从“看砖头”到“看专利”：金融创新产品怎么落到企业账上

《星岛》记者 杨宸曦 广州报道

编者按：10月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，这是中央层面首个以“新质生产力”为主题的专门文件。过去两年，概念热度空前，但也出现了“什么都往里装”、资金空转等乱象。这份《意见》既定方向，也划红线，是对前一阶段实践的系统校准。

其中，第（十六）条“加大金融创新产品供给”，是整份文件金融含量最高、落地最难的一条——钱，怎么才能精准流到埋头搞研发的硬科技企业手里？为此，星岛资本论推出《新质生产力的金融棋局》系列报道，从顶层设计、产业赛道、实操路径到地方实践，分四篇拆解这条政策链的底层逻辑。

《中共中央 国务院关于发展新质生产力的意见》（以下简称《意见》）第（十六）条提出“加大金融创新产品供给”。“新质生产力”这一概念自2023年9月提出以来，金融侧政策密度明显加大；但把“金融创新产品供给”单独写成中央文件里的一条，是2025年5月七部门发文之后、到2026年10月9日这份《意见》才真正定调的。

2025年4月，金融监管总局、科技部、国家发改委印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》；2025年5月，科技部、央行、金融监管总局、中国证监会、国家发改委、财政部、国务院国资委等七部门又联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。

文件一层叠一层，但到了支行层面，问题还是那个：一家硬科技公司拿着专利走进来，信贷员怎么给它定价？

说到底，金融创新产品供给不是换个名字。最值钱的东西在专利库和人才脑子里，银行得先学会给“看不见的资产”记账。

银行开始给专利、算力、代码定价

传统授信看厂房和设备。现在不一样了。

据中国银行苏州分行2026年7月官网信息，其推出“专利转化贷”，向一家农业科技企业发放1000万元纯信用贷款，审批到放款3个工作日，依据是企业发明专利的引用频次与商业化前景，不是历史利润。

广发银行佛山分行则在对外发布的材料里提到，其组建“金融+理工”复合团队，用“科技创新能力评价模型”给一家半导体封装材料企业核定近亿元敞口授信。另据招商银行北京分行2026年科技金融白皮书介绍，其已把投资性现金流、核心人才、订单量放进风控模型，专门服务商业航天客户。

而农业银行浙江分行公众号称，2026年8月，该行温州鹿城支行落地温州首笔以“算力Token产出消耗”为评价依据的200万元信用贷款。可见，从专利到Token，各家银行已经把新生产要素变成授信变量。

债市给硬科技开专属通道

由于信贷期限有限，长周期研发还得靠债市和股权。

据Wind与交易所公告，截至2026年10月8日，前三季度科创债发行14577.44亿元、1488只。其中，2026年8月，无锡高新区科创集团在上交所发行全国首单专项用于“词元（Token）算力工厂建设”的科创债。此外，2026年3月，珠海雷石原点发行4000万元科创债、由CRMW增信，成为广东首单民营创投机构科创债。

业内人士指出，从已落地案例看，科创债能跑起来，关键是资金用途钉死在算力、芯片、仪器这些硬方向，再加上风险分担工具，投资机构才敢买。

企业成长期：银行这时才敢进门

通常来说，企业的种子期、初创期，基本只能靠股权。比如，龙岗金控年度投资报告和被投企业招股书显示，龙岗金控（龙岗区属国资平台）早期参投的一家半导体材料企业，2026年4月上了科创板。

等企业过了中试、有了订单，银行才敢碰。工行湖南省分行2026年产品手册里有一款“科技研发贷”，做集成电路、人工智能的，流动资金类最长5年，买设备类最长15年。

在金融监管总局湖南监管局2026年二季度座谈材料里，一位湖南集成电路企业财务负责人表示：“股权融了要分股份，创始人不舒服；这种贷款不用稀释股权，期限又比普通流贷长，中试买设备正好接得上。”

说白了，并非贷款比股权便宜，而是不同阶段“吃不同饭”——早期“吃”股权，长大一点“吃”长周期贷款，各有各的账。

保险干的是“兜底”的活

研发最怕两件事：东西做出来卖不动，或者设备烧了、专利被人抄了。

2026年3月，科技部、金融监管总局、工信部、国家知识产权局四部门发文，要求把科技保险铺到研发全链条。龙岩搞的是“科创e贷+科技保险”，企业产品退货、研发设备坏了，保险能赔一部分；天津银行则用金融租赁，帮企业买水下推进器这类贵设备。

换句话来说，就是银行敢贷，其实是因为保险在后面兜着；企业敢干，是因为试错成本有人分担。

从落地案例看，金融机构真正的坎不是产品名字洋不洋气，而是懂不懂所投或所贷的公司靠什么活：算力公司看Token，芯片公司看良率和流片，药企看临床进度。一位资深金融业人士告诉《星岛》，只有把这些弄明白了，再决定放贷款、发债还是上保险，才叫真的“金融创新产品供给”。

第四篇，我们把镜头切到地方，看看京津冀、长三角、大湾区怎么按各自家底做科技金融。

（本文基于公开政策文件进行解读，不构成任何投资建议。具体产业落地与金融创新进度受宏观环境与监管政策影响，存在不确定性。）

《新质生产力的金融棋局》系列报道①：读懂“加大金融创新产品供给”背后的故事

《新质生产力的金融棋局》系列报道②：新兴产业、未来产业、传统产业：金融活水怎么流？

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编辑︱王旭