AI算力产业链景气度持续上行，链条上的上市公司三季报纷纷报喜

10月的A股，最先开口说话的是业绩预告。

据Wind统计，截至10月10日，已有37家上市公司披露2026年前三季度业绩预告，其中31家预喜，预喜比例约83.78%。换句话说，这批先交卷的公司里，十家有八家以上报的是喜。

但把这37份预告摆在一张桌子上看，值得琢磨的不是"多少家好"，而是这些钱是从哪一层挣来的。

37家预告31家预喜，喜从哪来

先把口径说清楚。不同统计时点、不同数据商的口径下，家数并不一致：Wind截至10月10日的口径是37家、31家预喜；证券时报数据宝截至10月9日的口径是41家、预增30家；同花顺截至10月9日11时的口径是56家、预喜37家。三个数不一样，是因为各家截取的时间点和"预喜"的界定（是否包含扭亏、略增）不同，不能拿来互相加减。

一搜财经把这组数除了一下：31÷37＝83.78%，预喜比例超过八成。而这31家预喜公司里，电子行业占了13家，基础化工5家，机械设备3家——电子一个行业占了预喜总数的四成以上（13÷31＝41.9%）。

把视线拉到行业层面，这批预告其实指向两条线：一条是上游周期品的价格回暖，另一条是AI算力产业链的景气兑现。前一条线的代表是能源与化工；后一条线，从服务器、电路板一直往里走，最后走到了一块"布"上。

有个数字得先拎出来说清楚。目前增幅最高的是东岳硅材，预计前三季度净利润5.47亿至5.67亿元，而去年同期只有285.67万元，算下来增幅约19048%到19748%，差不多是190倍。但这个"190倍"不能直接读——公司自己在公告里写明了：2025年第三季度受"7·20"火灾事故影响，当期亏损3933.74万元，把去年同期的基数压得极低，所以本期利润指标与上年同期"不具备可比性"。扣掉这个基数扰动，东岳硅材这一轮增长的真实驱动，是主要产品价格上涨叠加原材料工业硅采购价下降。

预告里最扎眼的那个百分比，恰恰是最不能当结论用的一个。

板厂的钱：一台AI服务器抬高了单价

真正有行业含义的一组数字，出在电路板这一层。

景旺电子的三季度单季预告是：归母净利润9.12亿至10.89亿元，同比增长205.46%到264.74%，环比增长147.20%到195.18%。按区间中值算，单季同比增幅约235%。一家做电路板的公司，一个季度的利润翻了两倍多。

原因公司写得很直接——"高速通信与AI数据基础设施领域高性能PCB量产出货提速"。翻译成白话：AI服务器和数据中心要用的那种又厚又精密的电路板，出货量上来了。

同一层里报喜的还有几家。广合科技预计前三季度归母净利润14.5亿至15亿元，同比增长一倍以上；本川智能预计9600万元至1.44亿元，增幅190%到335%；做液冷板模组的鸿富瀚，前三季度净利润预计1.7亿至2亿元，同比增长108%到145%，公司说第三季度利润的核心增量来自"液冷板整柜模组业务完成量产交付"。

这个分量的另一头，要看需求端的数据。据IDC预测，2026年全球AI服务器出货量有望突破200万台，拉动高端PCB需求增长超110%；单台AI服务器用掉的PCB价值量，接近普通服务器的10倍。摩根士丹利对英伟达Rubin平台VR200机架的拆解更具体：单个机架的PCB价值量为116700美元，上一代GB300是35100美元——两者相差81600美元，增幅约233%。

一台机器里，电路板占的钱翻了两倍多。这就解释了板厂单季利润为什么会往上跳。

上游也在动。台湾几家覆铜板厂9月营收同比大增：台光电子215.32亿新台币、同比增168.9%；台燿61.26亿新台币、增114.8%；联茂58.24亿新台币、增110.7%。覆铜板是电路板的原材料，它的营收先动，说明这轮需求不是个别厂的订单波动。

最上游的布：从4.15元涨到13.1元

顺着覆铜板再往上走一层，是一块玻璃纤维布——电子布。

它是覆铜板里的骨架材料，也是这轮涨价最猛的一环。据卓创资讯的数据，电子布主力型号7628，2026年三季度的单米均价约10.1元，同比涨约143%，环比涨约49%（各券商引用卓创的口径略有出入，另有9.9元一说）。10月以来，这个型号又往上走了1.5元/米。

把时间轴拉长更清楚：据国金证券引用卓创的数据，7628电子布的出厂价从2025年三季度末的约4.15元/米，涨到10月的13元/米上下——一年时间涨约216%，翻了两倍多。

布涨价，直接落到做布的上市公司账上。中国巨石预计前三季度归母净利润51.36亿至53.93亿元，同比增长100%到110%；其中第三季度单季净利23.32亿元，同比增长165%、环比增长40%。按中值粗算，第三季度这一个季度，就贡献了前三季度利润的44%——利润在往三、四季度集中。

涨的不只是厚布。薄布（1080、2116型号）年内涨超140%；而AI服务器电路板要用的二代低介电布，年内涨了200%以上。中国巨石9月对厚布、薄布分别提价15%和20%，这是它年内第七次提价。

涨得这么急，根子在供给被卡住了。能用低介电纱织布的设备主要来自日本，交货排期已经排到2030年；行业估算高端电子布的月缺口在800万到900万米。需求这头却在往上冲——据长江证券估算，二代低介电布的需求量将从2025年的约700万米，升到2026年的4300万米、2027年的1.7亿米，两年时间需求放大约24倍。

把这张成绩单读到最里面

回到开头那37份预告。它们表面上是一份"谁家赚得多"的名单，底下其实是一条链的传导记录：AI服务器的出货往上走，电路板厂的单季利润翻两倍；电路板要用的覆铜板跟着涨价，覆铜板里的电子布一年涨两倍多；电子布涨价，最终变成玻纤公司三季报里那一行"同比增100%至110%"。

三个层次，对应三张不同的账：需求端的账（服务器出货）、制造端的账（板厂利润）、原料端的账（布价）。它们在今年三季度第一次同时出现在预告里。

一搜财经注意到，机构给这条链的预期还在往上修。花旗预测2026至2028年全球AI领域PCB市场规模分别为1520亿、3070亿、5620亿元，对应增速分别为86%、102%、83%——按这个口径，链条上的钱还没到顶。

风险也写在券商研报的提示里：下游算力资本开支不及预期、原材料价格大幅波动、新产能集中释放。三季报预告只是第一张切片，正式报表要到10月下旬才陆续出来——预告里写的是"预计"，不是"已经"，这一点得先记住。这批37家之外，更多公司的业绩要到10月下旬的正式报表里才会露面，这条链上的温度能维持多久，还得拿那些报表来验。

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