三季度罚单超50张！期货行业严监管态势延续

2026年三季度，期货行业监管保持高压态势。据期货日报不完全统计，7月到9月，中国证监会各派出机构对期货行业机构共出具40张监管措施决定书，中期协出具12张纪律处分决定书，覆盖全国多个省份的期货公司总部及分支机构、资管子公司，严监管态势延续。

处罚力度持续加大

今年上半年，期货行业机构收到的罚单数量已高于去年同期，三季度监管部门的处罚节奏并未放缓，处罚靶向更加聚焦，处罚力度持续加大。

据新湖期货首席风险官黄雪莲介绍，三季度罚单集中指向五大领域：资产管理、居间人管理、内部控制与风险管理、互联网营销管理、廉洁从业。具体违规情形包括未切实履行主动管理职责、业务留痕与信息披露不规范、交易缺少决策依据、资管产品程序化交易风险管控不到位、居间人违规参与获客与服务、互联网营销素材未经审核、直播留痕不完整、第三方合作未报备、引流方式不规范、费用与手续费挂钩等。

处罚力度上，监管不局限于警示函、责令改正等柔性手段，而是升级到“动业务”。同济大学法学院副教授刘春彦表示，诸如暂停期货经纪业务新开户3至6个月、暂停新增资管与场外衍生品交易等“业务限制类”监管措施，直接切断了相关机构的业务增量，影响远超罚款。

行业资深专家肖成进一步分析称，当前“行政监管+自律惩戒”的“双罚制”已经常态化。监管处罚同步压实个人责任，问责穿透至董事长、总经理、首席风险官、分支机构负责人等关键岗位，倒逼机构管理层履职尽责。实践中，多地证监局先行作出行政监管问责，中期协再基于同一违法违规事实追加纪律处分，大幅抬升机构与从业人员的违规成本。

监管闭环也正在形成。某公司于5月被吉林证监局暂停新开户3个月，期满后因整改验收未通过，于9月再次被责令改正，其高管也同步受到处罚。刘春彦表示，整个过程形成了“处罚—验收—再问责”的监管闭环，充分体现出对“纸面整改”行为的零容忍态度。

两大“指挥棒”锚定一条主线

当前，期货市场正处于迈向高质量发展的转型关键阶段。肖成表示，行业转型一方面依靠期货公司主动求变，另一方面是监管通过制度完善与问责纠偏引导行业归位。日常监管实践，叠加《期货公司监督管理办法》、期货公司分类评价两大行业“指挥棒”，共同构成主线，推动期货行业合规经营、实现发展模式变轨。

近一年行业监管规则加快补位，三季度集中处罚恰好处于新旧规则衔接窗口期。刘春彦介绍，《期货公司互联网营销管理暂行规定》自2025年10月9日起施行；《金融产品网络营销管理办法》自2026年9月30日起施行，期货、衍生品被纳入网络营销规范范围；修订后的《期货公司监督管理办法》将于2027年1月1日起施行，业务划分为基础类与交易类，注册资本设1亿元至10亿元阶梯门槛。“本轮密集处罚既是严格执行现行规则，也是为新规落地‘清场’。落脚点就是扭转行业‘重规模扩张、轻内控管理’的旧路径。”他说。

国新国证期货首席风险官项泓瑜表示，新版《期货公司监督管理办法》发布之后，监管现场检查重点聚焦股东穿透核查、差异化资本充足水平、公司治理与内控有效性、分支机构人员配置、关联交易全流程管理、子公司风险管控、投资者权益保护、信息技术安全八大方向。监管释放明确信号：期货公司必须摒弃粗放的规模扩张，回归主业，做到资本实力、业务资质与风险管理能力相匹配，完成从被动合规向主动风控的转变。

五大监管引导方向

拉长周期看，强化监管处罚短期看似对行业形成约束，实则为未来三至五年期货行业高质量发展夯实制度基础。

结合三季度罚单逐月增多、违规类型高度集中的特征，黄雪莲梳理出监管引导行业规范发展的五大方向。业务层面，一是推动资管业务回归本源，坚守持牌经营，强化投资者保护，坚决清理通道类业务；二是有序出清不合规居间业务，阻断外部风险向期货经营机构传导；三是全面规范互联网营销，严打直播带单、短视频违规荐介、诱导开户等乱象。

内部治理层面，一是推动内控风控从制度“挂在墙上”转为业务“实时防线”，破除纸面合规、形式合规；二是压实廉洁从业责任，监管触角延伸至从业人员职业道德，严查利用职务便利谋取不当利益的行为。

行业步入新阶段，必然对期货公司综合能力提出更高要求。肖成表示，国内期货市场的核心服务对象是实体经济，期货公司必须具备与之匹配的专业服务能力与合规水平，满足实体企业日益增长的风险管理需求。伴随市场对外开放，机构还需要在合规、业务能力层面对标国际，迎接境外机构竞争。预计未来资本实力、专业能力、风控合规记录优异的期货公司，将打开更大业务空间。机构可结合自身定位走差异化路线，做大做强、做专做精，或打造区域竞争优势，构建特色化核心竞争力。

“当前一系列监管举措，意在推动行业由‘规模扩张型’转向‘质量合规型’，构建全链条、全主体、全场景的合规体系，为期货市场平稳运行、提升服务实体经济能力筑牢制度与执行双重屏障。” 黄雪莲总结。

针对新规落地，项泓瑜提出六条实操筹备路径：一是组织多层级新规学习宣贯，逐条拆解修订要点；二是对标新规阶梯注册资本要求，提升资本充足水平；三是全面摸排分支机构，配齐网点在岗从业人员；四是强化子公司穿透式管理，健全母子公司风险隔离与监测机制；五是面向股东、实际控制人开展专项告知，完善股权穿透管理；六是按照实质重于形式原则排查全部关联方，完善关联方识别、交易审批、定价、信息披露与问责机制。在此基础上持续优化内控风控体系，保障首席风险官履职，确保新规平稳过渡实施。

本文源自：期货日报

作者：张田苗