俄乌“能源停火”，化工受挫！恒逸石化跌超7%、荣盛石化跌5%，化工ETF汇添富(159093)标的指数三连阳后首度大跌近4%!

10月12日，A股三大指数集体收跌，全市场成交额不足1.6万亿元，较上一交易日同期缩量约3500亿元，超过4300只个股下跌，情绪再度跌至冰点。

在俄乌“能源停火”背景下，化工板块今日整体回调。截至收盘，“布局全球供给反内卷大周期+AI需求大周期”的化工ETF汇添富（159093）标的指数——细分化工（000813）跌3.73%，三连阳后首度回调。

化工ETF汇添富（159093）标的指数前十大成份股全线飘绿。多氟多跌超9%，东材科技跌超6%，荣盛石化跌5%，卫星化学跌超4%，巨化股份跌超3%；藏格矿业、宝丰能源、盐湖股份、天赐材料跌超2%，万华化学跌超1%。

成分股层面，东材科技近日公告，公司董事长于2026年6月30日至9月29日期间通过集中竞价方式累计减持公司股份289万股。

【化工ETF汇添富（159093）标的指数前十大成分股】

截至收盘，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

消息面上，国际能源署（IEA）理事会将于10月15日召开会议，建议尚未完全交付承诺量的成员国设法加快剩余释放，优先考虑柴油。

俄乌冲突进入“能源停火”阶段，全球能源供应扰动预期有所缓解。据报道，俄乌双方已同意实施“能源停火”，乌方支持切实可行、可靠的停火及结束冲突的方案，愿意停止对俄罗斯能源设施发动打击，并期待俄方采取对等行动。

此前，俄罗斯政府表示，根据俄美总统达成的共识，决定部分解除柴油出口禁令，于10月10日生效，允许现阶段向全球市场供应50万吨柴油，俄石油公司将在政府协调下与外国交易方签订柴油供应合同，受此影响，能源化工板块今日整体回调。

【俄乌“能源停火”，有何影响？】

短期来看，若相关安排顺利落实，俄罗斯炼厂、油库及输送设施进一步受损的风险有望下降，原油和成品油供应恢复预期随之增强。油价、化工品价格及炼化资产估值中的部分地缘风险溢价出现回落，能源化工板块短期承压。

中长期看，“能源停火”主要降低的是新增设施受损风险，并不能立即修复此前已经遭到破坏的炼厂及运输设施。相较于航道受限等短期物流扰动，炼化设施遭受物理破坏后的修复周期更长，相关产能缺口不会随着停火预期升温而迅速消失。据国联民生证券统计，截至2026年8月8日，全球受袭炼厂涉及炼油产能合计达到981.5万桶/日，约占全球炼能的9.5%，部分受损产能的修复完成时间可能晚于2027年。

（来源：国联民生证券20260809《海外地缘冲突超预期：炼化的历史性投资机会》）

【供给端：产能延续收缩，行业格局有望持续优化】

与此同时，影响化工供给的长期逻辑并未改变。国内方面，上一轮集中扩产导致部分基础化工品供给过剩，产品价格、开工率及企业盈利持续承压，新增项目的预期回报率随之下降；叠加“反内卷”“双碳”、能耗及环保约束强化，企业当前经营重点正由规模扩张转向消化已有产能、优化产品结构和改善现金流。在此背景下，国内化工行业资本开支持续降温，化学原料及化学制品制造业固定资产投资在2025年下降8.0%后，2026年1—7月同比继续下降7.4%。尽管前期在建项目陆续投产，短期仍会带来一定新增供给，但随着新建项目减少、企业扩产意愿下降，行业中期新增产能压力有望逐步缓解。

海外方面，高成本化工产能正在加快退出。据Cefic数据，亚洲占全球化工资本开支的比重由2004年的43.9%升至2024年的70.4%。与此同时，Cefic与Roland Berger统计显示，2022—2025年欧洲累计公告关停化工产能约3700万吨，约占当地总产能的9%，同期确认新增产能约700万吨。伴随海外高成本装置持续退出，具备规模、成本、产业链一体化及稳定供货能力的中国化工龙头，有望进一步提升全球市场份额和定价影响力。

（来源：国盛证券20261007《基础化工行业深度：全球化工行业资产开支见顶，地缘冲突加速周期复苏》）

化工ETF汇添富（159093）标的指数——细分化工在保留炼化及贸易等石油石化产业链环节的基础上，进一步提高了对农化、化学原料及电子化学品相关领域的配置比例，行业覆盖更全，兼具周期与成长的特征，具备较强的成长性和盈利性。

全球供给反内卷大周期与AI需求大周期共振，供给端“反内卷”改善行业竞争格局，或提升行业现金流，成为潜在的高股息标的，需求端爆发有望带来行业景气度抬升，步入业绩长周期向上阶段，化工板块有望兼具高弹性与高股息优势，进入“击球区”！化工ETF汇添富（159093）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖各化工细分赛道，成分股涵盖AI、新能源、机器人、小金属等多个主题，一键布局化工超级周期！

（截至2026/9/30，成分股仅做展示使用，不构成投资建议）

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