成长风格承压依旧

来源：市场资讯

（来源：ETF和LOF圈）

摘 要

1、10月12日A股高开低走、尾盘跌幅扩大。上证指数收报3797.24点，跌0.43%；深证成指收报12384.87点，跌2.03%。沪深两市共计成交1.55万亿元，较上一交易日量能显著回落。盘面上，银行板块逆势走强，工商银行、中国银行、中信银行等大行盘中续创历史新高；影视院线、文化传媒、短剧、出版等方向延续强势。跌幅方面，贵金属、种植业与林业、油气开采、有色金属集体回调，AI硬件继续承压。展望后市，本轮调整更多源于海外利率等外部扰动与前期涨幅消化，A股内在韧性仍在。随着三季报窗口开启，10月A股仍存在结构性修复机会。配置层面，进攻端可关注超跌的AI算力、半导体等方向，防御端可继续配置银行、公用事业、电力等稳定型红利资产。

2、节后归来，影视板块热度明显抬升。据国家电影局统计，2026年国庆档电影票房11.65亿元，连续7天单日票房破亿元。另一方面，内容端的催化接连落地：字节旗下短剧应用累计下载量突破1亿，首部上星AI长剧《后西游记》开播。产业趋势上，AI正在成为重塑内容生产与商业闭环的主线。在AI内容供给放量与档期需求验证的双重线索下，影视主题的关注度正在回升。希望跟踪内容产业与AI应用融合趋势的投资者，可结合自身风险承受能力适当关注影视ETF（516620）。

3、今日COMEX黄金在重回4200美元关口后盘整。美国经济数据方面，9月非农就业数据显著不及预期。美联储方面，加息预期发生显著回摆。央行购金方面，中国央行9月增持黄金74万盎司，创本轮增持周期单月新高。金价在前一阶段承压下挫后，当前金价的底部区间或逐渐清晰。展望后市，短期来看，金价或延续震荡蓄势的状态，需紧密跟踪10 月美联储议息会议、美国CPI数据、美债收益率变化。中长期视角下，黄金长牛的核心逻辑依旧坚实。

正 文

10月12日A股高开低走、尾盘跌幅扩大，大小盘显著分化。上证指数收报3797.24点，跌0.43%；深证成指收报12384.87点，跌2.03%。沪深两市共计成交1.55万亿元，较上一交易日量能显著回落。

盘面上，市场呈现“权重护盘、成长退潮”的格局。银行板块逆势走强，工商银行、中国银行、中信银行等大行盘中续创历史新高；影视院线、文化传媒、短剧、出版等方向延续强势，成为弱市中最活跃的主线。跌幅方面，贵金属、种植业与林业、油气开采、有色金属等资源与周期方向集体回调，AI硬件继续承压，前期涨幅较大的科技成长普遍回吐。全市场下跌4300余家，个股普跌特征突出，赚钱效应偏弱。

展望后市，本轮调整更多源于海外利率等外部扰动与前期涨幅消化，A股内在韧性仍在。在“下有政策预期支撑、上有基本面约束”的格局下，指数大概率以震荡为主。随着三季报窗口开启，10月A股仍存在结构性修复机会。

配置层面上，进攻端可关注景气兑现与超跌修复方向，如AI算力与半导体、高端制造、医药等景气或政策受益板块；防御端，银行、公用事业、电力等稳定型红利资产仍可作为底仓持有。整体看，在三季报密集披露与政策预期共振之前，均衡配置、淡化板块贝塔、聚焦业绩确定性，或是当前更稳妥的思路。

来源：WIND

节后归来，影视板块热度明显抬升。今日中证影视主题指数收报1447.38点，单日上涨2.71%。

内容端的催化接连落地：字节旗下短剧应用累计下载量突破1亿，首部上星AI长剧《后西游记》开播，博纳AI院线电影《三星堆：未来往事》定档10月23日。需求方面，据国家电影局统计，2026年国庆档电影票房11.65亿元，连续7天单日票房破亿元，观影人次3199.59万，国产影片票房占比78.7%。在AI内容供给放量与档期需求验证的双重线索下，影视主题的关注度正在回升。

产业趋势上，AI正在成为重塑内容生产与商业闭环的主线。行业数据显示，2026年AI剧市场规模有望突破400亿元、渗透率约33%；2026年上半年各平台上线的微短剧达36.7万部，其中AI内容占比超过74%。政策端，国新办“十五五”相关发布会明确“真人剧是精品创作主力”、AI剧“鼓励创新与守住底线并重”，为AI内容合规上线厘清了基调。供给放量、模型迭代与政策定调同期出现，为产业注入了新的驱动。

回到产品层面，影视ETF（516620）所跟踪的中证影视主题指数选取影视内容提供商、发行商、渠道商以及其他受益于影视产业发展的上市公司证券，能够较为完整地刻画A股影视产业整体的运行脉络。需要客观提示的是，影视板块受内容供给与档期票房影响、波动较大，国庆档票房同比仍有回落，行业景气仍处在修复通道之中。希望跟踪内容产业与AI应用融合趋势的投资者，可结合自身风险承受能力适当关注该ETF。

今日，COMEX黄金在重回4200美元关口后盘整。

美国经济数据方面，9月非农就业数据显著不及预期，新增就业仅 2.9 万，失业率由4.1%升至4.2%，7月、8月数据合计下修6万人；此外，美国8月核心PCE物价指数环比上涨0.25%，同比3.01%，均低于预期。

美联储方面，加息预期发生显著回摆。9月FOMC会议纪要显示，多数官员仍认为年内再加息一次可能是合适的，但加息理由已现分化。目前市场主流预期为10月按兵不动、下一次加息时点推迟至12月，部分机构甚至认为年内将不再加息。

央行购金方面，10月7日公布的数据显示，中国央行9月增持黄金74万盎司（约23吨），创本轮增持周期单月新高，连续第23个月增持，且近期中国央行购金节奏逐月加快，托底买盘力量延续。

当前金价的底部区间或逐渐清晰。展望后市，短期来看，金价或延续震荡蓄势的状态，需紧密跟踪10 月美联储议息会议、美国CPI数据、美债收益率变化。中长期视角下，黄金长牛的核心逻辑依旧坚实。一方面，全球货币超发、财政赤字货币化的大背景下，美元信用体系持续承压；另一方面，全球地缘冲突频发，推动各国资产储备多元化转型，黄金的避险属性与储备价值持续凸显。全球“去美元化”趋势持续推进，也让黄金有望重塑定价锚地位，长期上涨支撑稳固。感兴趣的投资者可持续关注黄金ETF（518800）和黄金股ETF（517400）。