上周三大人民币汇率指数全线上涨 政策定调释放汇率稳定信号

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来源：新华财经

上周三大人民币汇率指数全线上涨 政策定调释放汇率稳定信号

总体来看，当前人民币汇率正处于基本面支撑与外部金融条件约束共同作用的阶段。短期出口韧性、企业结汇需求和市场信心仍有望支撑人民币偏强运行，但美元走势、主要经济体货币政策及跨境资金流向可能放大汇率波动。预计人民币汇率将继续保持双向波动特征，在合理均衡水平上实现基本稳定。

新华财经上海10月12日电（葛佳明） 中国外汇交易中心公布数据显示，10月9日当周三大人民币汇率指数全线上涨，CFETS人民币汇率指数报103.61，按周涨0.41；BIS货币 篮子人民币汇率指数报110.96，按周涨0.35；SDR货币 篮子人民币汇率指数报98.5，创下2022年9月底以来新高，按周涨0.44。

上周（10月5日至9日），美元指数震荡走强，主要非美货币 对美元普遍承压。美元指数全周累计上涨了0.27%，10月9日收于102.21。同期，欧元兑美元累计下跌0.46%，收于1.1202；英镑兑美元累计下跌0.06%，收于1.3235；美元兑日元累计上涨0.30%，收于158.34。美国长期国债收益率维持高位、美联储进一步加息预期以及欧洲部分国家财政风险，是支撑美元走势的重要因素。其中，法国财政与政治不确定性令欧元承压，而英国央行加息预期对英镑形成一定支撑，使其周度跌幅相对有限。

人民币汇率则走出了一轮持续升值行情。中国人民银行10月8日发布的政策立场文件显示，2025年以来，人民币对美元汇率累计升值约9%。特别是2026年以来，在美元指数和美债收益率较快上行、非美货币 普遍贬值的背景下，人民币对美元汇率仍总体延续升值走势，显示出较强韧性。

对于近期人民币汇率走势，中国人民银行明确，中国实施以市场供求为基础、参考一篮子货币 进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用，不预设汇率目标水平，也不干预汇率长期趋势。同时，重点防范汇率短期大幅波动，避免市场顺周期行为引发破坏性超调。

多位分析师均认为，这一政策表态有助于进一步稳定汇率预期，也意味着未来人民币汇率走势仍将主要取决于经济基本面、国际收支及全球金融环境等因素，而非追求单一方向的持续升值。

中信证券 首席经济学家明明指出，本轮人民币升值周期的主要推动因素仍来自外部环境，美元指数阶段性走弱是重要背景，而非单纯由贸易顺差推动。2025年以来，美元指数累计下跌约6.5%，人民币对美元累计升值约8.9%。其中，2025年人民币受关税政策扰动，升值幅度不及欧元和英镑，2026年的持续升值在一定程度上体现了此前的补涨效应。

与此同时，中国出口保持较强韧性，贸易顺差带来的外汇收入以及企业结汇需求，也为人民币汇率提供了基本面支撑。不过，贸易顺差扩大并不意味着人民币必然持续升值。

中信证券 分析认为，汇率不仅受到经常账户影响，还取决于金融账户及其他跨境资金流动情况。2025年第三季度至2026年第二季度，我国经常账户季度平均顺差约2061亿美元，但同期非储备性质金融账户季度平均逆差达到1786亿美元，两者相抵后的净顺差明显低于上一轮人民币升值周期。这意味着，在贸易顺差扩大的同时，对外直接投资和金融投资形成的资金流出也在增加，人民币并不具备长期大幅升值的国际收支基础。

这一判断也与央行最新的政策立场相呼应。中国人民银行指出，汇率受到经济增长、货币 政策、金融市场、地缘政治等多种因素影响，与经常账户不存在简单线性关系。中国贸易发展根源于产业国际竞争力的提升，没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势。

展望后市，机构普遍认为，人民币汇率短期仍有偏强运行的基础，但持续单边升值的可能性较低。东方金诚首席宏观 分析师王青认为，当前人民币对美元汇率总体处于合理均衡区间，不存在明显低估或高估。短期人民币仍有小幅升值空间，但大幅升值可能性不大。他预计，年底前人民币对美元汇率可能由6.7附近逐步升至6.6左右，明年随着出口增速回落、贸易顺差变化，升值压力有望自然缓解。

北京大学国民经济研究中心预计，10月人民币对美元汇率将在6.65至6.74区间双向震荡。一方面，中国经济保持相对稳定，高技术产业增长较快，为人民币汇率提供支撑；另一方面，全球流动性可能进一步收紧，仍将对人民币走势形成扰动。

总体来看，当前人民币汇率正处于基本面支撑与外部金融条件约束共同作用的阶段。短期出口韧性、企业结汇需求和市场信心仍有望支撑人民币偏强运行，但美元走势、主要经济体货币 政策及跨境资金流向可能放大汇率波动。预计人民币汇率将继续保持双向波动特征，在合理均衡水平上实现基本稳定。

编辑：谈瑞

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