净亏损9358万元。2025年收入虽然回升至1.13亿元，但净亏损扩大至1.78亿元。
2026年上半年，公司营业收入进一步降至91.09万元，同比下降74.15%，归母净亏损5107万元。
按照2026年4月修订的《上海证券交易所科创板股票上市规则》，科创板上市公司最近一个会计年度经审计的相关利润指标为负，且扣除相关项目后的营业收入低于1亿元，将触及财务类退市风险警示标准。
以金迪克2026年上半年收入测算，公司下半年至少需要实现约9909万元营业收入，才能使全年收入达到1亿元。这相当于其2025年全年收入的近88%。
在四价产品停止当季销售、三价疫苗尚未形成供货能力的情况下，这一目标面临巨大挑战。
如果2026年最终触及相关财务指标，金迪克股票将面临被实施*ST的风险。退市风险警示并不等于立即终止上市，但如果后续经营仍无法改善，公司可能进一步触及终止上市条件。
2026年10月12日，在巨大利空消息的强力冲击下，金迪克股价跌停，收盘时跌幅为19.98%。
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