北京
A股股王换人，贵州茅台股价反超联讯仪器，重夺“股王”宝座！
10月12日，A股科技股继续承压，仅有的两只千元科技股联讯仪器、源杰科技遭到重挫。其中，联讯仪器一度跌超8%，最低报1268.89元/股，总市值跌破2000亿，自2026年6月25日历史高点回落超31%。另一只千元股源杰科技近日大幅下挫，近10个交易日回撤超38%，盘中跌超6%，最低报1126.88元/股。
不过就在科技股大跌的同时，沉寂多日的“酱香科技”白酒板块迎来爆发，“茅五泸”全部上涨，其中龙头大哥贵州茅台大涨近2%，盘中股价反超联讯仪器，重回A股股王宝座，截至收盘，贵州茅台上涨1.98%，报1288元/股，总市值重回1.6万亿元上方。此外，五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、水井坊、舍得酒业全线上涨。
今年A股股王几度易主
值得注意的是，今年以来A股股王宝座在贵州茅台、联讯仪器、源杰科技之间几度易主。
上一次贵州茅台坐在“股王”宝座上，还是今年4月24日。4月27日，源杰科技当日表现稳健，收盘价格达1418元，而当日贵州茅台大幅下挫，收盘跌幅超3%，收盘报1403.2元。
就此A股“股王”易主，源杰科技超越贵州茅台，登上A股股王宝座。不过，源杰科技一波高送转操作，让出了A股股王的位置。5月18日，源杰科技实施“10转4.5派7元”的分红除权方案，在股价除权除息之后，源杰科技股价大幅缩水，当天联讯仪器半路杀出，大涨超14%，收盘报1344.99元，成功接替源杰科技上位，成为新任A股“股王”。
随后，联讯仪器一直稳坐A股股王的位置。从5月18日算起，联讯仪器在“股王”宝座时间为99个交易日；从4月27日开始计算，贵州茅台失去“股王”宝座累计111个交易日。
基本面出现边际变化
目前A股科技股和白酒股的基本面出现了边际变化，一个向上，一个向下。
据河南、山东、广东、安徽等地经销商、批发商和终端零售商获悉，渠道库存总体仍在去化，部分受访酒商库存同比下降约10%-20%，名酒大单品周转相对较快，部分终端库存已控制在1-2个月；不过，部分开发品、中小品牌和历史遗留库存仍难消化，库存压力也更多留在经销商、批发商环节。越来越多酒商采取小单快补形式，并将有限资金投向动销更稳定的产品。白酒渠道的去库存，正由减少数量进入调整结构的新阶段。
而科技股则出现了外围消息扰动，国庆假期期间一篇摩根士丹利的研报引发关注。
摩根士丹利在报告中提出，美国未来可能通过调整光模块进口规则，提高美国企业在核心零部件供应链中的份额。报告认为，美国联邦通信委员会（FCC）未来可能对光模块采取限制措施，但与全面禁止进口不同，相关政策可能通过设置美国零部件含量门槛，为符合条件的产品保留进入美国市场的渠道。
一种潜在方案是，如果光模块物料清单（BOM）中至少65%的价值来自美国企业，便可能获得相关进口限制的豁免。报告认为，这一限制可能主要从下一代3.2T高速光模块开始实施，而不是直接针对当前的800G和1.6T产品。3.2T光模块预计于2028年开始放量，并在2029年进入更广泛的部署阶段。
野村证券指出，如果65%美产成分规则正式落地，整个光模块产业链的利益格局会出现明显分化，不同环节的影响天差地别。对源杰科技这类过去 1-2 年在全球市场快速突破的中国光芯片厂商来说，会面临更大的竞争压力，全球化拓展的节奏可能受到限制。
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