一地鸡毛！财务造假、资金占用，18家公司风险警示全梳理

2026年的A股监管风刮得比往年都狠，从证监会立案调查到交易所戴帽警示，财务造假、资金占用的雷一个接一个炸开。不少曾经的赛道牛股、地方老牌国企，转眼就沦为ST阵营的新成员，实控人掏空上市公司的手法更是花样翻新。本文梳理了18家典型风险公司，所有问题均来自证监会处罚决定、交易所公告及官方披露信息，没有半点主观臆测。对于普通投资者而言，看清这些雷区避开坑，比盲目追热点炒概念要重要得多。

十亿级占用大案：控股股东直接把公司当提款机

联创光电(600363)是今年9月刚戴帽的典型，控股股东江西省电子集团的资金占用规模直接冲到了16.92亿元。公司8月底披露的半年报就自查出了非经营性资金占用问题，偏偏控股股东自身陷入债务危机，截至公告披露日这笔钱一分都没退回来。按照上交所规则，公司9月29日停牌一天后正式变身为ST联光，这也是其上市25年来首次被实施风险警示。更讽刺的是，今年上半年控股股东还在高位减持套现约4.2亿元，完全不顾上市公司的资金安全。

兰石重装(603169)的资金占用更是持续了整整五年，2020年到2024年累计发生额超过65亿元，最高一年占当期净资产的比例接近68%。甘肃证监局的行政处罚决定书把每一年的占用金额、占比都列得清清楚楚，2022年单年占用额就达到22.65亿元，相当于把公司三分之二的净资产都挪走了。虽然截至2025年6月占用余额已经全部归还，但五年间未披露的违规事实依然躲不开处罚。这种“期末归还、期初再占”的操作，在A股老玩家眼里早就不是新鲜事。

长园集团(600525)的实控人吴启权玩的是预付款转账的套路，2023年7月到2025年1月累计非经营性占用公司资金10.87亿元。这笔钱通过珠海毅辉等公司层层中转，最终全部流进了吴启权控制的运泰利控股，用来偿还个人债务和维持旗下公司运营。深圳证监局查实，仅2023年7月到2024年6月的占用额就有8.42亿元，占公司最近一期经审计净资产的15.16%。直到2025年4月公司才补充披露这笔关联交易，整整晚了近两年。

瑞贝卡(600439)的问题更夸张，不仅有连续三年的非经营性资金占用，还同时虚增货币资金，属于典型的“占用+造假”双料违规。2022年到2024年上半年，公司向控股股东瑞贝卡控股等关联方划转资金累计超过28亿元，2023年单年占用发生额就有12.33亿元，占当期净资产的44.73%。河南证监局的处罚告知书直接点明其定期报告存在重大遗漏和虚假记载，公司7月底公告戴帽，8月3日正式变更为ST瑞贝卡。曾经的“假发第一股”落到这般田地，实在让人唏嘘。

财务造假花式操作：虚增收入利润成重灾区

*ST卓然(688121)是近期最凶险的案例之一，现在同时扛着面值退、市值退、重大违法强制退市三重风险。上海证监局的事先告知书查实，公司2021年到2022年虚增利润总额，2023年到2024年继续虚增营业收入和利润总额，连续四年年报都有虚假记载。除此之外，招股说明书和2021年年报还隐瞒了关联交易，实控人张锦红两次被留置的信息也没有及时披露。截至10月12日公司股价已经跌破1元，总市值只剩2.24亿元，退市基本进入倒计时。

菲林格尔(603226)的造假手段非常直接，就是靠伪造验收单、提前确认收入来粉饰业绩。上海证监局列出了三大违规事实，其中最核心的就是将不应计入2024年的9个工程项目收入提前确认，导致当年年报存在虚假记载。这家地板行业的老牌公司，没有把心思放在产品和渠道上，反而靠财务手段撑报表，最终搬起石头砸了自己的脚。监管部门的警示函下发后，公司股价连续走低，投资者用脚投票给出了最直接的反馈。

ST东时(603138)的案例最能说明监管的新趋势，就算公司主动更正财务差错，处罚照样不会缺席。公司2022年年报存在虚假记载，后来在2024年4月主动发布了更正公告，本以为能蒙混过关，结果还是被监管盯上，最终合计被罚440万元。这给所有造假公司提了个醒，财务造假没有“自首从轻”的说法，只要做过就迟早要被算账。很多公司还抱着“更正就没事”的侥幸心理，现在看来完全是打错了算盘。

ST立方（原立方数科）是已经被强制退市的典型，属于系统性财务造假的代表。公司连续多年编造虚假业绩，靠造假撑着上市地位，最终被监管查实后直接清退出场。和它同期退市的还有 ST长药，两家都是因为财务造假触及重大违法强制退市红线，成为2026年退市潮里的标志性案例。证监会主席吴清明确说过财务造假是资本市场的“毒瘤”，这两家就是被开刀的典型。

隐蔽式占用：预付款、子公司转账成掏空暗道

倍轻松(688793)的实控人马学军玩的是“多渠道散点占用”的套路，不容易被一眼发现。2024年他通过孙公司转出资金、让员工申请备付金借款、向供应商提前付采购款三种方式，合计非经营性占用公司资金8593.29万元，占当期净资产的21.22%。更过分的是，公司2024年年报只披露了5400万元的占用额，故意遗漏了3193.29万元，还隐瞒了期末2533.29万元的余额。深圳证监局的处罚告知书把每一笔都算得明明白白，想赖都赖不掉。

天喻信息(300205)的实控人闫春雨用的是截留货款+合伙企业转账的组合手法，隐蔽性更强。2022年11月到2024年4月期间，他一方面截留关联方锦瑞通应付给上市公司的货款，另一方面指使并表范围内的合伙企业划转资金，形成非经营性资金占用。2022年单年占用发生额1620万元，虽然金额不算特别大，但性质同样恶劣，而且公司2023年年报对此完全没有披露。湖北证监局的处罚决定书直接认定年报存在重大遗漏，相关责任人一并被罚。

喜临门(603008)的雷爆得非常突然，核心是控股子公司喜途科技账上1亿元资金被非法划转。公司4月初公告发现这笔钱不见了，核查后直指实控人陈阿裕相关人员涉嫌利用职务之便作案，随即公司和实控人双双被证监会立案。曾经的床垫龙头，居然出现子公司资金被直接转走的闹剧，说到底还是内控形同虚设，实控人把上市公司资产当成了自家的后花园。这件事之后市场对家族控股企业的治理信任度，又打了一个折扣。

易尚展示(002751)的控股股东刘梦龙更直接，直接安排下属虚构供应商付款，把公司钱转出去还个人欠款。2020年到2021年累计占用资金超过1亿元，2021年底余额还有9211.48万元，占当年净资产的7.76%。这笔占用不仅没及时披露，连两年的年报里都只字未提，构成了重大遗漏。虽然截至2022年6月占用资金已经清偿，但违规事实不会一笔勾销，监管的处罚最终还是落了下来。

ST新华锦(600735)的资金占用持续了三年半，2021年11月到2024年6月期间，和间接控股股东新华锦集团及其关联方频繁发生非经营性资金往来。青岛证监局的告知书显示，2022年上半年单期占用额就有1.98亿元，占当期净资产的12.97%，2023年发生额2.74亿元，占比17.01%。公司不仅没及时披露这些事项，定期报告里还存在重大遗漏和虚假记载，属于典型的“占用+信披违规”双违规。现在公司已经戴帽，后续处罚落地还可能有新的风险。

戴帽ST仍不消停：叠加风险的退市边缘选手

*ST沐邦(603398)本来就戴着退市风险警示的帽子，又因为控股股东资金占用被叠加实施其他风险警示，属于双帽加身的高危标的。江西证监局2月底下发的行政处罚事先告知书，查实了公司及相关责任人的多项违规事实，其中就包括控股股东及其关联方的非经营性资金占用。虽然公司在2025年11月就公告占用资金已清偿完毕，但违规的信披责任跑不掉。这种已经在退市边缘的公司，再叠加处罚，保壳的难度只会越来越大。

ST岭南(002717)的问题是全方位的，财务、内控、持续经营能力全面亮红灯。公司2025年利润总额、净利润、扣非净利润全部为负，且营收低于3亿元，同时期末净资产为负值，已经触及财务类退市风险警示红线。更麻烦的是，审计机构对2024、2025连续两年内控出具否定意见，对2025年年报直接给出无法表示意见。今年4月底公司正式变身为 ST岭南，同时还叠加了其他风险警示，银行账户被冻结的问题也没解决。

ST奥维(002231)是老问题一直没解决，截至2025年12月还有约1.89亿元占用资金没偿还，同时还存在为实控人控制公司违规担保的问题。公司3月份被证监会立案调查，成为当年首批被查的ST公司之一。资金占用加违规担保，是掏空上市公司的标准组合，很多 ST公司走到退市这一步，都是从这两个问题开始的。对于投资者来说，这种历史包袱沉重的公司，抄底无异于火中取栗。

富煌钢构(002743)是9月初刚戴帽的新ST，9月8日起正式变更为ST富煌，实施其他风险警示。虽然公司没有详细披露资金占用的具体金额，但交易所的风险警示已经坐实了内控和资金相关的问题。作为钢结构行业的区域龙头，公司本来经营就不算景气，现在再戴上ST的帽子，融资能力和市场信誉都会大打折扣。很多投资者没意识到，戴帽只是风险的开始，后续如果问题得不到解决，还会往退市方向滑。

洪涛股份(002325)同样在今年3月收到了行政处罚事先告知书，涉及财务信息披露违规和资金相关问题。这家装饰行业的老牌公司，近些年业绩持续下滑，财务上的小动作也越来越多，最终被监管盯上。现在公司虽然还没正式戴帽，但处罚落地后大概率会触发风险警示，属于潜在的ST标的。A股里很多公司都是这样，先爆小雷，然后一步步滑向更深的泥潭，很少有能全身而退的。

监管逻辑生变：零容忍成常态，避雷比抄底重要

今年以来监管的思路非常明确，就是对财务造假、资金占用零容忍，不管是国企还是民企，不管是新股还是老股，查到就罚，触及退市就清退。截至2026年5月，今年已有22家公司退市或锁定退市，其中财务类和重大违法类占了大头。放在五年前，很多公司造假可能只是罚几十万了事，现在不仅要罚钱，还要直接退市，相关责任人还要承担法律责任。这种监管强度的提升，是A股市场走向成熟的必经之路。

从这18家公司的案例能看出来，资金占用和财务造假往往是绑定在一起的，实控人先占用公司资金，然后靠造假掩盖窟窿，最后窟窿越来越大兜不住了就爆雷。很多公司的内控完全是摆设，董事会、监事会形同虚设，实控人想转多少钱就转多少钱，想怎么调整报表就怎么调整报表。中小股东名义上是公司所有者，实际上对公司资金根本没有话语权，只能等着爆雷后踩坑亏钱。这也是A股市场长期被诟病的治理顽疾。

对于普通投资者来说，现在选股必须把风控放在第一位，尤其是要避开有资金占用、财务造假前科的公司。不要觉得股价低就是抄底机会，很多ST公司股价跌到一两块，看着便宜，实际上退市之后可能一分钱都剩不下。也不要相信什么“困境反转”的故事，大部分问题公司的结局都是越来越差，真正能翻身的百不存一。炒股先看底线，再谈收益，这是老股民踩过无数坑总结出来的教训。

后续监管的力度只会加不会减，接下来还会有更多的问题公司浮出水面，戴帽ST的队伍还会继续扩容。投资者要做的就是远离那些实控人口碑差、内控混乱、频繁更换审计机构的公司，不要抱着侥幸心理去博弈。资本市场的淘汰机制正在加速生效，良币驱逐劣币的时代慢慢到来，守住本金才能等到真正的机会。