北京
10月8日，中冶置业集团公告：旗下子公司中冶置业香港，将以现金收购五矿地产100%股权。
交易完成后，中冶置业总资产将由531.52亿元增至627.24亿元，跻身千亿元级央企地产梯队；五矿地产并入中冶置业合并报表；五矿地产旗下约160亿元的城市更新平台五矿城新，被划回集团层面，不随收购进入新平台。
自此，中国五矿的地产业务就此集中到中冶置业一个平台上。
十年兜转
这场整合的起点，最早可追溯到2015年。彼时，国务院国资委批准中冶集团整体并入中国五矿集团。但集团层面的重组，并未同步带来地产业务的整合，五矿旗下的五矿地产和中冶旗下的中冶置业，两大平台此后十年各自独立运营，“兄弟阋墙”十余年。
2025年10月，五矿地产（00230.HK）宣布拟以每股1港元（较市价溢价约104%）私有化；2025年12月8日，中国中冶公告，以约312.37亿元向五矿地产控股出售中冶置业100%股权及461.64亿元债权，连同矿业资产包，总对价约606.76亿元；2026年3月3日，五矿地产正式从港交所摘牌，结束自1991年12月以来的约34年上市历程。
2026年9月，爱邦企业对五矿地产有限公司完成88亿元现金增资（全部用于归还境外借款）。10月8日，中冶置业收购五矿地产。
中冶置业和五矿地产都是2003年国务院国资委确认的16家以房地产为主业央企之一，同处中国五矿一个体系。然而，五矿地产自2022年起三年亏损，累亏近59亿港元；2025年上半年收入19.76亿港元，同比大跌60.7%，净亏损5.80亿港元。
中冶置业同样深陷亏损，2024年净亏损超过45亿元，2025年上半年再亏17.77亿元，前7个月净亏损约25亿元。两个平台“抱团取暖”，同时把亏损资产挪出上市公司体系，才是这场整合最现实的逻辑。
对卖方中国中冶而言，这笔交易本质上是一次止损操作。通过剥离地产、矿产类资产，公司得以重新聚焦冶金建设主业。按照企业的表述，2026年房地产业务的资产处置将基本收官，逐步甩掉这块业绩包袱。
业内人士分析，早年的高价拿地策略推高项目开发成本，拉长销售去化周期，持续挤压利润，长期拖累央企财务报表。在行业深度调整的大背景下，整合优质资源、搭建完整产业链生态，已经是不得不走的路。
扭亏之始
交易落地后，以2026年前8月数据测算，中冶置业总资产将由531.52亿元提升至627.24亿元，净资产从140.37亿元增至157.17亿元，同期营业收入从37.28亿元扩大到52.16亿元。
如果回看2025 年上半年最初整合方案的测算口径，彼时五矿地产账面资产393.72亿港元、中冶置业807.55亿元人民币，两者资产相加曾被视作千亿元级地产平台。不过后续整合方案调整，五矿城新留在集团层面、不再并入中冶置业报表，最终新主体体量与早期设想存在明显差异。
被收购的五矿地产有限公司在88亿元增资后净资产由负转正，中冶置业接手的已不是包袱。
同时，本次整合最终落地到未上市的中冶置业集团，43岁的戴鹏宇正式接掌这个千亿元级资产大盘。按照他对外披露的整合思路，五矿地产要从传统地产开发商转向城市综合运营商。业务层面将承接五矿体系内产业园开发运营，推进产住融合方向的轻资产代建与存量园区改造，同步布局不动产REITs融资，这条路线也是普通地产央企难以复制的差异化优势。
目前，新平台本身仍处于亏损状态。据公告测算，前8个月净利润-6.24 亿元，资产负债率74.94%。
五矿城新价值160亿元的城市更新资产划出合并报表范围，集团打造“一个五矿、一个地产平台”的整合设想，未能一步到位完全落地。
市场早用交易给出了判断。2025年12月9日公告一出，次日中国中冶（601618.SH/01618.HK）A股跌停，港股跌幅突破20%，投资者并不买账这场被外界看作资产内部腾挪的操作。
中冶置业在公告中回应称，本次交易为中国五矿体系内股权调整，各方同受中国五矿控制，将依规履行各项审批及变更程序；本次股权及资产划转属于集团内部调整，不会对公司日常经营、公司治理及偿债能力造成重大不利影响。
十年整合，千亿级平台已成。但项目、人员、债务与城市更新资产的消化，以及那个尚未落地的“归一”，才刚刚开始。对戴鹏宇和新平台而言，真正的考题不是“合不合”，而是能不能在行业下行周期里先活下去、再活得好。
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