纯债基金单日暴涨221%

见习记者丨张长荣

编辑丨姜诗蔷

一只纯债基金，单日净值涨幅却超过两倍。

10月9日，中加优享纯债债券C类份额净值出现异常上涨，单日涨幅达到221.46%，净值曲线呈现陡峭的直线走势。相比之下，同一基金A类份额表现平稳，当日涨幅仅为0.02%。

中加优享纯债债券C近三十天单位净值走势 图片来源：中加基金官网

净值为何暴涨？是巨额赎回推高了基金净值，还是净值计算出现了误差？

记者就此向中加基金求证，截至发稿，尚未收到回复。

净值暴涨221.46%

巨额赎回能否解释？

格上基金研究员蒋睿表示，中加优享纯债债券A、C两类份额投资于相同的底层资产，主要区别在于费率结构，因此，单纯由投资收益差异导致如此大的涨幅并不合理。

“债券基金净值突然大幅跳涨，通常有两种原因：一是基金遭遇巨额赎回，赎回费计入基金资产，推高单位净值；二是净值数据出现错误。”蒋睿表示，此次异动需要重点关注巨额赎回和净值计算两个方面。

不过，从赎回费率和基金份额结构来看，单纯以巨额赎回产生的赎回费解释此次净值异动，仍存在疑问。

一方面，赎回费的收取有明确的期限条件。根据相关费率安排，中加优享纯债债券C份额持有期限不足7日时，赎回费率为1.50%；持有期限达到或超过7日后，赎回费率为0。这意味着，若此次净值异动由赎回费推动，相关赎回份额需满足持有期限不足7日的条件。

另一方面，即使满足上述条件，1.50%的赎回费率也意味着，若仅靠赎回费将单位净值推高两倍以上，需要极高比例的基金份额被赎回。

而基金中报显示，截至2026年上半年末，中加优享纯债债券C的机构投资者持有比例为100%，机构投资者共7家。

机构持有人集中，意味着大额资金进出可能对基金净值产生较大影响。但进一步看，基金中报披露的最大单一持有人份额占比为22.71%（合并A+C总份额口径）。同期，中加优享纯债债券A、C类份额分别为38.31亿份和26.98亿份。即使假设该持有人全部持有C类份额，其持有规模也不足以单独解释此次超过两倍的净值涨幅。

综合赎回费持有期规则，仅剩一种理论情景满足条件：中报之后发生份额转让，新的机构通过非交易过户接手绝大多数C份额，并且该机构受让份额后持有时间不足7天，随即在10月9日一次性大额赎回。只有同时满足上述全部条件，才会产生1.50%的赎回费并计入基金资产，进而推高净值。

那么，此次异常涨幅是否与大额赎回后的净值精度有关？一般来说，净值小数尾差这类精度问题，仅能小幅放大波动，本身无法单独造成数倍级别的净值暴涨。

本次异动真实原因仍有待观察。不过，蒋睿提醒，投资者应尽量避开净值数据异常期间进行交易，谨防在价格异常时买入。

债基“提精度”操作扎堆出现

中加优享纯债债券成立于2021年10月18日，截至2026年二季度末，该基金合计规模为65.95亿元。

值得注意的是，在此次净值异动之前，中加优享纯债债券C年内已两次因大额赎回调整净值精度。

2026年3月20日，中加基金公告称，中加优享纯债债券C因3月19日发生大额赎回，将基金份额净值精度提高至小数点后八位。5月15日，中加基金再次发布公告称，由于该基金C类份额于5月14日发生大额赎回，基金管理人再次将其份额净值精度提高至小数点后八位。

业内人士解释，当基金遭遇大额赎回时，基金份额及资产规模可能在短时间内发生明显变化。为减少净值计算中的四舍五入误差对剩余持有人利益的影响，基金管理人通常会提高基金份额净值的计算精度，再按规定进行四舍五入处理。

事实上，此类现象在债基市场并不少见。今年以来，债基调整净值精度的情况频发。

Wind数据显示，仅9月以来，已有近30只债券基金发布相关公告。部分基金年内还不止一次触发相关调整。除中加优享纯债债券C外，中银证券汇嘉定期开放债券、创金合信尊享C年内也均两次因大额赎回提高基金份额净值精度。

“债券基金出现巨额赎回，通常与资金预期收紧、股债配置中纯债资产吸引力下降，以及银行理财赎回债券基金等因素有关。”申万宏源董事总经理、债券首席分析师黄伟平解释道。

他进一步表示，巨额赎回会增加基金经理的流动性管理压力。为应对赎回，基金可能需要优先卖出流动性较好的优质资产，进而对组合结构和净值表现造成影响，放大净值波动。

“对普通投资者而言，巨额赎回或申购往往带来的不是信用风险，而是净值脉冲风险。”黄伟平建议，投资者应关注宏观经济主线及基金申赎变化背后的逻辑，同时留意基金在应对申赎冲击后的回撤表现。

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨刘雪莹